消费靠房市,投资靠股市——宏观经济走势分析20230311

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魏杰教授是1982年到1987年先后获得经济学硕士、博士学位,1988年破格提拔为副教授,1991年破格提拔为教授,1992年为博导。曾任中国人民大学副教授、教授、博导,经济研究所副所长、经济系主任,原国家国有资产管理局研究所所长、原清华大学经济管理学院企业战略与政策系主任、教授和博导,原清华大学中国经济研究中心主任,现为清华大学文化经济研究院院长,曾获孙冶方经济科学奖及全国突出一等奖,学术研究卓著,是享有国务院津贴的专家。

一、2023年GDP目标为什么会下调?

今年经济增长到底是多少。二中全会的时候不是这次两会提法,在两会之前基本思路就是五到六之间,最好是“双五”(5.5%),当时定的是5.5的指标,不是现在5%左右,一左右就有可能4%多。两会的目标和过去相比适当的低调了一点。

两会之前基本判断是5%到6%之间,最少5.5%,为什么当时是这个判断?两个理由:

一是中国今年潜在增长率是5%到6%之间,这个理论支持了开始提出来5%到6%之间,5.5%,潜在增长率推算出来应该没问题。

二是去年只有3%的原因有三个,这三个原因今年大致上消失了,所以应该5%-6%之间没有问题。去年跌落3%有三个原因:

1、疫情。上海封锁之后,把整个产业链、工业链打断了,人流、物流打断了,一下子跌到了全年只有3%的增长,是因为疫情封控政策导致的。今年显然疫情可能过去了,也不会封控了,阻碍因素消失了,应该恢复到所谓的5%到6%。

2、房地产拖累,去年房地产拖累非常大,大家知道房地产企业直接增长贡献7%,加上建筑业15%左右,延长一些装修之类的加起来接近20%左右。也就是说1/5来自于房地产,去年三大指标全部是负的。投资增长率-14%,销售面积-23%,销售额-24%,一下子把我们拉的太厉害了,房地产拖累了我们增长,一下子导致增长只有3%,是房地产引起的。今年房地产政策做了大调整,这个因素对今年不会影响那么大了,今年房地产大调整,这个因素消失了,就不可能太低,应该是5%到6%之间。

3、去年大家预期不好,对未来不看好。出现了一系列提法,大家搞不懂,一会儿讲三次分配,一会儿讲防止资本无序扩张,搞的房子、资本业很紧张,不看好未来,这些问题今年陆续做了调整,这个因素有所缓解,所以增长不应该太低。去年低的主要原因是这三个直接原因引起的。这三个原因今年大致上都可能会得以调整,今年5%到6%的增长没问题。

为什么两会期间又调了呢?因为二月份数据不好,二月份的出口跌了差不多47%,这次公布不公布二月份,公布一二月份,二月份数据很难看,因为美国全面启动了盟友和中国的脱钩,二月份出口一下子跌了47%,去年增长很大一个因素是进出口,去年经济出口增长9%以上,这样出口经济马上成问题了。出口一旦出现这么大的问题,美国如果继续和中国脱钩,我们研究美国为什么买我们东西少了?不是消费少了,而是不采购我们的东西了。这样下去今年出口很麻烦,所以不敢定高了,稳妥一点好,定5%左右。临时变的原因是出口突然之间下跌。加上今年经济恢复不会一下子那么快,保险一点好,5%左右合理。最后公布的是5%左右。原因就是因为出口的问题,二月份这么大的问题,出现了美国主动和我们脱钩,从第一大贸易伙伴掉到第三大贸易伙伴,美国对中国产品减少,不是美国经济不好,而是对中国产品不采购,主要采购欧盟和东盟的产品,使得我们今年到5.5%难度有点大。加上国内的消费启动不是我们想象那么快,还是稳妥一点比较好,最后公布了5%左右。

我自己觉得出口如果继续下行可能在5%以下,原因是内需的启动不是大家想象的那么容易,有些不是想启动就启动起来,出口一下下滑,5%左右确实比较保险一点,到时候好说话,因为5%左右,4.7%、4.8%也是5%左右。从调整目标的状况来看,也不是想象的我们今年很快就反弹,不然不会二中全会到两会这么短的时间就调整了。调整指标的目的主要告诉大家今年的日子不是那么好过,尤其是一些意想不到的事情爆发。有人讲,明天和风险什么时候到来不知道,谁早来不知道。这是给大家解释一下为什么调整目标。

我们开始讨论是双五目标,5%到6%之间,怎么一下子调整到5%左右?原因就是二月份数据出口非常糟糕,我们担心出口继续会恶化。如果出口继续恶化,三驾马车之一,去年很大靠出口,这个马车继续萎缩的话,今年增长不会像大家想象的预期那么好。调整到5%左右的目标也提醒大家不要太乐观,要有一点准备风险的思想。这就是第一个问题,为什么把原来的5.5%的目标调整到5%,背后的原因就是国际的状况恶化的太快、出口掉的太猛,估计很难短时间拉起来,所以调整目标。

二、国务院机构改革,

这次国务院机构改革围绕三个核心内容:金融、科技、大数据。

首先,金融。金融方面动作比较大的是三个:

1、成立金管总局。这部分后面有三个要点:

1)除了证券之外的所有金融活动统一由金管总局来监管。所有的金融机构、金融业务、金融基础设施打破了过去分业监管,全部统一由金融监管总局来管,陆续都划归金管总局负责。除了证券之外所有的金融活动都纳入到金管总局来监管,像支付宝之类的都归金管总局管,而且是穿透式监管,找到自然人投资名单才行,机构不行。这次应该说是力度非常大的一次,打通了所谓的分业金融监管,你们应该很快体会到变化很大。现在金融活动越来越复杂、环境越来越多,原来的效率越来越低,监管不住,风险不断爆发,只好金管总局统一监管,除了证券之外所有的活动由它来打通,穿透式监管。成立后会不断地调整,涉及到除了证券之外的所有金融机构、金融业务、金融基础设施,从过去的分业监管走向混业监管,打通原来的分业局限。

2)地方要搞派出机构。我们对地方金融监管以派出机构为主的监管体系,地方政府挤出去了。因为监管总局派出机构是金融管理主要内容,过去地方金融机构是为金融服务的,给自己服务又监管,监管不住,这次把牌子摘掉了,由监管总局派出机构来到地方,是监管的主体。地方政府原来机构不再挂金融办的机构,一律撤销,以派出机构监管为主,来监管地方政府的经营活动。因为最近的风险大量来自于地方政府,像河南的小银行都和当时地方监管有关,出了这么多事,所以监管总局未来以派出为主,不再搞地方政府监管,未来的地方监管核心是派出机构为主,而且一旦完成之后,地方政府挂金融牌子的机构都被撤销,不再是目前的状态。防止地方政府不断加大金融风险的因素,地方监管以派出机构为主来监管。

3)全部是公务员管理,监管总局的管理是公务员,一律公务员负责。一旦纳入到公务员另当别论,和过去有重大差异。监管总局所有人员加入公务员,不再按照原来的制度办,全面纳入公务员管理条例。公务员管理条例一旦搞成之后旋转门就解决了,过去体制内的隐性收入出来后慢慢往回拿,这就没戏了,完全按照公务员管理,把旋转门基本堵死了,这部分人可能损失比较惨,统统纳入到公务员管理条例上。

金管总局主要是以上三条,你们以后很快就知道这个调整力度很大。

2、央行。央行撤销了大区分行和县支行,所谓的分行和县支行,央行不再监管金融,完全恢复到本职工作,只管货币和宏观审慎监管,撤出对行为监管,基本全部撤销,主要是恢复到对货币和宏观审慎的监管,主要搞两件事:

1)我们到底发多少货币好?货币多了不行,少也不行,多了是通胀和泡沫,少了通缩和衰退,都不行,到底央行发多少货币合理?监控的主要是M2增长速度和民营经济增长速度。刚才跟大家讨论M2,12.9%,我都很吃惊,因为GDP按照5.5%算,通胀3%,8%,飙到12.9%,按道理M2 10%差不多比较合理,显然货币太多,太多的问题6月份后会显现出来的。重点在管M2增长速度和民营经济之间所谓的关系,这是要重点管理。

2)货币怎么发出来,中国发货币三个口径:

一是商业银行为基础,把钱贷给商业银行,商业银行贷给个人,我们叫再贷款通道;二是以有价证券为基础,逆回购、顺回购之类的把钱发出来;三是以外汇为基础把货币发出来。

这三个的投放货币功能和效果不一样,三个投放货币口子哪个比较合理是央行管的。一个发货币,一个怎么发货币,别的功能没了。央行发生重大变动,同时央行全部是公务员管理,过去不是公务员的,是行员,这次全部纳入公务员管理。未来央行的工作人员就是公务员,薪酬也是公务员,变化比较大。这次可能涉及到十几万人,我们县支行所有的人员实际不是公务员,每个县城二十人左右,大部分叫行员,他雇的人,这次怎么办是个大问题。央行变动比较大,宏观审慎管理,监管的职能没了。央行这次改革的力度比较大,尤其是全面走向公务员管理,这是第二个。

3)证监会由事业单位转为国务院直属机构,证监会的工作人员也是公务员管理。上交所、深交所交易所过去是证监会派的,薪酬很高的,一年七八百万成千万,一旦转公务员管理怎么办?影响非常大,因为证监会一旦不是事业单位,收为国务院直属机构变化很大。

国务院共有26个部委,财政部、外交部、发改委等26个部委叫组成机构,西方叫“内阁”,这个任命是人大任命的。直属机构是国务院领导任命的,不是人大。组成机构和直属机构差距挺大,真正的组成机构26个部委是内阁,国务院直属机构任命不是人大,而是国务院领导任命的。过去是事业单位管理比较灵活,这次全部划为公务员管理,变动比较大。

经营证券的知道证券系统挺麻烦的是就像猫和老鼠关系一样,有的老鼠猫变的,有的猫是老鼠变的。大家知道怎么回事,没法搞,老鼠变成猫,猫太了解老鼠怎么跑,过两天变成老鼠,老鼠知道猫怎么抓人,这次动作比较大。

金融口以上三条变动比较大。

第二,科技。科技现在和金融一样。科技短板越来越显现出来了,重组科技部,未来不再管一般的审批,交给卫健委、工信部、农业部、环保部等,自己不搞了,这些机构都从科技部分到各个职能部门去了,专业机构负责科研经费的评审它的重点是监管。

另外,不再搞技术产业化了,技术产业化交给企业了,不再管了,一般的科研项目评审,科技产业化科技部不管,重点是关键技术和卡脖子工程,而且对所谓卡脖子工程,核心技术也不是一般的管,而是政策上的管,有四件事由他来负责:

1、科技产业融资由科技部来负责的,钱怎么来,搞科技创新要用钱,钱怎么来?比如说决定每年财政科技支出增长率7%,不能低于这个数据。另外一个是吸纳社会成本进入科技创新,搞一个科创板,这是他们管的,因为它决定钱怎么来。未来对科技用资金退税、减免所得税都由它来管。

2、解决科技创新物质基础。科技创新不是嘴吹出来的,要有物质基础,大科研装置现代化实验室有才行,没这些怎么科研?最近公布暗物质实验室,在地下2000多米,人类发现物质能看见95%左右,5%左右看不见叫暗物质【本人注:应该是看得见的普通物质5%,95%是看不见的暗物质暗能量】,主要清华和上海交大两个学校承担实验室,那是科技部管的,搞物质基础它来负责组建。

3、怎么调动人们积极性,人们愿意搞科技创新。如果科技创新还是谁搞谁穷,那就无法搞起来。过去靠信仰给个院士,过去可以,现在没用了,怎么调动人们积极性?制定政策,比如说新提法,技术的实际控制人,参与知识产权创造过程中有贡献了就可以享受经济收益,叫“技术实际控制人”。过去总讲物质财富是所有者,现在讲政治财富所有者,只要你创新了某种知识产权,就可以分享收益了,怎么调动积极性,这个由它来决定的。

4、基础研究,基础研究科技部负责。科技创新的思维来自于基础研究,摩尔定律这么大的信息产业,信息产业就是来源于基础研究摩尔定律,基础研究不可能别人搞,国家要想办法、科技部要琢磨,基础研究要全管。

科技部作为未来政策导向,瞄准关键环节和所谓的卡脖子工程,而且从这四个方面搞政策调整。物质基础、钱怎么来、调动人积极性、基础研究。这个调整比较大。科技部未来很多事起很大的作用。

第三,大数据。成立数据集,由发改委来负责。因为数据是生产力,是重要的资源。很多是靠数据的,国家制定政策靠数据,个人消费数据、企业投资数据,我们搞生产过程也是数据,像数控机床就是核心数据,数据就是生产力,成立数据集,要统筹这个要素。这个应该比较大。一旦搞成,一些外资来中国的数据要收回,外资能不能在中国采集数据?一大堆事出来了,估计这个波动也会比较大。外面上市企业数据的东西,能不能拿?美国上市要不要把数据给人家?外资在中国的投资涉及到中国的数据能不能带走?都是大问题。

所以,数据集的产生标志着一个新的非常重要的问题。这次国务院机构改革核心三条,目前经济的核心内容“金融、科技、大数据”,这三个是目前经济社会最主要问题,国务院机构改革大致改的情况是这样。金融、科技、大数据上变动比较大,这是大家关注的第二个大问题。

三、消费启动

内需重要的内容是消费,消费放到最重要的位置上启动。所以,第三个问题是启动消费的问题。消费目前分为五个组成部分:

第一,基础型消费,吃穿用。用包括五件事“家电、家具、家居、日用品、信息用品”。吃穿用是基础性消费。

第二,住房与出行。出行包括高铁、飞机、小汽车。

第三,医疗与健康。大医疗、大健康,这部分消费政策调整比较大,过去医美现在放开了,医疗美容都放开了,这部分消费是重要的一部分。

第四,文化与教育。最近政策调整比较大。

第五,旅游与休闲。

目前把消费分为五大部分怎么讨论启动。分为三个层次:

第一,因为疫情影响而萎缩的消费大致上出现反弹,分为四个:餐饮、文化、出行、旅游休闲。 以上四个是因为疫情影响,会出现大幅反弹。餐饮最高每年5万亿,估计餐饮、出行、文化和旅游休闲这四个要点差不多在6月份就反弹到2019年的水平,到10月份左右的时候在这个基础上上升3%左右。

第二,常规性消费。政策上做一个调整,比如说吃穿用的用,比如说家电、家居、家具、日用品等,科技创新之后智能化大家都要换。医疗与健康实际上会持续上升,最近一些政策调整,过去不允许现在允许了,大医疗、大健康,整容问题都放开了,现在漂亮不叫漂亮,叫颜值高。这个逐步放开,政策调整了。教育,今年义务教育不可能放,职业教育放开。职业教育希望更多的社会资本进来,义务教育原则上不放,因为义务教育做三件事:语言、文字、科普,这部分不需要搞太多的课外培训公司,调整差不多,不可能再恢复了。义务教育今年大调整,民营资本大量进入职业教育,职业教育进一步放开,我估计会上升。政策上调整常规性的今年消费,估计5%左右。

第三,对今年消费影响最大的是房地产,房地产是消费中最大的问题,今年有一个提法叫“消费看住房,投资看股市”,消费这部分能不能起来关键是房市的问题怎么办。这是目前讨论最激烈的问题。疫情原因引起的反弹很正常,关键是房地产能不能起来,这是最关键的一部分。从2021年到现在,我们关于房地产的政策不断出台,到目前为止,提了十个要点:

1、强调加大保障住房和廉租房的建设,推动破旧小区改造。对建筑业启动有意义,对新城市年轻人住房有意义。

2、满足商品房市场合理性消费需求。改善需求和刚需都算合理性。

3、房地产产业是实体经济支柱型产业。再次强调房地产是实体经济支柱型产业,再次反复强调。

4、要求目前房地产企业要实现所谓的战略转变,从高杠杆、高周转转向常态性发展,推动房地产企业转型。

5、一城一策。

6、解决出现流动性房地产企业的问题,尤其是优质的头部企业问题,解决恒大之类企业流动性出了问题的企业。

7、保交楼,把钱付了,楼要交给人家。保交楼作为重要政策。

8、房地产税的试点暂停。2020年当时定下来2021年启动房地产税试点,试点五年后,房地产税法交给人大,人大五上五下推出房地产税,原来2027年,现在暂停了。

9、金融16条,保障房地产流动性重组,降低融资成本。首付比例降低、贷款利率降低,现在4.1%左右大幅度降低,最近不定底线了,为了鼓励买房子。

10、税收优惠。一年内卖一买一退所得税,一年内卖掉一套买一套退所得税,鼓励买房者。

到目前为止,这十个要点全出齐了。但是,情况没有预计的好,三大数据还是负增长。投资增长率-13%,销售面积-22%,销售额-23%左右,还是负数。说明今年我们消费要靠房市能不能兑现是目前最关键的一件事。

提出今年“消费靠房市,投资靠股市”,这个提法是去年7月份,提出消费靠房市之后我们专门对房市做了一个调研,发现六个现象,这六个现象未来不一定成为现实,但是我这里跟大家交流一下对你们思考有好处:

1、现在中国房地产市场出现了问题,相比过去最大变动的是市场。已经不是过去供不应求的卖方市场,已经出现了变动,而且出现了大规模分化,除了一线城市、强一线城市供需关系还是表现供不应求,大量的地市以上的城市基本都供过于求,市场发生了变化,不是过去房地产市场。除了一线市场、强一线市场供需关系有的平衡之外,绝大部分供过于求。市场变化是最大变化,所有政策不能依据过去市场,要依据现在市场变化出台政策,市场变化是我们发现最大的变化,房地产市场发生了重大变化,不仅改变了供不应求的状态,而且出现了大面积分化,这个现象非常明显。

2、房地产高杠杆、高周转的基础是快销售。一旦销售出问题这个模式就不行了,这个关键销售是基础,实现高杠杆、高周转必须要快销售。所有的房地产出问题,不是缺钱,而是销售先出问题,才会出现流动性问题。包括恒大,是因为销售出现问题才出现流动性问题。关键是销售问题、市场问题,企业运转的关键市场是基础,一旦市场出问题流动性就有问题了。我们研究过所谓的房地产企业,爆发的点不是先缺钱,是先缺市场才缺钱,没有市场流动性才出问题,说明这个现象很重要,高杠杆、高周转的基础是快销售,这是很关键的一条。

3、房子这个产品有两个属性:一是消费属性住的,一个是投资属性保值。不像别的产品,汽车一过户就便宜了,房子增值保值,一个消费属性,一个资本属性。但是资本属性是以消费属性为基础的,没有消费属性就没有资本属性。过去买房子很多为了投资,现在发现投资不了就不买了,导致房地产市场巨大萎缩,这两个是互为关系,一旦没有消费属性就没有资本属性,而且过去买房子40%、50%为了投资的,一旦没有消费属性就不买了,不是因为消费不行不买房子,投资不行不买房子,这个现象很明显,现实世界里反应非常精彩。

4、中国房子绝大部分只有消费属性没有资本属性了。这是非常严重的问题,大部分只有消费属性没有资本属性。只有极少数优质房产才有资本属性。最近拿到佛山的数据,最先放开的房子,普通房产量价齐跌,优质房产量价齐升,大部分房子没有资本属性,优质房产量价齐升,但是占的比例比较低。我的研究小组非要搞什么叫优质房产,又搞了此课题,优质和稀缺房产的指标:

1)小区生态环境怎么样,生态环境是人类的重要指标,不是可有可无,这是疫情认识到生态指标的重要性。新冠病毒北京感染率最高,大冬天人很多,没有什么生态,最低的是三亚,生态影响。生态越好的地方优质稀缺,很重要。最近我住在三亚,他们讨论三亚要不要取消限购,领导问了一个问题,一旦放开限购房地产增长多少。海南不是都好,就三亚这个地方,北纬18度,一旦放开增长多少。

2)小区周边的交通环境怎么样,不是私人交通,而是便捷公共交通怎么样。

3)周边配套如何,教育、医疗、社会保障、文化配套怎么样。教育、医疗、文化配套好不好。

4)房子结构是不是适合现代人生活。如果适合现代人生活是优质的,是所谓的稀缺的,不适合就是不适合。

5)小区文化怎么样。谁住在这里、跟谁住在一起很关键,阶层分化很厉害。这是决定是否优质的重要因素。

研究小组专门搞这个指标,现在只有少数优质的稀缺房子有资本价值,大部分没有资本属性,这是观察的第四个现象。

5、房地产产业出现分化,大规模分化已经逐渐开始。房地产包括三个行业:

一是建设不动产,盖房子。

二是管理不动产,管不动产。管不动产行业未来扩张很快,因为不仅管不动产,还要为不动产的人服务,也只有物业管理公司知道谁要什么服务。有的小区自己CT、核磁共振,社区医院都划为物管公司来负责,不仅管不动产,还要为人服务。

三是经营不动产。这个行业刚开始,过去这个行业起不来,因为投资容易,今年买明年卖就赚了,现在卖不了怎么办?每家几套房卖给谁,不能总拿在手里,总要回报,现在有一个行业叫经营不动产,经营不动产在西方国家是重要的行业。欧洲家庭酒店比较合算、比较方便。钱一交,密码给你住就可以了,非常方便。大部分经营是中国人,以浙江人为主,房子不是他的,是租别人的,租赁公司也不是他的,也是租别人的,把别人不动产租给他们,租赁也占的比例很高。这种经营不动产实际上在中国已经开始了,我们搞租赁经营条例就是为这个服务。过去谁也不搞原因很简单,买来房子一卖就赚了,谁还经营?没有很大意义,现在不办了,原因是因为卖不掉了,不能总拿在手里,总要有一些回报。现在交给租赁公司租赁三十年能收回成本,能收就行,是一点有一点,这个行业迫于无奈也出现了。

建设不动产、管理不动产、经营不动产,房地产行业的三个行业已经出现了。

6、房地产政策到位的话,可能启动起来的情况对增长贡献有10%左右就算高点了,不可能像2019年贡献20%,最多10%基本到顶了。今年如果房地产政策像目前这样的调整,能够把三指标收一半就是伟大胜利,不可能恢复到2019年的情况,这点认识到才行。“消费看房市,投资看股市”这个提法对的,但不是我们想象的情况,像2019年的贡献不可能了,这是我们发现很重要的情况。

消费看房市这个提法还是冷静才行,不是一下子能拉起来。

消费目前估计6月份开始有所缓解,大致分为这三个层面: 一是疫情消费之后出现反弹,如餐饮、出行、文化、旅游休闲反弹。二是政策调整出现反弹的,大健康、文化教育调整之后出现一些。三是房子,住这部分占的比例很高,到什么生活,大致上目前猜测情况是这样。

如果能做到这个状况,今年5.5%可能还可以。这是第三个大问题,关于关键启动内需,内需关键是消费,目前的应对状况和讨论状态,这是第三个问题。

四、投资启动

内需重要一点是投资,投资的启动是今年一个重点,投资分两部分:

第一,政府投资。政府投资目前定了五个重点:

1、传统基础设施。包括交通、能源、水利,今年力度蛮大的,我估计投资额应该在一万亿以上。

2、新基建。新基建今年投资目前看到一万亿左右。新基建主要包括两个:

1)信息类基础设施建设,如5G网站、宽带网的建设,有建信息高速路,4G也是高速路,但是还不够所谓的工业互联网,工业互联网要5G,这些东西今年仍然是重点。

2)科创类基础建设,如大科研装置、现代化实验室,这些是新基建的重要组成部分。像北京的怀柔、上海的张江、安徽的合肥等,这些搞大科研装置和所谓现代化实验室建设,北京怀柔非常庞大的科学城,五大类都在怀柔,一旦建成为它服务的高端人才需要5万人怎么办?大学办到边上,中国科学院大学,到怀柔国家会议中心对面就是中国科学院大学,每年招7000名研究生,为科学城服务的,一旦建成为全国的科技创新服务。企业没有力量建它,但是需要实验、需要用,国家建成为你服务,有的收费、有的免费服务,为了科技创新,这种基建属于新基建类。

3、城市化建设。分为四个层面:

1)国家建设四大都市圈。大湾区都市圈、长三角都市圈、京津冀都市圈、成渝都市圈。

2)强省会,一些省会要强化它,构建城市圈。

3)区域型中间城市加强城市化。最近第一批省副省级城市,江苏的徐州、河南的洛阳、湖北的襄樊。

4)县域城市化,以县城为中心推动城市化。国务院发的文件很细,要求每个县城要有三甲医院,有标准CT、核磁共振才行。

城市化是重点定的四个层面。

4、生态环境投资。今年要构建国家公园为基础的生态体系,国家公园149个,现在只批了5个,现在逐渐批出来,建设力度挺大。

5、建立一个良好的公共卫生体系,构建一个以社区医院为基础的公共卫生体系,要全面建起来,我们不够。之所以不敢放开,专家有一条反对放开的原因,一旦放开医疗受不了冲击,冲垮了,别的病也没法看了,所以不能放,说明这部分很薄弱。当然最后发现放了也没事,经济学家胡说八道要钱,这些专家要命,更麻烦。这一块要加快建设才行。

政府投资大致上定了五项,今年投资总量20万亿左右,为了拉动经济增长下了决心,地方专项债务到了3.8万亿,基本上都用这部分了,量比较大,这是投资的第一个部分,政府投资。

第二,企业投资。

企业投资主要是产业投资,企业投资是这次的大重点。我想和大家多做一点交流,这次研究企业投资的时候发现很多问题我们都要深入研究它,简单的不行,很难拉起来。发现什么呢?发现企业投资有几个原则是比较坚持的:

1、人类社会仍然处于工业文明时代,虽然第四次工业革命进入数字化,但是还是工业文明时代,工业文明时代的核心是制造业。制造业的支撑点是科技创新,这是一条规律,这条规律必须遵守,谁不遵守谁就会衰退。

大家知道,工业文明的支撑点是制造业,英国没有遵守,英国从不落帝国完蛋了,开始靠工业文明起来、靠制造起来慢慢不愿意干搞金融了,赚钱快。到了美国,美国靠制造业起来的,起来以后又开始犯老毛病,偏向科技和金融,制造业离开美国了。但是美国有三个问题解决不了:

1)3亿多人每天用多少自己不生产,要进口,年年贸易逆差。

2)美国中产经济和制造相关人是多数,占70%左右,结果制造业离开之后就业困难、收入减少,美国发达国家要保障生活不能降低,政府年年借债,财政赤字。

3)阶层分化很厉害。金融极少数人,收入不断增长。大量制造业收入减少,越来越有意见,导致阶层分化很厉害。制造业离开没法做了,这个规则中国不能走这个路子,中国不能像美国一样把自己推进去。工业文明的核心就是制造业,不能放弃它。

中国这次反复强调制造业的核心地位,制造业大致上分为三大类:

1、传统制造业。包括六个组成部分:1)农产品加工和食品工业;2)纺织与服装业;3)家具产业;4)家居产业;5)日用层产业;6)信息类产业。强化传统制造业不能放弃。因为中国这么多人口消耗东西靠进口不可能,要强化所谓的传统制造业地位,我们不能放弃。

2、战略性新兴产业,属于制造业范畴,包括八个要点:1)新能源;2)新材料;3)生命生物工程;4)信息和新一代技术;5)节能环保;6)新能源汽车;7)人工智能;8)高端装备制造。这些属于制造业范畴,不能放弃它,一旦放弃很难实现下一步的强国理想

3、现代制造业,包括六个重点。1)航天器与航空技术;2)高铁;3)数控机床;4)核电装备制造;5)特高压输变电制造;6)现代船舶海洋装备。

这三大类制造业中国不会放弃,一定会持续推动,因为我们发现谁放弃谁都会遇到巨大的困难。英国的教训、美国的教训都值得我们汲取,因为工业文明的核心是制造业,人类社会还是工业文明时代,最终的结果还是制造业是基础,没有制造业最后很难保障下一步的发展。所以,制造业仍然是现在的重点。这条不能动摇,企业投资重要导向将是制造业导向。你们搞金融领域的服务对象,也要注意为制造业服务才行。制造业最后重要内容是科技创新,没有科技创新支撑,制造业就不会进一步发展,科技成为重要的问题,我们不得不思考的问题。

为什么重组科技部?因为现在的科技很麻烦,目前短板太多,美国稍微出手就趴下了。我们最近自己承认的五大短板:

1、高端发动机不行,飞机发动机、航母柴油发动机、汽油发动机都不行,传统汽车为什么不行?为什么要搞电动车?弯道超车,发动机搞不出来,只要加高端都不行。

2、材料不行,飞机轮胎搞不出来,材料不行。高铁是设备生产大国,但是轴承搞不出来,没有轴承钢,手机我们是生产第一大国,材料来自于美国,我们搞不出来。简单住酒店烧水壶,烧到一百度断掉,传感器搞不出来,技术上50%进口,一卡脖子整个制造业就跨下了。

3、数控机床不行。制造工作母机是机床,我们不行。现在我们进口德国、日本、西班牙,德国人不错,原始密码过来了,日本不给原始密码,买一台要挪用不行,需要他们来,不然就坏了。我们制造业一下很麻烦。

4、信息硬件不行。集成电路、半导体、芯片,这是制造的核心,制造未来方向是智能化和数字化,但是制造半导体、集成电路芯片不行。美国最近卡我们很厉害,最近发现美国卡的是高端芯片,手机芯片五纳米搞不出来,航母用的28纳米、汽车,都是传统行业芯片,不是高端芯片。5纳米、3纳米用的很少,大部分是传统芯片,这个事情很复杂,但是有一条这个不行,要研究怎么来做才行。集成电路、半导体芯片不行。

5、生物医药和医疗设备不行。生物医药和医疗设备我们是大短板,很多基础药物搞不出来,常见病药,像降压药,我现在吃的降压药大夫老是换国产,我说别换,还是用进口的,我们没有完成创新,怕换了没有用,这是常见病药,医疗设备连我们的助听器都搞不出来最好荷兰,一个十万,两个二十万,维修站只有上海的。后来知道医疗卫生设备,物理学家发现和医学界没有关系,医学只是利用它。我们物理学怎么没搞出这些东西,它不是药,不是医学界的问题,而是物理学界发现的,我们是短板。

这五条我们是短板,所以国务院提了一个提法,“启动内需和供给侧改革相结合”,因为内需有但是供给不出来。这五条我们内需很大但是搞不出来,这个问题要研究。如果搞不好最终结果很头疼。所以我们才发现,人类社会有一条规律,人类社会仍然是工业文明时代,基础是制造业。我们搞投资、搞内需启动要研究这个问题。

最近学术界长进很快,遇到困难才研究问题,才总结国际教训,发现这是一个规律。我们人类还处于工业文明时代,核心是制造业,不是别的。而制造业发展的核心是科技创新,我们投资必须要研究它。

2、企业投资必须要坚持市场经济原则,市场经济不能动摇,企业投资离开市场经济都是空话一场,而且投资一定会出事,坚持市场经济是下一步必须要坚持的原则,如果这个原则不坚持,企业投资起不来。市场经济目前关键问题是处理好政府权力和市场的关系,是下一步的核心,也是改革的核心。

政府拥有两个权力:

1、公共权力,可以收费、发行货币。公共权力引发的,可以征税、可以发行货币。货币成本只有9毛钱,央行从币上买来是2块钱,卖给大家100块钱,这是它的公共权力所在。政府一旦用公共权力,不能随便损害市场利益,要约束政府的公共权力,如果不约束整个投资没有积极性。怎么约束?政府对公共权力使用必须遵循的规律,你只能通过宏观政策来影响整个经济,不能直接干预。所以,未来政府的关键是制定宏观政策,有人叫它“红绿灯制度”,宏观政策包括五大类:1)货币政策或金融政策;2)财政政策与收支分配政策;3)产业政策与科技创新政策;4)国际收支政策与开放政策;5)社会政策与稳定政策。

中外投资一样,五大类。政府只能通过这五大类政策影响经济,而不能随便干预经济,虽然有公共权力,但不能干预,只能靠五大类政策来影响经济。这样给企业界提出一个问题,怎么分析宏观政策?怎么认识它?能看懂才行。所以经济学有门课专门讲宏观经济政策,告诉企业怎么分析它,怎么看懂央行信息,这是一个新的情况。对政府来讲,不能随便干预经济,只能通过制定宏观政策才行,对企业来讲要分析宏观政策,如果分析不好就叫无序扩张。企业关键是不是与宏观政策这个相吻合。

2、财产权,比如说国有经济归它负责,有所有权,拥有整个国家的国有经济,所有权是它的重要内容,所有权对市场的使用有一条必须公开公正的原则才行。要卖资产必须拍卖,要搞工程必须招标,要搞政府消费必须采购。所谓的拍卖、招标、采购是核心内容,中国必须强化这部分内容,否则市场经济就不是公平公正的,未来中国一定会强化招标、采购、拍卖这类东西,必须要像西方一样才行。这是所谓市场经济做到的最基本的。界定政府的两个权力,公共权力和所有权,如果界定不好没有投资积极性的,最后的结果很麻烦。所以反复强调必须坚持市场经济,这也是这次改革的重点之一,绝不能动摇。而且一定要处理好政府权力和整个经济的关系。这是企业投资讨论到的第二个原则。

第三,法制化原则。一定要实行法制经济,这是保障企业投资的最基本保障,如果没有法制经济的保护谁也不敢投资,所以法制经济是未来的基本方向。但是不是有法律才是法制经济,要强化法制精神,法制精神有三条原则:

1、尊重财产。必须尊重财产,不能随便剥夺别人财产,财产不能搞民主集中制,多数分少数,少数分多数不行,一定要强化这条,财产上不强调多数、少数的问题,必须尊重财产,这是天然原则。法制天然原则就是尊重财产,这是天然法律赋予的权利,保护财产,不能侵犯财产。

2、尊重人权、尊重权利。对个人来讲是人权,对企业独立法人权,尊重人权、对企业独立法人权必须尊重才是法律社会。

3、尊重契约。咱们之间有合同、有规则都必须遵守,不能随意更改,更改了就不是法制精神,一定要尊重契约,法制的核心是契约精神。

这三条尊重是核心,尊重财产、尊重权利、尊重契约,这是法制经济,按照这三条设宪法、民法体系,才是法制经济。如果宪法、民法不体现这三条就不是法制经济。所以,下一步让大家放的投资必须全是法制经济。不然过两天提法一变,三次分配来了、共同富裕来了,过两天资本无序扩张要严惩资本,大家很紧张。只有强化法制精神才能启动企业投资。

这次启动企业投资三个问题终于搞清楚了,三条原则终于清楚了,制造业、市场经济、法制经济,这三者不能缺一个,才能保障这次金融启动内需,保障这个经济起来。这是关于企业投资最近讨论的三个问题,我这里讨论很对的,你们看一下政府工作报告,体现了这些精神,也是大家最近讨论的一个结果,这样才能保障未来一段时间企业投资能够起来,否则企业不敢投资,也不能在哪投。这是启动内需的第二个部分关于企业投资。

总体来讲,所谓的投资大致上就是这样,我估计应该说政府投资三月份后就能见效了,企业投资六月份能见效的话,九、十月份数字就好一点了,启动不起来很难看,总体来讲要往好一点想,能够启动政府投资和企业投资,这是讨论的第四个问题,关于投资问题,大致情况就是这样。

五、财政和货币政策

第一,财政政策更加积极,赤字率今年到3%,去年是2.8%。地方专项债务3.8万亿,去年只有3.65万亿,今年进一步借债,进一步搞赤字。财政政策今年确实更加积极,赤字率进一步提高、负债进一步增加,尤其地方所谓的债务,财政专项债务进一步增加。财政政策今年大致上比去年要更加有力度一点,因为要保增长,这是财政政策。

第二,货币政策今年更加宽松,因为二月份M2增长到了所谓的12.9%,2016年来最厉害的一次。原来一月份12.6%,二月份12.3%,现在12.9%,远远超过预期,大量钱出来了。货币政策从目前来讲希望能钱多一点,因为要启动经济没问题。现在思考的问题是财政政策这么积极、这么借债,货币政策这么印钞票,要研究一下怎么推动增长是关键,能不能实现原来的目标是一个关键。把钱要导向到应该去的地方才行。目前决策层的意识很明晰,想把更多的借来的货币、借来的钱更多通过股市的方式、资本市场的方式导向对经济的刺激,这是第一个状态。

现在金融口也有一个供给侧改革的问题,我们现在货币需求供给也不对称。从投资来讲要资本金的,银行给你贷款债务配套,我们没有资本金供给,靠你一点点赚不行。因为我们股市不发达、资本市场不发达,这次终于想明白了,资本市场不是一个简单问题,而是一个金融供给的问题。这次资本市场发展作为重要内容,这次资本市场的推动力量不是过去所能比的。今年改革之一把间接援助为主改为直接援助为主。美国很有意思的是美国国家债务很大,但是一般企业没有债务,我们企业债务很大,宏观负债率281%,政府小头企业是大头,全是负债怎么投资?钱不能用。主要是资本金供给不行,要把它大变革,要改变金融供给体系,全部要搞才行。不然的话都给债务资金用不成,而且带货有要求,有资本金比例才行。下一步资本市场改革是一个大问题。我估计新证监会成立以后会全力以赴想办法扩容资本市场,因为这样才能保证最后社会资本金转为投资者,否则无法转投资,投资起不来。钱很多用不成的原因是我们都是债务,没有资本金,应该会做一个调整,我估计调整期差不多两三年左右时间,今年已经开始全面推动它,让更多企业能够上市。我们把上市不要想那么复杂,实际上企业都可以琢磨上市的问题,只要觉得你行,认可你就行了,这样才能转换目前的状态,不然钱出来用不成。这次对资本市场推动的几条措施看到了这一条。所以金融改革一大改革是证监会为什么非要划到金管局之外?证券不就是股票和债券吗?划出来原因就在于此,很明显对资本市场的推动力度比较大一点。

我们总讲投资,但是投不了资,要求达到一定比例才能借债,资金的供出关系不对称,供给侧问题。有一条办法就是股市。今年第二句话是“投资看股市”,今年股市要有一个比较大的行情,支持的是更加积极的财政政策和更加宽松的货币政策,支持资本市场今年有较大的发展。目前决策层很清楚,两会之后要全面推动股市繁荣是它的主要政策导向。目前放出来的政策有五条:

1、修改上市制度。从审核制转向注册制,审核制是政府决定谁上市就谁上市,注册制是资本说了算,注册制今年全面推开,条例出来了,深交所、上交所、北京交易所基本启动了,让更多企业上市、更多好企业上市。最近企业调研,比原来更难,以前是摆平一个人,现在要摆平资本,要求数据真实,资本很苛刻。很多企业没这个数据就没法搞。但是有一条好企业会进一步上市,过去审核制把一大堆破企业上市,现在注册制确实有利于好企业上市,估计会进一步推动股市扩容。

2、今年进一步推动退市制度,垃圾股离开股市。资源退市、价值退市,股票跌到1块钱以下退市,违规退市,一旦发现财务造假,不经过ST退市,今年算了一下差不多退市50多家,6月份以前。这个对净化股市有好处,这条今年会很严厉。

3、要强化对上市公司的监管。这次证监会成为国务院直属机构,重要一条是对证券投资方面的监管越来越严厉了,对上市公司的监管比过去要更厉害了。不能忽悠投资者,忽悠投资者不好办,谁还敢买股票,破企业一上市三板斧,股票减持、股票质押、收集破烂资产,都是套现走人,股市永远好不了,今年强化强制性分红。

今年新证监会一个巨大的政策是强制性分红,投资买你的不分红算什么?中国永远是投机型机制,炒股票,美国分红。中国长期不分红只有炒股票,永远投机,稳定不下来,老百姓不敢入市,这条今年新的证监会会强制性推动这条,要么退市、要么保障对投资人的回报,很严格,央企都跑不了。今年这一条对中国股市有好处。

4、让中长资金进入股市,保险资金48%必须进入股市,社保基金基本要进入股市的,因为股市不稳定没有中长期资金,都是短期炒资不行。最近外资进入中国的力度很大,北上资金就是外资,每天超过100亿股市一片飘红,外资资金进入中国不再中国办企业,一个好的企业股票、一个好的房子、一个国债,这个资金力度蛮大。我研究过外资对股市的投资,大部分中长期投资,有的企业分析很厉害,看中中长期,只要中长期在,没有什么问题。下一步国家让保险资金大量进入股市,不要进投资了,保险公司很多搞房地产,一塌糊涂,现在强制性进入股市,不能搞这种投资了。

5、修改刑法时把两件事纳入刑法体系,财务造假、欺诈上市,一旦发现就坐牢,过去是行政处罚,对完善股市有好处。

股市目前释放的信号是五大信号,今年更多的货币导向到所谓的股市。

有关领导反复讲“消费看房市、投资看股市”,大量资金出来未来走向上一定是朝这个方向走,会进一步推动这个方向的发展。目前货币政策和财政政策真正见效的话要看股市怎么样,股市如果到6月份左右还起不来,估计财政和货币政策带来的不是推动增长,带来的是风险越来越大。股市问题不是要不要的问题,而是要搞货币政策必然推动它,才能真正推动增长。

当然,目前决策层希望股市扩容,让更多企业上市,老百姓要求指数提高,指数高了好一点,但是决策层不希望指数涨太快,希望更多企业上市,融资推动增长,这是想做的事情。

这次证监会改革,一个是为了风险,一个是为了提高效率,进一步强化效率让财政货币政策进一步起到推动作用。这条是下一步我们要加速推动的一件事。

我记得去年制定今年政策的时候强调“投资看股市”,想通过这个中介把大量资金推到这个方向上来,这就是和大家交流的关于目前财政货币政策,大致情况是这样。

六、人口与智能化发展趋势

人口问题中国有两种声音,一种声音人不要那么多,人均资源太少了。现在人一少有点紧张,因为过去劳动力红利,现在没有劳动力没红利了。未来人口减少不是都成老人,都在出生。而且中国未来方向是智能化,智能化是制造业的方向,不像是粗放式制造业,智能化越来越重要了。美的有一个文章,美的一台空调人工成本只要10块钱,我蛮吃惊的,去过一次发现就是无人车间,智能车间不要人,哪有什么人工成本?未来制造业所谓的生产活动无人车间越来越多。我们国家目前在人工智能上这部分叫行为人工智能,人不干的把机器人干了。我们传感器不行,智慧人工智能可以。人思考,不要机器人帮你思考。

未来制造业大量的推动方向是智能化,不要像我们这么多所谓的简单劳动力,越来越少了。日本是典型案例,日本没有我们想象中那么差,充其量在人口结构上老人多了一点而已,这很正常。中国人口太多了也不好,人均资源太低也不行,人均资源高也没意义。我们最大的问题是养老费用太高,目前问题养老费用受不了,而不是没有人干活。最近老龄化的费用马上断档,这与我们政策有关。过去搞国企改革时大的人下岗了,下岗的政策交够15年进入养老体系了,本来一个人20周岁要交的,只交15年,一个人少缴25年,现在问题出来了没钱了,只有划拨国有资产进入养老金,今年的办法还是划所谓的优良国有资产进入养老金,可能要划30万亿才能保障养老金支付。所以,现在老龄化的问题不是害怕没有年轻人干活,而是养老成本比较高。

最近在职人员有意见,很多人拿养老比每个月干活的还要多,比如说公务员一个月两万多块钱很多。很多人干活一个月没有两万多元,要交所谓的养老金。最后提出养老金要少交,今年要降了,再交下去年轻人受不了。所以养老问题是大问题,不是制造业没人。

七、中美博弈对科技以及对国家经济的影响

我们要承认科技美国还是老大,我们各种研发的基础、力量差的很远,估计会在有一段时间影响我们。中国没办法走到这步了,为什么要搞科技部再造?科技部未来要拿政策出来,比如说现在大量企业投资压力很大,因为科技回报有时很慢,或者是时间较长,科技部要搞政策比如说退税,未来科技投资企业税上可能会适当的减免这是政策要定的,尽量给中国科技企业给一点所谓的喘息机会,压力很大。企业要以盈利为目的,不是基金。

总体来讲,下一步影响科技创新会在未来有阵痛期,跟你一旦脱钩,正在搞的技术跟它在一起可能会更快一点带我们走出来,一旦脱钩直接就扔下来了。原来跟前苏联合作一样,投资带走了对我们压力蛮大的。

但有一条要注意,凡是美国能搞出来的技术,中国一定能搞出来,没有风险。风险在哪里?美国搞不出来你搞它,风险最大。世界没这个技术它才做,把自己做死了,已经有的技术一定能做出来的,这就是时间的问题,应该问题不大。我估计凡是美国人能搞出来的,最后中国差不多也搞出来。时间问题,包括芯片一样,美国芯片主要是高端芯片我们不行,5纳米的手机我们不行,但28纳米生产基本打通了,大部分是用28纳米以上的,像汽车、航母、卫星、飞机都不是小的,中国还是一个很庞大的传统芯片的使用国。大量的纳米使用国。美国搞了半天才发现控制不住我们,因为手机我们不做了,你不做我们不买你们企业也不行。这条可能对中国有影响,但是影响不是我们想象那么大。我觉得你们搞科技投资的,还是要强化投资,风险有,但是不是太大,只要美国能搞出来我们一定能搞出来,别搞美国也没有的,这个风险太大。

我们出问题是因为世界没有搞的我们搞它出风险的。真正他们有我们在搞不是我们想象那么大的。比如说钢铁,钢铁中国是老大,高端钢铁是以钢铁为基础,中国能想办法搞出来。如果世界都没有这种技术,风险蛮大。凡是已经成熟的技术我们现在没搞出来都能搞出来,因为原理最终会发现,风险不是很大。

国务院对深圳搞科技投资一直很赞赏的,在某种意义上讲,原来你们比上海搞的好一点。但是最近政策的调整,信息类的集成电路半导体类的主要放在上海了,主要是临港开发区,最近保险公司搞了三千亿,保险公司长期资金全部砸向芯片,在上海临港工业区,我估计是时间的问题。如果你们搞这种投资,西方有的技术你投应该没问题,一定会突破没风险。但是它也没有要注意了,都出现这个问题上。


全部讨论

2023-03-13 11:33

非常详细哦!

2023-03-13 11:20

感谢分享~

2023-03-13 11:01

滚滚长江东逝水,讲这些有什么用

2023-03-12 14:45

老百姓的预期怎么可以调整出来?政府会打出什么样的措施组合拳?