觅罗宝特邀顶级投行瑞银机构(UBS)投资专家J先生为大家做“前瞻性”全球市场解读
*我们只提供参考并不构成任何投资及应用建议。
中国财政部提前下达明年部分新增专项债务限额1万亿元人民币，占今年新增专项债务限额2.15万亿元人民币的47%，并要求地方政府尽快将专项债券额度落实到具体项目。此举措支持基建投资，我们预期中国今、明年经济增长分别有序放慢至6.1%及5.7%。
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中国概述
房企债的机遇。中国房地产市场经过20年的发展，已晋身全球规模最大的资产类别之一，当前价值涨至45万亿美元，占据内地家庭财富65%。此外，房地产年销售达到2万亿美元，相当于中国GDP的15%。
我们相信中央努力平衡通胀及经济增长，同时密切关注房价及投资情况，估计中央政府目标保持房价稳定于+/-5%，只要房地产投资者增长保持在10%，不会出手刺激房地产市场。对于部分一、二线城市放宽非本市户籍人士在乡郊地区购房的限制，我们认为举措没有违背中央的“住房不炒”方向，地方政府也不容许房价大幅震荡。
明年供应减少
由于发改委收紧房企发债，我们预期相关债券供求将更趋平衡，预计明年到期债券及票息总额300亿美元，其中35%及50%分别来自于BB及B级别发行人。按照当前的额度及企业资本投资指引，预计明年债券净供应只有100亿美元，远低于今年的510亿美元。
今年房债回报达到16%，我们预计需求将保持强劲。面对全球30%债券为负收益，新兴市场美元债券回报相对吸引，不难估计资金将继续流入新兴市场。对外国投资者来说，人民币汇率稳定也提高房企债券的吸引力。
随着政策稳定、信贷环境及技术因素改善，我们预期BB级别指数收益率降至5.5%至6%（当前约6.5%），B级别指数收益率则跌至9%（当前约9.9%）。尽管内地经济增长放缓可能拉高违约率，但相信主要影响B级别（质素较差的部分）或以下债券。
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国际评述
栽培绿色产业。联合国本周初发布了年度报告《排放差距报告》，报告1）追踪每年温室气体排放量，直至2030年；2）预期各国作出的减排承诺，并对总体减排进程产生的影响；3）为实现1.5度温控目标，衡量全球须达到的减排水平及步伐。
联合国重申全球在2020至2030年间，每年实现7.6%的减排水平，即在2030年前将碳排放量减半。如果失败，全球就永远失去了把升温控制在1.5摄氏度的机会。然而，G20成员国的碳排放量占全球总排放量的78%，其中7个国家尚未出台政策来兑现《巴黎协定》减排承诺。
减排刻不容缓
在未来10年，人们将更关注环保议题，企业及投资者不得不重视环境、社会和治理（ESG）发展。瑞银行业领导者网络（由客户及潜在客户组成的全球网络，包括企业老板及高管）的成员，都有意大力投资于环保科技（电动车、可再生能源及一次性塑料替代品），寻求开拓新的绿色商机等。
我们认为投资者需要顺应未来10年转型的变化，可以通过自有资金实现及推动变革。确实，“联合国可持续发展目标（SDG）”中的许多目标都需要投入大量资金，这将给投资者带来吸引的机遇，同时为实现气候、可负担及洁净能源等SDG作出贡献。
作为一项推动变革的策略，参与式投资近年来逐渐兴起，越来越多的ESG数据提供者提高了代理表决方面的信息量，资产管理机构扩大自身的监督团队，同时也有更多的股东联合组织出现。以Climate Action 100+为例，组织管理资产规模超过35万亿美元，在其参与过的161家公司中，逾70%公司作出了长期减排的承诺。
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市场走势
沪深300指数收低0.3%。国务院表示，会适时再降进口关税。
布兰特油价跌0.3%。市场观望下周OPEC+会议会否延长减产协议。
离岸人民币最新报7.0291，升22点。
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今天看点
·欧元区11月CPI、10月失业率
关于J先生
J先生拥有超过25年资产管理经验，资管规模超过20亿美金。
关于UBS
瑞银集团 (UBS) 是欧洲最大的金融控股集团，总部设在瑞士苏黎世，目前遍布全球所有主要金融中心。它在52个国家设有办事处，其雇员约34%人在美洲工作，34%人在瑞士，18%人在欧洲的其他国家，中东和非洲，14%在亚太地区。瑞银集团(瑞银)在全球雇用了大约60000人。2016年UBS的资产管理规模为20687亿美元，约13.8万亿人民币，相当于法国2016年GDP，或山东省2016年GDP的两倍。
