金融“国家队”如何影响金融市场?
基本面方面,4月17日在《昨日股灾,今日牛来了?》中,我们提出:虽然一季度GDP增速高于市场预期,但是4月财报预期兑现和不及预期效应还在,地缘政治风险犹存,美股依然存在因加息推迟、涨幅过大回调的风险,沪指3090阻力位依然形成压制。4月万得全A依然存在下行风险。房价未企稳,股市难反转,但是依然有反弹。随着二季度GDP增速回升、PPI降幅收窄,5月股市存在机会。3000点护盘意愿很强,沪指短期下行不会太多,更大的风险在下半年。
一季报业绩可以用PPI与工业增加值进行预测,有色、油气、铁路船舶航空、计算机通信电子、酒饮料、汽车景气度较好。煤炭、非金属矿、农副食品加工、电气设备景气度较差。紫金矿业、中海油、中国船舶、中际旭创、山西汾酒、长城汽车、福耀玻璃等公司一季报业绩均不错。中煤能源、天齐锂业等利润下滑。事后来看,业绩大涨股价大跌、业绩不及预期股价大跌的都有,看不懂博弈的人只能去追低空经济等题材板块。
除了业绩博弈,还有淡旺季博弈。有色我们中长期看好(也即是到2026年),但需求还有待验证,短期铜价有部分是因为4-5月检修减产支撑,这部分资金可能在5月撤离市场导致铜价回调。煤炭在5月也是淡季。叠加5月市场风格偏向小盘成长,5月红利板块可能迎来回调,油气、有色、煤炭、电力等防御板块可以部分止盈,旺季来临前加仓。当然,根据投资期限持仓比例不变也可以。
复盘2月以来大盘走势,东方财富全A(非金融石油石化)3月20日反弹高点与2023年12月29日高点相当,东方财富全A3月20日高点低于2023年11月20日,但高于2023年12月29日。也就是说,是金融石油石化板块撑起了本次反弹,因而沪指4月18日一度突破了2023年11月20日的3090点。红利板块的回调也意味着沪指涨幅不及万得全A,万得全A我们给到140点的上涨空间(4570),沪指只能给到90点的上涨空间(3180)。
板块配置方面,《2024年二季度投资策略》我们曾经提出,一半仓位4月配置中特估(建筑装饰、银行)和高速公路、酒店旅游;5月配置军工、电子、通信、电网设备、中药等成长板块;6月配置机械、家电、汽车等稳增长板块。
一季报中际旭创营收增长163.59%,有业绩的人工智能依然可以作为进攻板块。之前对英伟达的业绩预测过于保守,英伟达短期回调幅度有限,风险来自人工智能服务器渗透率达到20-30%后杀估值,大约2025年。到2029年我们依然认为可以实现1倍收益。
4月19日,中国证监会发布了5项资本市场对港合作措施,表示将与香港方面深化合作,采取措施来进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位,共同促进两地资本市场协同发展。港股也因此迎来上涨,恒生指数走势颇有2月6日救市后上证指数的风采,不受美股影响,一路上涨不回调。港股上市公司以大陆公司为主,因而分子端跟随A股,5月也看好港股。
港股配置,和A股类似,一半能源、有色、电力、运营商作为中期底仓,股息率比A股高;5月一半配置人工智能等成长板块。证券板块在股市上涨期间也有机会,就是可能提前回调。
金融“国家队”如何影响金融市场?