$片仔癀(SH600436)$ 的游戏还在继续，海天和恒瑞已经跌落神坛。高估值的投资，值得玩味。

转发一段很有意思的评论。不代表个人观点。

//@主观的观:既然大家感兴趣，我就把这段话的原文找出来了。

在1989年的致股东信中，巴菲特这样写道：

“假设有一种细菌每15分钟可以分裂一次，亦即代表每一小时复制4次，一天可以复制96次，虽然单一细菌其重量只有一兆分之一公克重，但是只要经过一天无止尽的无性生殖，其重量可能会比一座山还重，经过两天后，甚至会比太阳还重，要不了多久宇宙所有空间都将由这种细菌所组成，不过大家不必担心，上天一定会安排障碍来阻止其倍数成长，有可能他会耗尽食物，或是毒死自己，或是有可能羞于在大庭广众之下复制。”


之所以对这个话题有感慨，恰恰是刚才看到阿斯瓦斯-达摩达兰（就是《估值》一书的作者）的一句话。

“任何投资策略，只要他是基于购买运营良好、业绩优秀的公司股票，并且期望这些公司的盈利成长带动股价上升，这样的策略都是相当危险的。”

巴菲特在比亚迪上赚了很多倍，其中既有业绩成长的贡献，也有估值提升的贡献。但是，我觉得最为核心的因素还是两点：“看得远，买的贱”，而不是依靠在估值271倍的时候，认为它为未来5年能够保持年化50%的增长速度，可以将动态PE降低到合理的程度。//@主观的观:巴菲特曾经说过，即使是细菌也可能会因为不好意思而不再无限分裂下去。