觅罗宝特邀顶级投行瑞银机构(UBS)投资专家J先生为大家每周做“前瞻性”全球市场解读
*我们只提供参考并不构成任何投资及应用建议。
美国最新就业数据强劲，投资者对美联储本月底减息的预期降温，主席鲍威尔明天出席国会听证会（为期两天），美联储同日公布6月货币政策会议纪要，都成为利率走势的风向标。不过，市场仍然预期美国明年底前减息接近100个基点，我们认为幅度过度了，并保持偏好环球股票及现金（相对美国短期国债）。
中国概述
香港最差时刻已过?
中美本月初重启贸易谈判，对外向型的香港经济起了稳定作用，甚至可能由消费带领经济迈进小幅复苏。此外，中国流动性保持充裕，利于香港房地产及投资活动。美联储本月底可能减息，加上香港私人住宅供应短缺，楼市也成为经济的压舱石。
自中美重启贸易谈判以来，香港新建住宅销售变得活跃。不过，两国谈判之路颠簸，加上香港房价及交易量今年以来已分别上升11%及40%，我们预期香港楼市能保持平稳，下半年房价增长0%至1%。
但受益于美国10年期国债收益率显著下降，香港开发商及房地产投资信托基金（REITs）最近股价表现不错。我们估计在2019至2021年间，相关板块的核心收入复合年增长达7%，在低利率环境里显得格外吸引。
总体股市方面，MSCI香港指数预期市盈率及市帐率分别为为15.8倍及1.27倍，小幅高于5年平均值，我们估计港股今年盈利增长及股东权益回报分别约7%及10.5%，估值还是处于合理水平。但中美贸易谈判存在不确定性，港股估值短期内获得调高的机率不高，我们继续偏好防守性及受益于大湾区发展的个股。
投资城市的运算力
研究机构IDC预期，中国于2018至2023年间，智慧城市相关投资集中于3个领域，分别为智慧电网、视频监控及智能交通。以增速而言，数字孪生（Digital Twin）、V2X（车联网）技术及开放数据相关投资则最快。今年，四大一线城市（北上广深）及重庆为投入最多的5个内地城市。
我们认为中国采用的关键技术包括：物联网、大数据、云端计算及其他智慧系统，发展模式独特之处在于，通过与阿里巴巴、腾讯和百度等科技龙头企业的合作，引领智慧城市创新及发展。此外，中国加快推进5G商用服务，更利于内地智慧城市的发展。
如果放眼亚洲，新加坡在打造智慧城市的路上无疑走得最远；而东京作为2020年奥运会的举办城市，其将趁此时机展示有趣的智慧解决方案。我们预计到2025年，亚洲国家用于打造智慧城市的总支出达到8,000亿美元，中国是投资方面的领头羊。
巨大的营收潜力也给投资者带来有利的投资机会。我们认为金融科技、5G、智慧出行（譬如电动汽车及无人驾驶），以及医疗科技等快速增长行业的公司独具优势，强劲的需求与有利的监管成为它们的后盾。
国际评述
日企投资反弹可期
日本5月核心机械订单环比大幅下跌7.8%，扭转了连续3个月的增长趋势，也为去年9月以来最大的跌幅。制造业机械订单增长从4月的16.3%，暴跌至5月的-7.4%，反映环球贸易局势紧张影响日企投资决定。
核心机械订单作为日企资本开支的领先指标（一般领先1至3个季度），5月订单下滑意味资本开支下行风险增加。不过，我们认为5月订单受到中国/美国及美国/墨西哥贸易谈判的影响，随着相关谈判重启或解决，日企下半年资本开支可能温和反弹。
尽管日本出口环境持续疲软，但目的为提高劳动力效率的机械，加上政府的补充预算，对资本开支构成支持。日央行的《短观》企业调查也证实这个观点。
市场走势
美国3大股指跌0.4%至0.8%，科技板块领跌，市场等待美联储主席鲍威尔讲话。
沪深300指数收低2.3%，内地本周迎来多项经济数据公布。
美国10年期国债收益率跌1个基点至2.04%，就业数据理想让加息预期降温。
今天看点
中国6月社会融资规模、新增人民币贷款、M2
美国5月JOLTs职位空缺
关于J先生
J先生拥有超过25年资产管理经验，资管规模超过20亿美金。
关于UBS
瑞银集团 (UBS) 是欧洲最大的金融控股集团，总部设在瑞士苏黎世，目前遍布全球所有主要金融中心。它在52个国家设有办事处，其雇员约34%人在美洲工作，34%人在瑞士，18%人在欧洲的其他国家，中东和非洲，14%在亚太地区。瑞银集团(瑞银)在全球雇用了大约60000人。2016年UBS的资产管理规模为20687亿美元，约13.8万亿人民币，相当于法国2016年GDP，或山东省2016年GDP的两倍。
