$新城控股(SH601155)$ 曾经三年前，新城的商业是未来押宝的方向，默认住开已经是明日黄花。三年暴雷期之后，新城靠着商业还维持着不错的估值，相比之下，一些专业品质住开都暴雷了（一二线改善确实是新房表现最好的一类）。
经济不景气，出生率下滑老生常谈，值得注意的是，商业的逻辑正在急剧变化，三四线的消费升级早已变成消费降级，相比万象城之类商业还不错的人气，吾悦广场的表现远低于三年前的预期，相反住开虽然数年内难见好转，但毕竟是一个巨大的常态市场，加上一些股票下跌严重，弹性其实更大。当然，资不抵债的那些其实神仙难救，股票价值早已归零，它们的反弹还是博弈，而优质地产比如滨江，根本也没怎么跌。在破产预期的房企里面找能咸鱼翻身的，可能是值博率最好的交易，加上A股的估值，乐视网现在都还有8亿市值，其实风险也没那么大，但是A股跌的也不多。港股内房跌的够多，那个风险也大，绝不会像A股这么给估值