觅罗宝特邀顶级投行瑞银机构(UBS)投资专家J先生为大家做“前瞻性”全球市场解读
*我们只提供参考并不构成任何投资及应用建议。
中国11月制造业采购经理指数（PMI）涨至50.2，为今年5月以来首度重返扩张区间，比10月反弹达0.9个百分点。我们认为在经济及贸易谈判阴霾未消退前，制造业PMI将贴近或低于荣枯线，中央政府要持续宽松货币及财政政策去应对下行压力。
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深度观察
汇市迎来风平浪静?货币期权市场上周经历了超低波动的一周，欧元兑美元波动率跌至4%以下，为欧元面世以来最低水平；澳元兑美元也不遑多让，波动率降至5%以下，为1990年中以来最低水平。
在过去10年，全球央行宽松货币政策，遏抑市场厌恶风险，以及新银行监管条例限制投资者的外汇交易持仓，都被视为汇市超低波动的原因，但我们不认为市场将停留在平衡点，相反，每当波动率创出新低后不久就会回升。
值得注意的是，汇率很多时候跟波动率变动的相关性不高，以欧元兑美元为例，自2015年起其波动率持续下降，但即期汇率却难以预计。在当前看来风平浪静的汇市，以下是我们对超低波动部署的部分看法：
· 提高套息交易的风险回报：央行多年来压抑了金融市场波动率，增加套息交易的吸引力，超低波动环境令套息活动更为安全。然而，市场不会长期停留在超低波动环境，我们也不只着眼于G10国家货币，印度卢比、印尼盾及俄罗斯卢布看高一线。
· 通过看好期权进行对冲：G10国家货币息差偏低，期权价格相宜。企业或投资者要为明年做好风险防范准备，目前是不错进场的时机。
· 捕捉风险转向：有人认为只要不涉足期权市场，就可以忽略超低波动的影响，但我们并不认同。不论是即期或期权外汇投资者，都无可避免受到期权市场里，追逐或回避风险的趋势所影响，尤其是政治风险可以迅速扭转日元和瑞士法郎的弱势。
不能承受的脆弱?全球通常每10年会发生约两次可能导致股市下跌逾5%，或油价上涨30%的地缘政治事件，所指的是国与国之间的军事和经济冲突。但自从特朗普当选美国总统以来，地缘政治事件频繁发生，也引发更多的市场波动，幸好并没有逆转长期趋势。
由于许多亚洲国家是石油净进口国且依赖贸易，任何可能导致油价及美元大幅上涨的地缘政治事件，都将给亚洲市场带来负面影响。在过去的6次美国经济衰退中，有3次是由油价上涨引发的，而油价上涨又导致原本与美国高度相关的亚洲国家陷入衰退。不过，这两种动态的传导机制很可能在未来发生改变。
今年10月，美国自1940年代以来首次成为原油及石油产品的净出口国。高油价不再像过去那样拖累美国经济增长；事实上，过去几年能源生产及相关投资和就业，对美国经济增长作出了巨大贡献。
从石油供应冲击及美国经济放缓的角度来看，这些发展是正面的，因为亚洲对油价上涨的脆弱性已经下降。过去，油价上涨意味着利率上升、美元走强、外汇准备减少，并因美国经济衰退而导致增长放缓。此外，对大部分亚洲市场来说，中国已取代美国成为最大的出口目的地。
当风险溢价较低、估值偏高、投资者头寸处于极端水平时，地缘政治风险往往会带来较大的冲击。目前，亚洲市场却不存在上述情况，摩通亚洲信用指数投资级债券目前为3.6%，亚洲股票的市账率为1.5倍，低于其10年历史平均值1.6倍，也较美国股市有巨大折让25%。
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市场走势
标普500指数上周全周涨1%，扭转前周跌势。
沪深300指数上周全周走低0.6%，连续3周下跌。
离岸人民币最新报7.0286，升23点。
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一周看点
周一（2日）：
· 美国11月ISM制造业PMI
周二（3日）：
· 澳大利亚央行利率决议
周三（4日）：
· OPEC+会议展开
· 美国11月ADP就业人数
周四（5日）：
· 美国10月贸易帐、工厂订单、耐用品订单、最新初请失业金人数
· 欧元区10月零售销售
周五（6日）：
· 中国11月外汇储备
· 美国11月非农就业人口变动、失业率、平均每小时工资、12月密歇根大学消费者信心指数
关于J先生
J先生拥有超过25年资产管理经验，资管规模超过20亿美金。
关于UBS
瑞银集团 (UBS) 是欧洲最大的金融控股集团，总部设在瑞士苏黎世，目前遍布全球所有主要金融中心。它在52个国家设有办事处，其雇员约34%人在美洲工作，34%人在瑞士，18%人在欧洲的其他国家，中东和非洲，14%在亚太地区。瑞银集团(瑞银)在全球雇用了大约60000人。2016年UBS的资产管理规模为20687亿美元，约13.8万亿人民币，相当于法国2016年GDP，或山东省2016年GDP的两倍。
