买入逻辑:
飞鹤现在的价格是很有吸引力的，现在的价格也基本已经反映了出生率降低的市场预期。下面说说当前价格购入飞鹤的逻辑:
从定量因素来看:
第一，从资产负债表看，飞鹤的现金有190 亿，还有20 亿的奶牛，资产负债率这么低，下行空间十分有限了。飞鹤这个品牌，这两字也值不少钱吧？
第二，如此之高的长期 ROE，有几个企业能做到？如此好的生意，实在难得。
从定性因素来看:
从出生率说起，比较肯定的是，首先婴儿总是要喝奶粉的吧，其次市场不会短期内迅速变小，出生再少也不会到0吧？保守就按照800 万人口，这也相当于多少个小国的人口了，而且是稳定的每年都出生，这是不小的市场。买股票就是买公司，做生意就是做好自己能决定的事，至于出生率等宏观问题，谁也无法决定，谁也无法真正预测。再次，出生人口虽然有所下降，但是飞鹤奶粉提价是没有天花板的，就像冷总说的，现在是 6个家庭养1个小孩，就像茅台虽然现在每年的产量基本维持了3 万吨，但是茅台提价是没有天花板的（去年又提高出厂价了）这也是为什么茅台可以具有长期投资价值的原因，飞鹤也是。第三，从竞争角度看，飞鹤的护城河已经体现在市场占有率上了。下图所示。飞鹤的护城河一是在于大众信任度，从未有过任何安全问题，二是在于新鲜，三是黑土地，全世界仅有 3块黑土地，动植物蛋白营养很高。 四是企业文化，冷总是有金钱之上的追求的，从历年分红统计，可以看出这个公司和品牌，管理层是对值得投资者尊敬的。
