“长期逻辑上我一直是看好黄金的，所以2023年来到永赢后，第一个想做的就是黄金相关产品。国内已经有十多只黄金ETF，但黄金股仍是个重大空缺。为此，我们向中证指数公司定制了新指数——中证沪深港黄金产业股票指数，成为获批首只发行的黄金股ETF。”章赟告诉《大众证券报》记者，黄金是一种适合进行右侧投资的资产，多数时间金价处于区间震荡状态，呈现台阶式跳升的特点，随着事件冲击带来的脉冲式上行，获得巨大涨幅。
那么，在黄金产品投资上，作为普通投资者该如何把握机会，进行合理的配置选择呢?章赟在采访中进行了详细解答。
一问：现在是上车黄金的好时机吗?
受通胀预期上升、中东地缘政治冲突等因素影响，黄金价格继2023年上涨后，今年2月份以来更是急剧上升，屡创历史新高，迄今为止，国内金价年内涨幅已近15%。在上涨这么多之后，还能继续上车黄金吗?
章赟指出，黄金之所以适合进行右侧投资，主要基于其两大功能：一是抗通胀，二是避险。“黄金类资产是家庭资产配置中的重要工具。持有多少则与个人或家庭的风险偏好和现金流情况有关。如果你是一个风险厌恶者，黄金可多配置一些;如果你是一个风险偏好者，那么持仓可以少一些。”
在章赟的认知框架中，黄金“平台——突破——平台——突破——平台——再突破”的走势不同于其它有色金属，也使得其上涨态势往往很有“爆发力”。
“上世纪八九十年代，黄金接近20年没有涨过，最近20年也有过这种平台期，可一旦突破，代表着原有货币体系可能出现了松动，面临重估，这个时候我们往往会看到黄金的一轮大涨。”章赟指出，历史上的每一次货币超发后续也都带来了黄金价格的上涨。“这次美国的货币超发远超近20年，黄金的未来行情还是很值得期待的。”
记者注意到，花旗银行分析师团队日前也表示“黄金‘如钻石般闪耀’”，并预计未来6—18个月金价将突破每盎司3000美元。高盛集团则表示黄金处于“不可动摇的牛市”之中，并将对年底金价的预测从此前的每盎司2300美元上调至2700美元。
二问：如何进行黄金产品的配置选择?
近期，黄金以一种全新的形式——金豆(重量在1克左右的黄金)，成为了Z世代的投资“新宠”，不少年轻人将“攒金豆”视为分享金价上涨回报的一种投资选择。
“单纯从投资角度考量，这种选择并不可取。”章赟在采访中特别提醒，金豆作为一种饰品，收藏或装饰都没有问题，但投资意义不大。“假设基础金价是550元，金豆可能卖到600多元，甚至接近700元，而卖出的时候还是按照550元卖出的，交易成本太高。”
相较于金豆，章赟认为投资者可以根据个人和家庭的风险偏好、投资习惯等选择实物金条、银行积存金、纸黄金、黄金ETF、黄金股ETF等产品进行投资。
“最保守的投资者，可以关注下实物金条，但是它的流动性有点差，因为，在买卖过程中每克存在20元的消耗。如果进攻性更强一些，需要更高的流动性，可以选择购买黄金ETF，银行的积存金或纸黄金。这几种交易磨损较小，流动性好，而且涨幅跟黄金同步。此外，还有上期所的黄金期货合约和金交所的T+D合约，但这种保证金交易方式，安全性相对欠缺，有高杠杆导致爆仓的可能。”章赟表示，综合考量流动性、安全性等多种因素，黄金股ETF可以作为黄金投资利器，其流动性好，进攻性强，而且往往能获得相对其他同类黄金产品更具弹性的投资回报。“其他黄金投资工具的涨幅基本与金价同步，但黄金股ETF具备放大效应，涨跌弹性均高于现货黄金。”
三问：为什么黄金股ETF的赚钱效应更显著?
“如果大家认为未来有望迎来黄金主升浪，是黄金真正面临价值重估，形成新平衡点的一轮行情的话，那么一定要重视黄金股的投资机会。”章赟告诉记者，黄金股“金价放大器”的特征使得黄金股ETF在非保证金黄金投资工具中弹性相对更大。Wind数据显示，截至2024年4月30日，过去五年，黄金股相比金价的贝塔约1.2倍，金价上行区间约1.5倍，过去五年，中证沪深港黄金产业股票全收益指数相对国内金价(AU9999)累计超额31%。
章赟进一步指出，黄金股 “金价放大器”的特征不仅得到了历史归因的反复印证，而且建立在经济学和金融学的理论根基之上。
“黄金股中有着大量的黄金矿业公司，金矿公司的资产端是带有期权性质的探矿权、开采权，体现在资产负债表上就是6毛钱的资产对应1块钱的金矿，当金价涨一倍的时候，金矿价值变成了两倍，6毛钱期权的价值则涨了3倍。也就是说，金价的涨幅通过隐含杠杆的期权效应在利润端得到了成倍的放大。从产能端来看，金价的升高也会促使金矿公司开足产能，寻找潜在储量;加上金矿独有的树型矿脉特征又赋予了资源储量较大的延伸空间。”章赟认为，当金价上涨趋势到来时会对黄金股形成戴维斯三击的放大效应，而这也正是他来到永赢基金后坚持率先打造黄金股ETF产品的初衷。
记者注意到，此前国内市场上有14只黄金ETF，黄金股ETF是个空缺。章赟管理的永赢黄金股ETF联接基金是目前全市场唯一一只跟踪黄金股ETF的联接基金。数据显示，2024年2月1日成立以来至4月30日，永赢黄金股ETF联接跟踪的中证沪深港黄金产业股票指数上涨38.18%，而同期伦敦金现和AU9999仅上涨12.10%、13.71%，金价放大器的作用相当显著。
“我们对黄金2024年后续表现保持乐观。随着美联储进入降息周期，美元指数和美债利率掉头向下或将带来黄金后市主升浪行情;同时，2024全球大选年地缘扰动不断，从避险属性角度也为黄金带来诸多阶段性机会;加之主要购金国的黄金储备占比仍在低位，央行购金未来几年内有望持续，或推动金价进入新一轮上升行情。”
转载来源：大众证券报
【行业最大黄金股ETF(517520)及其联接（A类：020411/C类：020412）：放大黄金投资价值】
1）黄金股ETF(517520)标的指数一键布局黄金股产业链，主要包括金矿采掘公司和金饰珠宝零售商。金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品牌集中度提升贡献黄金股的超额收益。截止2024年4月30日，过去五年黄金股相比金价（上海金）的贝塔约1.2倍~1.6倍。黄金股已进入量价齐升的戴维斯双击周期，后续或将继续超越金价。
2）黄金股ETF（517520）标的指数持仓集中度较高，聚焦金矿龙头，涵盖国内最大的金矿公司。截至2024年4月30日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰黄金(000975)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、紫金矿业(02899)、西部矿业(601168)、湖南黄金(002155)、山东黄金（01787），前十大权重股合计占比67.78%。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。本产品属于中高风险（R4）产品，风险等级高于货币市场基金及债券型证券投资基金，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。