10月份读了《周期》这本书，书中最重要的一句话是引自巴菲特的：“聪明的人最先做，愚蠢的人最后做”，道出了逆向投资的精髓。
何为先何为后，就需要对周期有一个方向性的判断，这种判断也不需要经常去做，放弃小级别的，抓住大的极端的。操作上，盯住估值和周围人的情绪就足够了，宏观环境固然重要，但和具体买卖点并不同步，可操作性不强。
书中着墨最多的是风险态度周期，情绪对周期的影响是最大的，尤其在推向极端的过程中。这也是格雷厄姆说的，利用市场先生，让波动成为我们的获利工具而不是被其牵着鼻子走。结合自己这几年的投资实践，市场一直在进化，大多数情况都比个人更有眼光，除了极端情况下的情绪钟摆容易让市场犯傻，其他比如信贷周期、政府逆调节周期、企业盈利周期、房地产周期等，能做到跟住市场共识已经不错了。
对应到当下呢，从估值和情绪角度，很明显情绪是极度悲观了，新闻已经不能看了，而估值也因为外部环境的巨大不确定性而看不见底，股息率正被越来越多的人讨论。目前显然是买入的大好时机，资产的选择上还是应该遵循择优低买原则，这里的择优即有较强的竞争优势且有一定的成长性。