$老白干酒(SH600559)$武陵酒
今晚脸比较肿，消了点就出来了
先说说四季度比较有意思的几个地方，一个就是针对文王贡酒的资产减值2400万左右，还有一个就是在利润总额同比减少2740万的情况下，所得税费用同比增加了2653万，利润总额才1.386亿，所得税费用竟然5917万。这两个直接砍了5000万净利润。另一个相关的地方就是武陵酒营收增加不到30%的情况下，营业税金及附加还有所得税同比增长了75%，如果加上1.834亿的预收款，收入增长幅度达82%就对得上了。一句话，老白干酒又延续了在财报上季度间平滑(搞事情)的老传统。四季度的营收被做低了。20年年底7.071亿的合同负债里，武陵酒预收款1.834亿，板城0.924亿，文王贡0.182亿，衡水老白干大概4亿。
一季度12.872亿的合同负债还是很震撼的，同比增加了3.98亿，这近13亿的合同负债绝大部分是衡水老白干和武陵酒的。一季度营收才7.545亿，比值都达到1.706了。一季度因为疫情影响经销商动销，没有把已收款并出库在经销商手上的货确认为营收(衡水老白干对经销商高档酒动销跟得很紧)，石家庄解封后经销商都在积极加快动销，二季度合同负债就会大幅下降了。(衡水老白干为了确保价格刚性，严格管控渠道库存和市场价格，通过量价的管控，保证合作伙伴的盈利水平。此外，衡水老白干在营销数字化方面投入了4000万元，让渠道营销变得更可控。去年衡水老白干成立了运营部，围绕公司年度规划及政策部署，相应建立了一整套与目标承接的监控、分析机制，保证了公司策略的落地、费用投入的精准，提升了业务模式的标准化、规范化和精细化，并大大提升了一线的业务效率。)
 白酒公司的合同负债等同于之前的预收款(一线的茅台五粮液自不用说，其他区域龙头在经销商面前也是处于强势地位的，都是先款后货，预收款改合同负债，对白酒公司几乎没区别)。
老白干酒合同负债+营收，21Q1达20.417亿，同比20Q1增长24.07%，同比19Q1增长18.86%，一季度其实还是不错的，且这里面大部分是高档酒的预收款。


2020年几个数据
衡水老白干营销公司+品牌公司营收22.2475亿，同比下降9.25%，净利润2.108亿，同比下降6.72%(降低1518万)。
丰联酒业营收14.16亿，同比下降9.06%，净利润下降33.89%(降低6513万)，板城降低3600万
武陵酒19年净利率19.57%
高档酒营收占酒类营收的47.58%，低档酒占24.85%

佳沃集团26号大宗交易出10万股，28号出237.5万股，(5月13日大宗出20万股，5月20日大宗出10万股，5月24日出899.52万股)，目前持股数不高于2497.23万股，占比2.783%，截止3月31号，招商中证白酒指数基金持有3962万股，目前，佳沃集团应该是三股东了
@势道元@铁匠2018