$百济神州(06160)$ 前几天在雪球上看到有人说百济这种年年亏损的公司，没有一点价值，都已经亏损6,7百亿了，还在亏损，如果以做生意角度，谁会去投这样的公司，现在的市值只是资本被架住了而已，如真如此吗？

我也持有百济，而且成本还不低，港股账户持有的几万港币，成本好像是170，N久没有打开了，我不懂医药的专业性，但我们但纯从公司财务角度来看是不是百济完全没有价值。说百济没有价值的很大原因是觉得百济一直亏损，但我们看下，百济为什么一直亏损呢？

来看看百济近三年的营收和亏损，2021年75亿，2022年98.61亿，2023年174.1亿，亏损三年分别是-91.73，-124.6亿，-85.54亿。百济的营收近三年是不断快速增长的，亏损在减小，今年一季度亏损继续收窄。但从这两项数据看不出什么，但还有两个数据，就是研发费用和毛利，研发费用2023年达到了126亿，毛利有147.2亿。并不是百济不赚钱，而是把赚的钱大部分都用于研发了，如果去掉研发费用，去年百济的净利润已经有40亿。研发占营收的比重，以及去掉研发费用后净利润，这两项数据正在逐年转好。随着营收的不断增长，以及管线新药的上市，百济的现金流会转正。

那怎么去看研发费用呢？个人认为研发是创新药企和科技企业的根基，例如美国微软等大科技公司每年的研发费用都以千亿美元计，华为去年也有1000多亿人民币。这些钱并不是直接流失了，它最终会成为你的资产，这种资产是专利，最终会创造更多的营收。其实研发费用不应该完全费用化，而应该资产化。这么一看，你会发现百济的价值其实很大...，中国创新药企，百济独一档的存在。

所以继续安心持有吧，会有开花结果的时候的#中国资产假期领跑，节后A股能否走牛？# #