本文根据邱老师的著作《投资中最简单的事》摘抄而成，由于个人知识面有限，如有疏漏和错误望大家批评指正。如想获取更多有关价值投资的知识可阅读原著，或关注本公众号：MBM6124 $中国太保(SH601601)$招商银行(SH600036)$海螺水泥(SH600585)$
投资是一件很复杂的事，宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事等；中观上涉及行业格局演变，产业技术进步、上下游产业链变迁；微观上涉及企业的发展战略和文化、公司管理、管理层的素质、财务状况、产品创新、营销策略等方面。面对如此纷繁复杂的信息，作为一名普通的投资者，有没有一种简单可行的方法直接触及投资的本质呢？答案是有的。大家都知道品德好、学习好、身体好是三好学生的评比标准，同样的我们也把好行业、好公司、好价格作为每笔投资的衡量尺度。总结起来，就是在好行业挑选好公司，然后等待到好价格时买入。下面将就这个“三好”标准展开论述。
第一板斧，好行业。
俗话说，女怕嫁错郎，男怕入错行。选一个好的行业是投资成功的基本条件。任何一家公司都不是孤立存在，因些分析一家企业时就有必要对其所处的产业链位置、行业竞争格局、行业门槛、行业的政策等进行比较分析。根据波特五力的分析，我们重点搞清楚三个问题：
一、 定价权即公司对上下游的议价力。
公司对上下游产业链的议价能力体现了公司在行业中的地位。当供应商所提供的生产材料价值构成了公司产品总成本的比例较大、对公司产品生产过程非常重要、或者严重影公司产品的质量时，公司的议价能力就差，成本控制就受外界因素影响较大。比如我国的钢铁行业由于矿山资源受国外几家大公司控制，造成在行业景气度向好的情况下，成本往往急剧的上升。同样当公司同行众多、产品标准化、或者消费者数量较少而购买量大时，公司产品定价能力较差，竞争恶化利润率就低。
二、 差异化竞争即相对于竞争对手的比较优势。
随着技术进步和经济的发展，人们在生产和消费的需求越来越个性化，因此能不能为客户提供差异化产品是公司竞争力的重要体现。而分析一家公司差异化竞争过程中，我们可以从下面几个方面着手：
1．产品差异化的第一个标志是品牌。一个 行业的产品的品牌有好的知名度、美誉度就相当好赚钱的。特别是用来请客送礼的如白酒行业的茅台、五粮液等。
2．差异化的第二个标志是有回头客，即用户黏度高。少量多次购买重复消费的行业最好的，如消费费行业的可口可乐，酱油等。如果单纯靠大订单业的企业，今年有大订单，明年后年可能就没有了。
3．差异化的第三个标志就是单价不要太高。一个行业的产品单价较高，消费者对价格较敏感，如汽车，人们在购买前往往会反复比较；相反，产品单价低的，消费者敏感度就低，卖家定价权就高可以轻易提价。如口香糖，涪陵榨菜等。
4．差异化的第四个标志是转换成本。对于技术比较复杂，专业成度要求较高转换过程需要较长时间去适应的产品，用户黏性高，定价权就高。如医疗设备、软件等。
5．差异化的第五个标志是服务网络。比如水泥行业由于受运输成本的限制，销售半径小，就容易形成区域龙头。还有工程机械在全世界每个国家都只有三五家龙头，都是赢家通吃，很重要的一点就在于服务网络。比如如果一辆泵车坏了，工地停工一天，就要浪费几十万成本。所以必须尽快修好，这个时候服务网络就很重要，规模效应尽现，龙头企业在服务网络的优势让后来者就很难追赶。
6．差异化的第六个标志是先发优势。好的行业里，领先企业通常有较为明显的先发优势，一旦龙头地位确立，后面的公司往往就很难能追得上。比如，医生这个职业相对程序员这个职业就较为稳定且具有先发优势，因为医生的经验可以积累，而程序员往往三五年就更换计算语言需要重新学习。相反，在高科技行业，由于技术进步快，产品升级更新换代周期短，在投资过程中就要注意回避这些没有先发优势的公司。比如当年生产小灵通的UT斯康达、柯达等公司。
三、 行业潜在进入者的门槛。
行业潜在进入者门槛越高，行业竞争就小，行业利润越高；行业潜在进入者门槛越低，行业竞争就越激烈，行业利润越低。巴菲特在投资过程中一直强调的护城河指的就是这个门槛。有的行业门槛是政府政策形成，如我们国家的烟草、电信行业。有的行业门槛是由于自然资源，地理位置形成如煤炭、机场、港口、水电等。有的行业是一些公司通过长期竞争发展形成独特企业文化资源，如迪斯尼、可口可乐。总之行业门槛越高对企业就越有利，容易为股东带来超额利润。
通过上面我们可以总结出，一个好行业一定竞争较小，产品差异化，产品知名度美誉度高，定价能力强，领先者有先发优势具有规模效应，清费者转换成本高议价能力弱，这样从事相应行业的企业就容易获得超额利润。
第二板斧，好公司。
首先一个好的企业的往往是简单易懂，具有持续稳定经营历史，主营业务清晰最好产品单一、利润率高，企业行业前景良好、空间广、没有天花板，管理层诚实、理性、坦诚、对股东负责、重视股东回报。
其次要搞清楚企业的盈利模式是高利润、高周转还是高杠杆。然后再看公司的战略规划、团队背景和执行力是否与其商业模式一致。一般情况下，高利润模式的看其广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效；高周转模式的看其运营管理能力、渠道控制能力、成本控制能力是否具备；高杠杆模式的看其风险控制能力和融资成本的高低。
第三板斧，好价格。
只要买得足够便宜，再烂的公司都能够赚钱。可见一个好价钱，对一笔投资成功与否是多么关键。判断企业的估值一般可以通过市盈率、市净率，净资产回报率等财务指标与同业横向比较，与自已纵向比较，再加上市值与未来成长空间比，在显著低估时买入长期持有。在世界各国股市历史中，市场估值是长期均值回归的，例如，美国、欧洲的长期市盈率中值都在15倍左右。高估值时高仓位，低估值时低仓位。当然这个办法不可能“马上对”“总是对”但长期坚持下来，也会有超额收益。
最后，投资办法并不是简单唯一的，在很多时候是因时而异、因地而异、因国家和行业而异。
但是，投资也有一些本质共性的东西，并不会因国家和市场而不同。作为投资者能够捉住这些共性的，本质的、规律性东西可以少走很多弯路。$
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