转载来源：前瞻经济学人
黄金具备多种品质，因而能够作为平稳的、长期性的投资工具。黄金与大多数其他资产类别，尤其是股票和债券的相关性非常低。自1970年以来，黄金与标准普尔500指数的相关性为-0.18；与10年期国债的相关性为-0.04。因此，黄金作为一种相关性较低的资产类别，可以充当实现投资组合多样化的一种手段。在短期内，黄金与其他资产类别也保持着类似的低相关性。下图显示了黄金与商品、股票和债券的5年期相关性。
黄金和其他资产类别的相关性
下图能够非常明显地说明为什么黄金经常被视为突发事件的对冲手段。下图显示了黄金的年度价格和标准普尔500的年度指数。时间按照标准普尔500指数的糟糕程度进行排列（即指数崩盘的年份罗列在图的左侧）。我们可以看到在经济不景气的时期，不管是从相对值还是从绝对值来看，黄金都有非常强劲的表现。当然，在标准普尔500指数表现良好的时期，情况正好相反。
黄金年度价格与标准普尔500年度指数
目前存在大量有关黄金性质特征的学术研究。其中大部分研究认为，黄金能够降低投资组合的整体风险，减少投资的波动性。尤其是在极端动荡时期，这种功能更加明显。
大部分研究建议黄金配置占个人总财富的5%~10%。鉴于目前所推行的货币政策，我们会把这个比例再往上调。一个相关的经验法则是：黄金所占的比例应该大致相当于极端情况的预期发生概率。例如，假设恶性通货膨胀或者货币革命发生的可能性为50%，那么黄金在组合投资中的占比应该相应地变为50%。
由于黄金的独特性质，在当前货币面临崩溃并且存在过度负债的时期，黄金成为为数不多的用于风险对冲的手段之一。它可能是唯一一种不受某些债权人关系约束的流动资产。黄金独立于政府，是一种在各个大洲都被广泛接受与认可，并且也是迄今为止能够在每一次政府破产以及每一场战争中幸存下来的支付手段。我们相信，当前的经济危机最终会让我们回归稳健的货币，重新发现黄金在过去几个世纪中确立起来的作为货币的重要性。
不同贵金属投资方式的比较
如何投资黄金股
虽然黄金本身充当了囤积的手段，但黄金股却是投资工具。目前，黄金股本质上是一种极其反周期性的投机活动，对黄金价格有很强的杠杆作用。目前没有哪个行业会像黄金矿业一样被机构投资者大大低估。黄金股似乎因为资本密集型开发项目、风险收购以及大幅上涨的生产成本而被沮丧的投资者所厌弃。我们可以从黄金股指数和黄金价格之间的比率认识到这一点。如下图所示，2014年仍在使用的黄金股指数巴伦黄金矿业指数（BGMI）相对于黄金价格而言处于70年来的最低水平。
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