$千禾味业(SH603027)$
一季报确实mlgb，来份三月份的纪要，再观察观察吧，再给点信心。
Q：2024年成本展望？
A：成本整体稳中有降
Q：去年开商节奏快，今年情况？
A：开商节奏没有去年那么快，主要是提升经销商质量；去年高性价比收入增长主要来自于新增渠道
Q：零添加价格体系变化？未来展望？健康化薄盐
A：零添加我们做到了性价比的极致，公司自身利润率水平/渠道利润率水平都是合理的；未来7-10元价格带产品占比会维持稳固，7-10元目前占零添加的30%；薄盐是新的升级，也是我们未来重点的方向之一，盐度从16%降到12%、8%。
Q：新渠道复购率情况？
A：及时开商更商，一个半月如果没有打款我们可能要更换了，整体二次打款率有80%
Q：渠道扩张战略？
A：应地治宜，大区经理自己决定。千禾做好自己的事情，无法左右竞争对手。
Q：零添加口感的问题会不会限制未来的发展？
A：消费者口味需要教育，我们产品会逐渐改良，未来会有新品推出，口感与有添加产品无差。
Q：未来更看好哪个区域的潜力？
A：全部区域我们都重点发力；排名靠后的大区经理压力很大，去年做得好的区域：东北、华中、西北，京津、山东、华东就还行，电商也不错；线上盈利能力不错，比大盘高
Q：2024年目标？会不会高于股权激励目标？
A：增速会快于行业平均，尽全力满足市场20%的收入增长预期。净利率同比会有提升，预计1-2pct
Q：对于电商的预期？
A：内容电商不赚钱，我们的要求是不能亏钱，收入要保持增长，但是应该没有去年前年那么快，预计和收入大盘增速差不多。拆分结构看，去年天猫、京东、拼多多差不多，抖音会少一点，我们还是看重利润的。未来不容易复制，内容电商占比会越来越高
Q：当前渠道库存？
A：1.5个月
Q：西南大本营增长规划？
A：去年前三季度有双位数增长，还是不错的；今年西南餐饮渠道预计会有建树。四川和重庆西部才能算是真正的大本营
Q：对于料酒、醋的规划？
A：会推出符合需求的产品，醋更多是伴随渠道扩张而增长；料酒去年增速有30%多，醋慢一点。今年蚝油会有一定建树，接下来还有其他新品，原生态发酵（新工艺产品），也有口味创新产品。接下来推出的产品贴近主流价格带，强调健康、美味，同时也有高氨氮的产品
Q：去年单点增长和网点数量增长分别的贡献率？
A：去年高性价比产品占零添加的30%，可以理解为新网点贡献的；新网点如果有50平以上，会放180产品，如果是农贸市场，会以高性价比为主。每个终端我们发品类策略不一样。
Q：对除C端以来渠道扩张的观点？
A：大B标准化会是我们的机会，复合调味品走小B路线也有机会，我们研发能力够，未来空间还很大。现在连C端都还没有做透；特通渠道也维持高增长
Q：公司治理变化？
A：随着规模扩大，人才梯队建设也是跟上的，要求40岁以上高管必须树立接班人。
Q：电商毛利率更高的原因？
A：产品结构更好+品牌力够高所以不需要引流
Q：零添加酱油品质的好坏评价？
A：买同样氨氮的酱油对比，千禾有信心配料无添加。零添加做到了鲜度跟竞品一样。一开始我们做的零添加不好吃，技术改良带来口味持续进步。理化指标：1.氨基酸态氮含量；2.色泽：颜色越浅发酵效果越高。
Q：产能规划？
A：今年会达到120万吨，未来产能扩张力度有限，技改为主。
Q：大B增长不错的原因？
A：前几年我们增长很难，大B要求定制化服务，很多品牌不愿意干，我们迎难而上，先入为主，现在千味、日辰都是用的我们的产品。去年特通渠道卖了接近6个亿（包括焦糖色）。