觅罗宝特邀顶级投行瑞银机构(UBS)投资专家J先生为大家做“前瞻性”全球市场解读
*我们只提供参考并不构成任何投资及应用建议。
环球经济增长在过去10年未曾放慢至3%以下，成为1960年代以来最长的扩张周期，美国经济更连续11年扩张，投资者却越来越忧虑衰退是否不远矣，甚至考虑把风险资产卖掉而增持现金。
尽管中美贸易摩擦等风险持续困扰市场，但我们认为两国货币及财政政策积极应对下行风险，环球经济短期内落入衰退的概率并不高。投资者应当做好风险防范，而非贸然撤出风险资产市场。
1
国际评述
检阅环球投资。美联储今年7月掀起了减息帷幕，美元指数至今跌约0.5%，今年以来还是涨了1.9%。不过，随着美国利率优势、美元避险角色及企业利润回流等因素褪去，而美国明年经济增长及利率水平靠近其他国家，加上大选临近及关税效应减弱，我们认为美元弱势即将重来。
在市场弥漫一片不确定性，我们估计避险资金未来将流入日元及瑞士法郎，至于追求较高收益的资金则追踪新兴市场货币，尤其偏好经济、投资、生产力及财政支出持续上升的国家，譬如印度及印尼。
信贷取之中庸
债券收益率今年显著下滑，导致当前全球负收益的债券规模达到12万亿美元。我们并不认为收益率进一步大幅下跌，但也不预期环境有所改善。反而，收益过低鼓励投资者转向较高风险资产的怀抱。
然而，高收益发行人的企业信贷质素有恶化之虞，我们建议投资者采取中庸之道，避免过份安全及危机的资产。新兴市场主权债券（美元计价）的收益率一方面达到5%，另一方面，分散投资于70个国家，其经济增长也比成熟国家来得高。
股票择善而买
我们预期美国及新兴市场股票明年盈利增长分别约5%及6%，但欧元区盈利则倒退3%。相对欧元区股票，我们偏好美股（尤其是消费非必需品）；在新兴市场当中，中国股票看高一线（尤其是互联网及5G）。
由于环球央行继续倾向减息以维持经济扩张，这可考验投资者如何平衡素质及股息因素。放眼环球市场，盈利能力较高、金融杠杆及盈利波动较低的企业，在经济增长放慢及衰退期间，相对表现会较佳。
2
中国概述
工业革命4.0。中国在5G商用元年，而电信运营商、智能手机生产商及周边产业等，明年将大举抢滩终端消费市场。中国移动上周发布了2020年5G蓝图，目标明年发展 7,000 万个5G用户及销售 1 亿部5G手机，并且为多个行业打造100个5G应用示范，推动这场工业革命4.0。
高通（Qualcomm）预计在2035年前，5G技术引爆巨大的经济效益，相关商品及服务规模将高达12.3万亿美元，亚洲当前站在5G升级周期的前沿。我们认为以下六大领域尤其体现到5G的价值：1）智慧城市：受益于5G的低延迟及物联网的支持；2）智慧制造：连接设备及传感器生产，有助于亚洲企业拓展上游价值链。
还有，3）智慧出行：自动驾驶有助于解决交通难题；4）智慧娱乐：受益于低延迟的游戏体验，以及亚洲电竞业崛起；5）智慧健康：先进的远程监控及可穿戴设备支持医疗发展；6）智慧农业：精准农业、智慧种植及无人机等利于提升产业技术。
互联网步进收获期
内地互联网行业面临的监管压力在今年有所缓解，但由于在视频、云端、支付，以及向低线城市扩张等新领域需要巨额投资，导致互联网个股今年表现参差。
不过，受益于庞大的用户基础及累计投资，广告、电商及游戏等核心业务有望明年起体现更强的网络效应。随着新增长领域盈利能力及边际利润改善，互联网行业经历了两年的严峻挑战后，明年盈利增长可望提速。
3
市场走势
标普500指数收跌0.2%。市场观望中美贸易谈判进展，媒体报道，中方邀请美方下周到北京会面。
布兰特油价涨2.5%，已连升两天。
离岸人民币最新报7.0312，升11点。
4
今天看点
·美国、欧元区11月Markit制造业PMI
·日本10月CPI、11月日经制造业PMI
关于J先生
J先生拥有超过25年资产管理经验，资管规模超过20亿美金。
关于UBS
瑞银集团 (UBS) 是欧洲最大的金融控股集团，总部设在瑞士苏黎世，目前遍布全球所有主要金融中心。它在52个国家设有办事处，其雇员约34%人在美洲工作，34%人在瑞士，18%人在欧洲的其他国家，中东和非洲，14%在亚太地区。瑞银集团(瑞银)在全球雇用了大约60000人。2016年UBS的资产管理规模为20687亿美元，约13.8万亿人民币，相当于法国2016年GDP，或山东省2016年GDP的两倍。
