写在五粮液、今世缘出业绩前：
一、券商预测数：
1、五粮液：年报归母净利润增速10.96-14.3%，一季度归母净利润增速10-12%；
2、今世缘：年报归母净利润增速24.53-26.66%，一季度归母净利润增速21-25%；
二、市场定价规则：
1、五粮液的市场定价规则：
（1）五粮液有7至8倍滚动市盈率溢价；
（2）合理估值为净利润增速+7至8倍滚动市盈率溢价；
2、今世缘的市场定价规则：
合理估值为净利润增速等于滚动市盈率
三、根据周五收盘的滚动市盈率反推：
1、五粮液：周五收盘后滚动市盈率20.01倍，减去7至8倍滚动市盈率溢价，反推市场预期净利润增速12-13%，反应的是年报净利润增速预测数；
2、今世缘，周五收盘后滚动市盈率24.23%，反推市场对年报预测净利润增速24%左右；
推论：
1、单家券商研报预测数不准，看多家预测范围，预测范围比较准；
2、市场会根据券商研报预测来给市场定价，券商研报的可信度很高，也是比较准确的信息来源；
3、虽然市场信券商预测范围，但是市场有它自己的偏好，会具体落到某个%上；
4、既然落到具体%上，根据市场定价规则，那么就会有高估低估的区别。
