正反馈就是X股票涨了，我追涨，然后我赚钱了，然后Y股票涨了，我又追涨，然后我又赚钱了，又或者X股票涨了，我卖了，我踏空了，然后Y股票涨了，我又卖了，然后我又踏空了，然后我把XY追回来我还是赚钱，或者我不敢追回来，我一路踏空，也就是所谓的正反馈就是奖励激进投资者，惩罚保守投资者的阶段。
这样的环境下就会导致大家风险偏好越来越高，市场就会越来越热，直到所有人都变成死多头，平衡再次变得脆弱，然后打破平衡开始负反馈。
而负反馈就是X股票涨了，我追涨，然后我站岗了，或者X股票涨了，我卖了，然后就跌了。只要连续发生这样的情况，就相当于惩罚激进投资者，奖励保守投资者，然后大家都会有学习效应，那么接下来手里的股票只要涨了，就会有人选择直接卖出。既然大阳线就见顶，那么就会有人打提前量，只要盘中大涨就会有人卖，既然有人盘中大涨就砸，那就会有人继续打提前量，只要不涨我就砸，然后就会变成除非大跌我不买，于是越来越多人选择等大阴线，然后就会变成大阴线买了也没什么钱赚，于是就会越来越多人选择不抄底，然后就变成卖得早亏得少，于是所有人开始抢跑。这就是典型负反馈过程了
所以我说到今天为止指数的负反馈过程被打断了，但是正反馈还没形成。那么一旦负反馈被打断了，就意味着市场会重新分歧，而不是那么一致，一旦分歧就是重新博弈多空力量。
但是你看懂了这些就明白了为什么行情好一定要做趋势，要追强者，因为只有强者恒强的行情才是好行情，当强者反复被打击，弱者补涨的行情，基本上就是鱼尾巴。到此为止是博弈机制
接下来讲讲A股和美股的不同，以及现在这个阶段和以前不一样的地方，首先就是美股因为401k计划，所以美股是有源源不断流入的资金的，而A股资金是潮汐式的，再者美股波动主要是EPS预期导致的，而A股主要是PE波动导致的。
于是就导致，A股的股价波动是潮汐式的，潮起上天，潮落脚踝斩。而且美股很多公司是世界一流企业，是有坚实的护城河的，又是完全自由竞争，所以你可以从企业竞争角度去思考，而中国资产所有的护城河都比不过一句话，一个文，护城河如腾讯，分分钟就可以拆了你护城河。
所以本质上美股是要研究公司，而中国要研究潮起潮落。同时美股要研究长期ROE，A股要研究共识。
本质上A股和币圈没什么区别，就是潮起买共识，潮落抛共识，至于基本面，就是个小姑娘，长期看总会长大，但是考核期内，怎么打扮都可以，更何况哪天有人说这个小姑娘要拖出去斩首，你也没办法
现在和以前不同的的地方在于以前A股基本上都是5年熊市，3年牛市，所以每次熊市见底筹码都特别干净，所以之后就很容易出现大行情，而现在动不动窗口指导，导致筹码永远出不清，所以行情越来越纠结
另外还有一点就是现在大概率又进入到2011年之后那样的宏观嗝屁，只有部分行业好的阶段了。其实我说宏观嗝屁大家也不用反应太大，因为历史上宏观嗝屁的牛市多了去了，最近的就是美股2009年以后的行情，美股2009年以后和美股宏观相关度高的消费增速都很慢，消费股涨纯粹是因为利率持续下行以及不断分红回购导致，内生的增长几乎可以忽略。但是这并不妨碍美股互联网大牛。直到这些互联网股成为权重。
A股13-15年也是一样，因为宏观一塌糊涂，所以当时的银行地产，白酒，建材，机械，有色，煤炭都一塌糊涂，但是和宏观无关和互联网有关的电子，互联网概念则是大牛市。反过来16年以后中国宏观经济复苏了一把，所以银行，地产，白酒，建材，机械，有色，煤炭，都涨了一大波，所以才有了所谓核心资产。但是因为中国宏观经济=房地产，所以现在宏观大概率又是一个长期嗝屁的阶段，所以才会有不断炒赛道的情况，甚至这是一个长期的过程，你看美股前一轮牛市，不也是一样，就是FAANG，SEMI和SaaS轮动，那么A股可能也是这些长期景气赛道之间仓位博弈导致的轮动。