$华钰矿业(SH601020)$

湖金为什么最近强于华玉，而年初则是相反。一方面湖金有重组的因素，但华玉也有塔金正常产出的影响，可能还有别的因素，这个因素可能就是涨的是金，而不是锑。
联储加息以来，有色除了锂和钼，普跌。锂是因为新能源顺周期，钼则是造船和大鹅对弹药的消耗导致需求增大，供给因素当然也有，锂供给是增加的，但赶不上需求增加。最近两个月，锑开始大幅补跌，金则随着加息尾声走强，湖金走的是金，华玉金2.2吨，比例仅占1.1吨，今年也就几百公斤，短期含金量不大，当然后面还有泥堡和提格雷。
锑补跌原因也很简单：1、湖南复产，塔金也快有产出，供给略有增加。2、10月后疫情严峻，层层加码，对制造业影响太大。同时出口下滑，欧美需求下降，生产下降。3、最重要的，欧洲步入冬季，能源危机使得制造业熄火，欧洲锑价下跌带动国内供需双弱的锑价下跌。
何时反转，也不远。欧洲度过这个冬季，国内治理层层加码，逐渐放开；扩内需，国内需求会增加。光伏方面，冬季过后欧洲肯定会加大光伏建设。明年国内光伏玻璃新增产能巨大。美国明年是否会降息则不一定，但从美国国债利息来推测，高息债承受极限是明年，后年必定大幅降息，美国债流动性也不佳，加息可能大幅放缓，联储前期言论鸽派加息起来硬得很，现在言论鹰派，加息动作却可能转鸽了。明年锑电池商业化不出意外应该消息连连，国内十四五规划也对液态金属电池重点提到了，电池方面，不要怀疑国内跟进的速度，锑相比锂，国内还是富裕很多，锑电池用于储能，近乎完美的性能和成本，不可能照一些人说走什么钒电池钠电池的路线的，钠电池应用还是低端电动车和非机动车，而不是储能。
股价现在起不来是有道理，毕竟锑价下跌，塔金明年才是完整产出年度，今年也会放不少摊销和费用，但是4月和10月都跌到11-12跌不下去了，也说明了大资金有所规划，现价按现状也说得过去，黄金毕竟走强，拉不起来，但也有支撑。正好二股东减持，盘整，等待时机非常合理。