觅罗宝特邀顶级投行瑞银机构(UBS)投资专家J先生为大家做“前瞻性”全球市场解读
*我们只提供参考并不构成任何投资及应用建议。
中国商务部昨天表示，中方愿意以冷静的态度，与美方合作解决问题。美国总统特朗普则声称，两方昨天已准备对话，但媒体后来向双方查证，对话却没有获得确认。投资者解读中美反应仍然正面，提振美国3大股指收高1.3%至1.5%。
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国际评述
科技股后劲不足
科技股为今年美股表现最好的板块，估值已涨至金融危机以来最高的水平。标普500及纳斯达克指数今年迄今涨幅分别约17%及20%，标指科技板块更飙升逾26%。但我们认为科技股继续跑赢大盘的概率正在下降，原因是：
科技板块站在中美贸易政策的风口浪尖，受到关税直接及间接的打击。标指科技板块1年贝塔系数（相对大盘的风险指标）达到1.36，成为风险最高的板块。
美国新一轮关税首度触及智能手机、电子产品等消费终端商品，科技硬件及半导体企业首当其冲，受影响板块的市值占比达到45%。
尽管科技股最近几个季度的净收入增长下降，估值却保持高位，主因是投资者预期半导体及智能手机板块表现反弹，但我们认为宏观环境阴霾不散，可能让市场的正面预期落空。
环球科技板块的12个月预期市盈率预已接近25年历史高点（不包括1998至2003年的互联网泡沫）。
基于以上各种不确性，我们改变了科技股的投资策略，由原来的温和顺周期，调整为较防御性的部署。因此，我们下调了对科技板块的看法，由原来的中性，降至温和不看好。
谈判桌上的技巧
美国本月再挥关税大棒，中国商务部发言人昨天表示，中方的反制手段充足，但当前两国应讨论取消对5,500亿美元中国商品进一步加征关税，防止贸易战继续升级。他又称双方经贸团队一直保持沟通，中方愿意以冷静的态度，与美方磋商及合作解决问题。
面对中美关系不确定，我们的亚太地区战术资产配置（TAA）结束看好JACI 高收益债券（相对美元高评级债券），以降低投资组合的风险。与此同时，亚太TAA保持股票间及外汇间的超额收益机会，包括看好中国及马来西亚股票，但不看好中国香港及泰国股票。
在未来几个月，我们关注各国政府宽松货币政策及加大财政刺激，去稳定经济增长的成效。此外，关税对经济构成的负面影响，又会否从制造业蔓延至服务业，增长放缓的风险可能因此上升。
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中国概述
千亿资金蠢蠢欲动
MSCI本周二（27日）进行第二阶段A股扩容，大盘股纳入因子从10%提高至15%。A股在MSCI中国及新兴市场指数的权重，分别从原来的4.7%及1.5%，提升至6.9%及2.1%，被动资金流入的潜在规模达45亿美元。
MSCI第三阶段扩容将于11月进行（确实日子待定），届时大盘A股纳入因子将进一步调高至20%，同时纳入中盘股（包括符合条件的创业板股票）。
MSCI今年分3步扩容可望为A股带来被动资金140亿美元，连同富时（FTSE）扩容带来潜在资金净流入60亿美元，意味两家国际指数公司今年的行动，吸引200亿美元增量被动资金入场。
如果计入环球、新兴市场及大中华主动管理基金（跟基准指数MSCI相同A股权重计），理论上，可以吸引主动资金净流入达560亿美元。不过，随着中美贸易摩擦5月起逐步升温，宏观及地缘政治风险上升，外资部署格外谨慎。
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市场走势
道指及标指同样收高1.3%，尽管美国二季度经济增长下修至2%（原来2.1%），但投资者憧憬中美贸易谈判进展。
美国2及10年期国债收益率分别为1.52%及1.50%，曲线持续倒挂。
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今天看点
美国7月核心PCE物价指数
欧元区8月CPI
日本7月失业率
关于J先生
J先生拥有超过25年资产管理经验，资管规模超过20亿美金。
关于UBS
瑞银集团 (UBS) 是欧洲最大的金融控股集团，总部设在瑞士苏黎世，目前遍布全球所有主要金融中心。它在52个国家设有办事处，其雇员约34%人在美洲工作，34%人在瑞士，18%人在欧洲的其他国家，中东和非洲，14%在亚太地区。瑞银集团(瑞银)在全球雇用了大约60000人。2016年UBS的资产管理规模为20687亿美元，约13.8万亿人民币，相当于法国2016年GDP，或山东省2016年GDP的两倍。
