$分众传媒(SZ002027)$ 7月14日发布，半年业绩预告，预计盈利：136,876.10 万元-144,876.10 万元，比上年同期下降：50.05%-52.81%
以前文章说过，分众经营有个特点：固定成本巨大，收入的微小变化会带来利润的大幅变动。
假定分众半年业绩取中位数14亿，去年上半年是29亿。分众的所得税率大致在20%，以此推算，税前利润大致在17.5亿左右。营业外收支基本可以忽略，等同于营业利润17.5亿左右。
19年以来，分众点位扩张基本停止，部分点位还进行了优化，固定成本区域稳定。根据财报计算，大致在80亿上下。一般下半年比上半年略高一点，简单计算取平均数，上半年营业成本40亿左右。继而推算营业收入大致57.5亿，同比下降18%左右。
分众给的原因是：：受三月份以来各地疫情的影响，广告市场需求疲软，尤其在四月和五月，公 司部分重点城市广告正常发布受限，经营活动受到重大影响。
按照以往财报中按地区收入数据，华北华东占据分众收入的52%左右。假定4-5月华北华东颗粒无收，对于分众收入的影响大约是17%多一点，逻辑上大致讲得通。
实际上，疫情多点发散，受影响的不止京沪，也不止4-5月，京沪也不可能完全颗粒无收，影院的情况在推算里也完全没有单独考虑。我们的计算，不是追求精确，事实上除了分众自己，外部不可能有精确数据。只要能够抓住重点即可，些许偏差不影响投资决策。
我对这种影响的看法是，不用理会。疫情再怎么样，也是短期因素。长期看，大家还得去写字楼上班，下班还得回家。电梯广告的长期价值就不受影响。广告行业本来就是受宏观经济影响较大的行业，有差的时候，就有好的时候。长期看，经济还在增长通道中。分众的价值也必然随之水涨船高。