我之所以敢死扛白马做多，理由无非2点，一，估值真的不贵，类似于2012年8月的估值，二，政府无法承受大幅波动，虽然指数比我预期见底的时间只晚了一天，我的白马不但没跌，还有不少创新高了，但是我丝毫不开心。因为我发现是真TM高估了管理层的自知之明。我本来认为管理层经历过3次股灾应该吸取教训了，怎么也不会搞出第四次来了，结果这次要不是机构持仓结构较好，这又是一次股灾。（2015年机构万亿资产持有在流动性只有1000亿而且大多数基本面不好的互联网股里，现在大多数持有在成长好，估值低，流动性相对好的行业龙头里）我为什么这么说，因为第一，这波下跌其实是超政府预期的，看看过去三四天政府所说所做就知道了，前面是坚定不移去杠杆，不要因为小波动而动摇，这几天就出来各种安抚了还叠加放水超预期；第二，这次连续18天低开，盘中每次拉起来接下来都会被砸回来，这是一种很奇怪的交易现象，意思是每天开盘就有人迫不及待清仓，每次反弹就有更多人迫不及待清仓，即使已经跌了10天，半个月甚至更久，这完全不符合人类交易心理，说白了就是这次其实是有很多人爆仓了，只是好在这次毕竟已经是熊了2年以后的市场，大市值公司要么已经不贵，要么已经跌得技术面严重背离，机构也学乖了，大量仓位在相对安全的股票里，所以指数没很难看，但是其实很多股跌幅都直逼熔断了，我倒并不是说这些股不该跌，这些大多数是庄股，事实上这么跌既能教育市场，也能惩治杠杆，只是老是这么极端地干，干完以后国家队进来齁羊毛会导致这个市场越来越没有制度，越来越不市场，所有人都不去关心市场本身本来应有的运行规律，天天去猜国家队要怎么样就好了，整个一个计划经济版股市。最后一点也是我最担心的就是政府政策没有远见，也不吸取教训，也没有责任感，为什么这么说呢？我们可以看到，第一次股灾是银监会搞出来的，证监会天天查配资，银监会啥也不敢，配资都是信托放进来的，结果股灾了证监会背锅，当然了，证监会也有责任，当时不迅速完善做空机制也不做大流动性，接着汇率崩盘是央行搞出来的，15年上半年明显市场认为RMB需要贬值，央行死撑，撑到下半年发现撑不住了就开始拼命贬，贬完还骗大家不会趋势性贬值。。。接着熔断是证监会搞出来的，政策出来的时候就无数人喷过了，但是证监会有听一句或者做过任何测试么，16年供给侧是上面要求的，不但供给侧还怕经济下滑，拼命放水，结果放出了超高的委外杠杆，银监会在干什么，央行在干什么？结果商品暴涨之后还是交易所出面呼吁不要炒作。。。又是行政凌驾于市场！到年底发现经济不是过冷，而是要过热，一言不合开始拼命收紧，搞出债券崩盘，现在又是半个股灾，为什么所有政策都没有一点前瞻性，这些政策大多数都持续了不到一年，这是何等儿戏，更不用说什么国家队没卖的时候就是千年大计，卖了以后就是不容炒作，不能因为小波动动摇去杠杆信心，人无贬基之类的谎言了，人民的名义里说是一颗老鼠屎坏了一锅粥，一些个别贪官让人民失去对政府的信心，我倒想问政府这样政策反复，言论反复，让人怎么有信心，怎么让人保持合理预期？
我觉得形容政府最好的2个字是官僚，所以很多政策都想当然，单一目标。我说实话现在丝毫不担心资本市场的以及经济对政策的韧性，因为它们已经回落很多了，也经受过无数次政策的反复了。举个例子，这次回头看其实爆掉的杠杆不少，但是股市并没有如前几次那么恐慌，说白了还是因为已经出清不少风险，经济也是类似，企业杠杆已经下来不少，更大的风险其实在地产跟银行，政府反复这么搞就怕搞过头，在地产或者债务上搞出一次跟股灾或者去年国债那样的事情的话那问题就大了。应该说去杠杆的方向是坚决对的，我坚决支持，但是政府过分自信的态度以及似乎只要出手就能纠偏的想法实在太可怕了，运动式的政策，动不动不准净卖出，国家队托市，而不是想明白以后长期始终如一的贯彻，回归市场化。。。。这最终会有什么后果只有天知道了，过去为了维持高增长不断进行所谓逆周期调控的恶果现在已经看到，现在再次为了逆波动不断进行市场操控，最终会有什么恶果只有以后才能知道了，想想都可怕。我不认为市场化能解决一切问题，我在美国看到很多市场化的问题，连美国人自己都不信市场化能解决一切问题，但是中国确实是市场化不够！
好了，吐槽到此为止，回到股市，从基本面上看，白马股依然不贵，最多也就是2012年8月的估值，很多人说白马必须补跌才能见底。我想说如果白马补跌，那后面就是大行情，就如同股灾后无数股票在一年后翻倍甚至10倍那样，如果真的白马补跌，绝对是一大批股票一年内能涨50-100%甚至更多，叠加现在大多数股票跌得比股灾的时候彻底得多了，如果这里白马补跌，后面就是一波大行情，不说大底吧，类似09年上半年的反弹或者10年下半年的反弹总是有的，但是我不敢指望那样的可能性，毕竟已经跌到这份上了，这些都不肯跌，那就大概率不会跌了。然后流动性上央行也松口了，监管上各部门也松口了，说明运动短期告一段落，可以乐观对待，去杠杆的方向不会变，我本来预期政府会控制着温和地去，结果这一次是先用力过猛再纠偏，下一次要防着的还是政府用力过猛（虽然每次都觉得已经犯错N次了，下次应该不会那么傻吧，结果下次还是一样傻，无语了）
别的没什么好说的，还是那句话，继续多白马，政策比预期要猛烈，指数是不可能像年初预期的那么乐观了，但是这里中期指数确实风险不大，长期看大底远没到，我还是认为大底要2019年以后再说，但是也正因为如此，所以更觉得今年不是指数单边下跌的市场。顺带说就在大家的质疑声中，电子，家电等白马又新高了，A股的人太喜欢博弈，总是看相对涨幅，涨多了总以为有泡沫，我真心无法理解为什么现在的估值能叫有泡沫，当然了，奢侈消费品分歧更大一点还好理解，如果政策用力过猛，是可能导致白酒等奢侈消费品提价比预期晚的，不过这里依然不值得看空。