股市短期是情绪层面，中期是资金层面，长期才是基本面，基本面是根基但不是超额收益的来源，很多人妄想能选出超越牛熊的阿尔法的标的，简单长期持有，一方面能否大浪淘沙一样选中有运气成分，另一方面A股的高波动性也注定了一旦市场风格不在这里会面临非常大的回撤；

情绪层面很难把握，可能有短线的高手，但都是独门绝技没有可以复制的模板，或者即便学了也不可能长期有效；

但中期的资金层面是可以有所作为的地方，港股为何相比A股的估值要低，是因为资金层面缺乏承接盘，去年A股因为外资以及机构的一致性资金流出，很多个股也跌出了匪夷所思的估值，懒一点的人把原因归结于宏观经济不好，但宏观是决定长期的因素。勤奋一点的希望采用选股的策略去对抗下跌，反复思考基本面去找能超越市场下跌的阿尔法，但其实都是南辕北辙，为何去年高股息以及垃圾股都很好，因为资金层面没有外资和机构的流出。

增量资金决定市场风格，简单的依赖估值或者持有策略而不考虑风格很难应对A股的高波动，毕竟价值投资是美国过来的，而美股的长牛从来不缺乏流动性的承接。