我最近的歌单: 挪威的森林,浪人情歌,突然的自我,世界第一等。懂我意思吗兄弟们$宁德时代(SZ300750)$
上面这个图是我看年报第一个要找看的,就是看动力电池销售的占比,这个越低越好。2020年年报从84降到78,这个很爽很爽。
为什么要低呢,这里有一个前提,就是一定是动力电池销售增长的前提下,占比越低越好,因为占比越低,就代表了其他的增长的更快。而我看到所有的给宁德按计算器,算有多少车多少电池的,都没有算这个。动力电池的占比越低,没有被计算的收入就越高。
宁德的营收分为四大部分。 动力电池,锂电材料销售,储能,其他。2020年,储能已经营收19亿了,储能已经是可以进入台面了,2021年只会更高。而材料销售的部分,宁德最近的上游投入大家也都看到了,我判断这部分同样会更好。
前面说的,我注重的宁德会不会浪费的问题,就是销售费用和管理费用,这个问题一直是个潜规则,也就是说上市公司他们赚了钱 ,他们是真心的全部回报给股东吗 ,从历史事实上看,大部分的公司都增加了很多的销售费用和管理费用,说白了就是我赚了钱,我总是要在合理的规则内大手大脚一些,这种心态很好理解,公司赚了钱是员工努力的结果吧,那怎么能不对员工好一点 ,以后靠的也是员工。而现在宁德没有一点这个问题,整个2020年销售和管理费用并没有增长,营收增加了,但是销售和管理费用比较2019完全没有增长。
总结就是,这份年报,我要看的就是长期的东西,宁德以后快速增加出货和电池价格不断下降后,是否具备同步盈利的能力,结果我非常满意。
授信额度还有1000多亿,货币资金还有600多亿。行业高速发展,宁德也是最有实力扩产的企业。应收和存货比例同比去年降低,经营现金流无比健康,无息负债占比很大,三费的管理非常优秀,各方面都很不错找不到啥槽点
有个指标我比较关注,希望飞大后面能分析一下,就是和lg,松下这些国际强对手的利润率差,这个是我认为最有代表性的阶段性综合指标,前两年由于白名单的原因这个指标是扭曲的,20年开始基本是公平竞争了,这个指标一个是体现和其他友商的综合差距,另一个是作为远期利润率的参考,我是按头部友商7%利润率加利润率差计算25年竞争格局稳定后的宁德时代利润率
写的很清楚。没有相关性,一种趣味的统计。我要的就是看电池价格不断下降中,宁德还能不能维持住利润。所以这个统计虽然是趣味的,但是我认为很有作用。比一些固定的东西一点不差。
扣非我清楚,所以我并没有说净利润多了,也没有说每G收入的比例多了。电池价格下降大年,我的判断就是完全抗住了。扣非的东西怎么算,各有各的方法,全扣和全不扣都是不公平的,我要的就是最后的比例,以后不管扣非的是多少,最后的每G收入比例下跌在我的预期就好。
扣非后销售净利润率8.4%稍低于2019年8.5%,连续几年下降趋势算暂时停止了,如果继续降低到5%,这种公司除了GDP和就业价值,持股价值就只值70元。
标题不对,是2020年年报
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真的感谢这次调整,加仓爽歪歪。感谢飞大不一样的视野,敞亮。
$宁德时代(SZ300750)$ 买它可以不用动脑,因为有大牛可以帮忙分析,哈哈。只要知道三德子吊炸天就行了。
从来都是个好公司,一直优秀,不掉链子。
宁德电池销量天花板是多少呢?几T?
飞大对今年利润情况怎么判断?20年出货47gw,赚56亿(当然也可以抬杠非经常性损益贡献不少,但政府补助可以当做经常性损益来归类吧,毕竟不是今年有明年就没有了)。。今年1-4月已经排产近30gw,这还是淡季的数据,全年是否可以挑战100GW的目标?即使原材料在涨价,但也有很多正面因素,比如产能利用率提升、良品率提升、出口份额提升、电池降价幅度趋缓等,这些因素应该能对冲掉大部分负面影响。。再加上储能跟原材料业务的利润贡献,今年120亿利润我觉得还是差不多可以想象一下的,您怎么看?
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机构忙着写研报上调业绩预期,保守估计今年要调到100亿以上,明年要调到150亿。