降息脚步又延后了

昨晚，美联储FOMC议息会议决定维持利率在5.25-5.5%按兵不动，同时通过调整措辞进一步明确加息周期的结束，同时指出在对通胀持续朝着2%目标回落有更大信心之前，降低指标利率目标区间是不合适的。鲍威尔发言定调，称委员会不太可能在3月降息，仍需要时间来观察数据是否支持放松政策。

金宝觉得，美联储此次传递的核心信息是会降息，所以只要方向明确，这个时候恰恰是布局黄金的时机。

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金价对黄金股股价的影响有放大效应，这是因为金矿公司的探矿权存在隐含杠杆、金价上涨可以带来利润更大幅度的增长。

1）从历史数据来看，黄金股相比现货黄金有长期超额收益。2019年至2023年12月底，中证沪深港黄金股指数涨74.3%、上海金（AU9999）涨68.5%。

2）黄金股涨跌弹性高于黄金。截止23年12月底，过去五年黄金股相比金价（上海金）的贝塔约1.2倍~1.3倍。

黄金股ETF紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2023年12月29日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、紫金矿业(02899)、周大福、西部矿业、山东黄金(01787)前十大权重股合计占比65.31%。

从估值层面来看，黄金股ETF跟踪的中证沪深港黄金产业股票指数最新市盈率（PE-TTM）仅16.51倍，处于近10年8.84%的分位，处于历史低位。

$黄金股ETF(SH517520)$ $紫金矿业(SH601899)$ $赤峰黄金(SH600988)$

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