$陕西煤业(SH601225)$ $招商银行(SH600036)$中国太保(SH601601)$
现金分红
现金分红是指以现金形式向股东发放股利，又称分红或派息。公司发展从成长期发展到成熟期后，现金流一般比较稳定充裕，如果公司的净资产收益率低于社会平均资产收益率的情况下，派发现金股息是对股东有利的。但是，在目前A股市场，公司派发现金股息后，股价要除权，而且如果持股期限一个月内卖出的，交红利税20%，一个月到一年的交10%，一年以上的交5%。对于价值投资者来说，如果公司净资产收益率高于社会平均资产收益率的话，公司派发现金股利并不划算。
股票回购
现金回购是指上市公司用现金方式，从股票市场上购回本公司发行在外的股票的行为。公司可以将所回购的股票注销。但在大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，不在市场流通，且不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如员工福利计划或在需要资金时将其出售。
公司一般在下面几种情况下会回购自己公司的股票。
(1)公司管理层认为公司的股价被低估时，通过市场上回购股票有利于稳定公司股票价格，维护公司形象。
(2)当公司股票内在价值远远高于市场价格时，通过回购公司股票并注销，有利于增厚公司股票的每股价值提升股价。
(3)当公司日常可支配的现金流明显超过日常运营或发展所需的现金流时，可以用现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平。同时通过股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用。
(4)当公司发生恶性收购时，可以通过股票回购，减少外部流通股的数量，维护公司的控股权。
(5)当公司资本结构中权益资本的比例较高，可以通过股票回购改变公司的资本结构，提高资产负债比率，降低加权平均资本成本。虽然发放现金股利也可以减少股东权益，增加财务杠杆，但两者在收益相同情形下的每股收益不同。特别是如果是通过发行债券融资回购本公司的股票，可以快速提高负债比率。