昨天晚上开悟的，市场对整个白酒板块的估值体系定价规则（本帖置顶雪球主页）：
1、白酒是稳定净利润增速策略的股票，一切的根源是业绩，也就是净利润增速，而且要的是稳定的净利润增速，非常重要的是在于稳定；
2、白酒根据净利润增速的稳定性，行业地位，来给估值，每个白酒，市场都对它们有稳定的净利润增速要求，配备估值，并就稳定性来判定是否给予溢价；
目前周期内，市场对各白酒稳定的净利润增速要求：
①贵州茅台20%左右
②五粮液20-25%区间
③山西汾酒25-30%区间
④泸州老窖25-30%区间
⑤洋河股份25-30%区间
⑥其他白酒30%以上
3、净利润增速稳定的，行业排名越靠前的公司，市场就会多给溢价，所以贵州茅台给了13倍左右的滚动市盈率溢价，五粮液给了7至8倍的滚动市盈率溢价。
4、从行业老三开始，估值定价规则是净利润增速＝滚动市盈率，完成稳定的净利润增速目标就有奖励，奖励就是净利润增速等于滚动市盈率。
5、市场出现担忧净利润增速不够稳定，市场就会出警告，警告就是出现净利润增速折价，比如迎驾贡酒的8倍滚动市盈率折价，古井贡酒的11倍滚动市盈率折价。
6、净利润增速不够稳定，市场就有保护机制。防止净利润快速下滑，出现负增长，并出现稳定的负增长，市场就会有保护，出现高市盈率的情况，比如舍得酒业净利润增速多出来10倍滚动市盈率，酒鬼酒净利润增速外多出来几十倍滚动市盈率。
7、任何完不成稳定净利润目标的白酒公司（包括茅台），市场都会有惩罚，惩罚就是杀估值，并一直维持低估值，但同时根据净利润增速的稳定性和行业地位该给的溢价，照给，所以五粮液净利润增速下滑，市场照样给7至8倍的滚动市盈率溢价，洋河股份和舍得酒业的杀估值。
8、整个估值定价规则是动态的，经济不好，市场会下调整个白酒的稳定净利润增速要求，经济好，会进行上移，同时根据放水周期，溢价也会进行上移。所以就会出现白酒整体估值体系上移下移的情况。
9、市场需要对净利润增速的稳定进行提前了解和预判，券商研报就很重要了，该做的工作一个都不能少，券商就是很好的工具。这也是市场根据券商研报给定价的根源，后面再出完业绩再进行调整。
10、下图为上面规则图表化
PS：
1、我之前盲人摸象，摸到了部分规则，现在已经完全通了。
2、你们可以对上述规则进行验证。
