一、 总结
门店增速缓慢，单店营收无增长，总营收基本持平；Q3定全年；人工费用持续上升；蛋糕毛利率持续下滑，中西糕点礼盒毛利率有所提升；线上营收增加，但毛利率下降；贡献利润仍然靠四川和江苏；卡券预收款增速明显放缓；前10大股东稳定，股东总人数小幅上升。
二、 具体
1、 门店数量750+（其它渠道查询到最新为755），较2022年报（741家）增14家，年度增幅2%；门店数量增长缓慢；在开店方面，稳健而保守。
2、 营收增长2.78%，和门店增速一致，单店营业额应该和2022年持平。
3、 继续Q3定全年。Q2赚的刚好填平Q1和Q4亏的，2022年也是如此。
4、 全年销售费用上升7880万，主要为人工费用增加5948万元，年报说明为激励一线销售人员、薪资政策适当向门店人员倾斜；平均每个店的人工成本上涨约8万元。给员工涨工资无可厚非，但似乎没有促进业绩相应增长。人工费用已连续几年增长，且增速明显高于门店增速。
5、 货币现金和交易性交融资产合计16.4亿，2022年报为16亿，变动不大。
6、 蛋糕营收10.4亿，2022年为10.4亿，2021年为9.5亿；
7、 中西糕点礼盒营收14.5亿（同比增长5%），2022年为13.8亿，2021年为14.6亿；
8、 蛋糕毛利率69.15%（同比下降3.41%），2022年为72.56%；2021年为78.84%。
9、 中西糕点礼盒毛利率为57.13%（同比增长6.22%），2022年为50.91%；2021年为51.51%。
10、 线下门店营收12.87亿，2022年为12.56亿，2021年为14.59亿。
11、 线上电商营收12.74亿，2022年为12.37亿，2021年为10.37亿。
12、 线上销售营收占比为47.89%，2022年为47.81%，2021年为40.13%。
13、 线上销售毛利率为64.82%，2022年为69.77%，2021年为76.95%。
14、 四川元祖营收10亿，2022年为9.5亿，2021年为9.6亿；净利润为1.32亿，2022年为1.14亿，2021年为1.51亿。
15、 江苏元祖营收9.9亿，2022年为9.4亿，2021年为9.1亿；净利润为0.64亿，2022年为0.59亿，2021年为0.65亿。
16、 卡券预收款8.05亿，2022年底为7.96亿，2021年底为7.53亿,2020年底为6.75亿。增速明显放缓。
17、 股东人数：2024.02.29为1.595万，2023.12.31为1.503万，2023.09.30为1.386万。
18、 前10大股东情况：元祖国际（1）、元祖联合国际（2）、珠海兰馨（3）、天津兰馨（5）、南方品质优选基金（6）、南方匠心优选基金（7）、南方优享分红基金（8）、南方卓越优选基金（10），8家持股数量较Q3无变化。上证红利基金（4）持股数较Q3增加18%。宏利中证基金持股数较Q3减少21%。
三、 操作计划
16元以下继续加仓，过两个月分红后就15元了，股息率6.6%。
没啥好怕的！