觅罗宝特邀顶级投行瑞银机构(UBS)投资专家J先生为大家做“前瞻性”全球市场解读
*我们只提供参考并不构成任何投资及应用建议。
美联储最新褐皮书形容当地经济增长轻微至温和，制造业活动继续走低，情况比6周前的报告疲弱。当前，市场预期美联储本月底减息25个基点的概率接近90%，我们也相信央行需要做好“风险管理”工作，同时不想让市场失望。
但本月减息过后，美国10年期国债收益率（当前为1.73%）很可能低于联邦基金利率目标，意味美联储日后要进一步减息，必须证明经济确实正在恶化。
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中国概述
信贷增长持稳
中国持续通过货币及财政政策，加大对经济的支持力度，9月信贷数据也因此小幅改善。以下是我们的相关分析：
社融：由于银行贷款及企业发债规模上升，9月社会融资规模升至2.27万亿元（8月：1.98万亿元），存量同比增长10.8%（8月：10.7%）。 尽管地方政府专项债券发行降至2,240亿元，但主因今年发债配额上月已用完，随着地方政府可以动用明年配额，四季度专项债发行将稳步增加。此外，影子信贷进一步减少1,120亿元，我们相信趋势在最新资管新规草案监管收紧的背景下将持续。
贷款：由于中央政府推动基建项目，上月企业长及短期贷款明显增加，拉动人民币贷款增加1.69万亿元，为今年3月以来最高水平；贷款余额增长在连续下跌5个月后，9月末增长有所持稳，至12.5%（8月：12.4%）。
M2：人民银行上月对所有银行降准50个基点，释放8,000亿元流动性，9月广义货币（M2）同比增速回升至8.4%（8月：8.2%）。不过，M1增长仅3.4%（8月：3.4%），反映投资情绪仍然疲弱。
总体来说，我们相信人行年内需要再降准50至150个基点，最终幅度取决于经济数据及中美贸易谈判进展。与此同时，中央通过基建去支持经济增长，我们预期今年全年信贷增长保持在10%至11%之间。
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国际评述
英镑的潜在价值
媒体报道，英国首相约翰逊在关键时刻，就爱尔兰边界问题作出重大让步，并争取在议会本周六（19日）表决脱欧方案前，先取得保守党及北爱民主统一党的支持才闯关。脱欧曙光乍露，英镑目前站稳在1.28美元关口以上。
美元近年普遍处于强势，加上英国脱欧不确定性，英镑价值一直被市场低估了。随着美元回落及脱欧阴霾消退，按照我们推算的购买力平价（PPP，在汇率变动下，量度国家竞争力变化），虽然我们明年6月的英镑目标是1.29， 但值得注意的是PPP价值是1.56。
值得注意的是，在过去10年，英国平均通胀高于美国0.2%，均衡汇率因此进入了下行趋势，根据掉期等通胀预期工具，英国通胀将继续较高。
我们进一步通过“趋势推算均衡汇率”（TEEER，预期PPP走向），来评估英镑的趋势光谱，这是不错的长期对冲参考。按照我们推算的3年TEEER，英镑价值应该达到1.54美元，比我们的1年目标1.31高出接近18%。
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市场走势
·标普500指数收低0.2%，投资者观望企业三季度财报公布。恒生指数收高0.6%。
·政府施政报告昨天公布多项房屋政策，本地地产板块领涨。
·离岸人民币最新报7.1029，跌31点。
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今天看点
·美国初请失业金人数、9月营建许可、新屋开工、工业产出
·欧洲理事会召开为期两天会议
·澳大利亚9月失业率
关于J先生
J先生拥有超过25年资产管理经验，资管规模超过20亿美金。
关于UBS
瑞银集团 (UBS) 是欧洲最大的金融控股集团，总部设在瑞士苏黎世，目前遍布全球所有主要金融中心。它在52个国家设有办事处，其雇员约34%人在美洲工作，34%人在瑞士，18%人在欧洲的其他国家，中东和非洲，14%在亚太地区。瑞银集团(瑞银)在全球雇用了大约60000人。2016年UBS的资产管理规模为20687亿美元，约13.8万亿人民币，相当于法国2016年GDP，或山东省2016年GDP的两倍。