$天康生物(SZ002100)$ $生物股份(SH600201)$


投资者对天康生物养殖业务研究了解较多，但是对天康生物的疫苗业务认知存在巨大的预期差！

天康生物2019年获批的猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗（OHM/02株 + AKT-III株）是独家品种，这个产品将凭借差异化竞争优势开发市场空间巨大的口蹄疫市场苗，并且推广这个口蹄疫市场苗不会对公司原来的口蹄疫政府苗带来负面影响，因为公司的政府苗是一价苗与做市场苗的二价苗是不同的产品，同行业的生物股份做市场苗和政府苗的口蹄疫是同样的疫苗产品，只是含量和质量标准不同，在2019 年农业农村部办公厅关于切实加强重大动物疫病强制免疫疫苗监管工作的通知中明确规定：凡各疫苗企业同一文号生产的产品，参与政府招标采购的与供养殖场自主采购的，质量不得有差异。这个政策将对生物股份是不利的，但是非常利好天康生物，生物股份为保市场苗市场不得不放弃政府苗市场，天康将扩大市场份额，2019年和今年一季度的市场销量数据也印证了这个变化趋势。5月11日天康生物在2019年度网上业绩说明会上，董事长回答投资者提问时提到：新增产品--猪口蹄yi O型、A型二价灭活疫苗（OHM/02株 + AKT-III株），实现扩展新产品、开拓新市场、提高经济效益的目标，该疫苗已获得新兽药证书，可有效抵抗A型口蹄yi病毒XJNC/2010株的攻击，保护效力远高于国际的6个PD50。另外天康生物还有拥有独家产品猪瘟基因工程E2疫苗，这个疫苗可以净化猪场。天康生物的P3实验室将于今年投产和使用，是继生物股份后第二家拥有P3实验室的国内动保企业，基于公司强大的研发实力，公司制定了未来三年生物制药业务发展计划，计划到到2023年，实现销售收入20亿元。成为国内动保行业领军企业（全国前3名），国际动保行业优秀企业（全球前10名），生物股份2019年收入11.2亿，卖方分析师预计2021年生物股份收入能达到20.4亿，净利润达到6.9亿，当前生物股份市值286亿，天康生物市值只有166亿，天康生物还有生猪养殖、饲料、玉米收储、植物蛋白等业务，这些业务的估值几乎没给！

天康生物2019年度网上业绩说明会链接

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