8月底简单解释过为什么看9月底反转跟4季度看多A股看空世界，现在用个更直白的话来说，05-07从1664-6000是戴维斯双击，业绩估值双提升，08年是戴维斯双杀，业绩估值双双下降，少数股票跌得少的，基本上都是只杀了估值没杀业绩的，2011年也是双杀，比如当时的医药股最明显，平均70倍PE，业绩增速下滑，行业基本面改变，直接杀得一塌糊涂，但是现在不一样！

去年10月前市场都是正常逻辑，估值虽然不便宜，但是管理层指了一条路，IPO少发，壳涨价，所以一直到9月底市场都在炒壳公司跟少数业绩高增长被低估的公司（比如利亚德，当时重仓三个月涨了90%），直到9月底李博士说要坚定不移降低融资成本，于是蓝筹暴涨，蓝筹本身的价值只相当于债券，而且因为受宏观影响大，还有风险折价，所以这是纯资金行为。接着因为蓝筹带动指数，给大家牛市的感觉，散户入市，公募私募被动买入，于是导致创业板大涨。也就是说去年10月到今年6月的行情不是基本面导致，而是纯资金行为，而这轮下跌我们可以看到跌得最惨的是2类，一类去年大家按市值估值的股（有些是故事，有些不一定是，纳斯达克泡沫破灭的时候有不少跌80%以上的故事股后来涨了几百倍证明了自己不是讲故事），一类就是主板里国家队不救的那些股。

我们不谈别的，简单谈基本面，首先看PMI我们就知道，宏观现在一塌糊涂，新兴产业热火朝天，看中报也可以明显看到，宏观完全没起色，而一些新兴产业普遍40%以上增速，那么我们可以看到，其实这个过程是有历史可遵循的，就是08年。即使是08年A股的成长股也是有价值底的，这个过程中你会发现黑马的估值会波动很厉害，比如2011年的欧菲光，2012年底的网宿科技，这2个当时都是黑马，一致性预期差距很大，但是当时的大华股份就是白马，预期非常一致，再比如2011年的汤臣倍健就是黑马，到了2012年就成了白马。因此判断底部要看白马抓黑马，白马可以左侧买，黑马必须右侧买！

其实就是简单一句话，资金退去，把资金推动的上涨去掉，然后因为今年还高成长了，所以即使股价回到原地其实都已经比去年底低估多了，现在没法证明新兴产业立刻就会完蛋，所以这些股必然会估值回归。（虽然我担心明年6月前很多可能就会见到历史大顶，但是不代表这次指数大反弹他们不会翻倍，不会新高）