费曼先生别闹

学别人说话与自己推到得出结论，是一个完全不同的事。就象查理芒格讲的故事一样，一个专家与司机。背后的逻辑推到过程，是完全不一样的。为什么知道与做到隔了那么远的距离，就是因为这个原因。

就是一个票面价值到期为零的债券。

回复@令狐_2050: 不知道你说的价值是指数字意义上的还是也包含其它内容。可否列举一二？//@令狐_2050:回复@费曼先生别闹:投资本身就是要以价值为锚，如果对价值评估错误，那是自身的能力问题，不是价值投资的问题。不要本末倒置。

回复@风暴上弦月: 没有一套制度是完美的，都是时代的产物。至于怎么分配的问题，要靠国家之间的合作才能达到成，不仅仅是大国按照自己的意愿进行分割。现实情况是，目前是二战以后全新的格局，过几十年上百年就会有一次。系统在稳定和脆弱之间转化，人类却没有从历史中学到多少。//@风暴上弦月...

以前有几个关注的，现在都取关，想来想去自己悟到的才是自己的，别人说的再好，也是别人的。

其实无认人生怎样，都终将落幕，如果这一生可以按照自己的规划过一生的话，是一个非常幸运的事。投资也是一样，如果可以从毕业就从事这个行业，除了时间和金钱上的自由，也是人生的赢家。奈何有些事情明白的太晚。

赚钱是游戏，开心才是人生的主旋律。有趣的不是结果，而是过程。

从资本的核心来说，追求的是净资产的增长。因为公司生意的不会限增长下去，一定在某个时间达到类似于增援长率为零的情况，但是生意本身还可以为企业带来现金的净流入。这个时候，如果管理层能够很好利用留存收益，比如1美元的投资带来1美元的市场价值，就不应该分红；相反，如果留存收益的再投...

对于企业来说，如果管理层不把股东的利益放在眼里，一般投资者是无法知晓的。就象万科一样，最近的瓜有些猛

不断的精进看事物的模型，是一个现游戏中最重要的过程。当你看清了全貌，游戏才有意思。

这就是慢慢变富（复利）的威力呀

真心的觉得做到年化20%的收益是多么不容易的一件事。复利计算，年化20%，40年的结果就是1469倍，即使在40岁，如果从本金5万起，做到80岁，总的收益也会达到7348万。

现在港股开户的越来越难了，有没有什么渠道啊？

在这个系统中，由各种不同的生意组成。不同生意创造现金的能力不同，公共事业，白酒行业，券商，饮料行业，矿业，制造业，金融行业等创造现金的方式不同，能力不同。在这个系统中，某此是依靠能力的，某些则与能力非正相关。最核心的ROE水平可以看出来，这些生意的形成的一个生态系统...

在整个的系统中，投资就是看生意的创造现金的能力，如果只投入一次就能够源源不断的创造现金，这种生意就是最好的生意。

试着去理解巴菲特，查理芒格，菲利普费雪的框架，问了问题以后要去反思，变成自己的东西。每个个体都是差异的，总是去研究别人，不去变成自己的东西，是一件非常危险的事。一是没有主见，二是无法形自己的特色。你打你的，我打我的。

转发这个文档，提醒自己，查理芒格进过一个故事：因为查理芒格喜欢钓鱼，有一天他去一个渔具商店买东西，看到花花绿绿的各种鱼饵，他问老板：鱼吃这些东西吗？老板回答：查理，这些东西可不是卖给鱼的。 //@滚雪-球的大象:转发

在这个系统中，就是看企业生产现金的能力，并且理解创造现金的能力并不是一成不变的，如果有一种生意可以无限期的创造现金，这样的生意少之又少，象可口可乐， See's等，大部分的企业的优势会随时间的变化而变化，要年企业在这个系统中的位置，以及受哪些因素影响。股市是只是提供了一个交易...

企业的价值来源于企业创造现金的能力。但是要看整体的风向，如果企业倚赖生存的环境发生了变化，则创造现金的能力就会发生变化。企业也象是一种生物，就象当年柯达，通用汽车一样，施乐一样，企业的结构就会走向解体，至此创造现金的能力就有完全没有了。