三峡能源这几年以来，其实在新能源电力企业里面，总的来说各方面表现还是不错的，但是23年的业绩却大跌眼镜。营收增长倒是不错，营收264.85亿，同比增加了26.73亿，增长11.23%，但是归母净利润仅增长1个百分点，扣非净利润居然还负增长2个点。那么利润到底去哪里了呢？几个大头：
1. 营业成本增加了19.79亿，增长19.98%，超过营收增长速度8个百分点，装机容量差不多的龙源电力的营业成本居然还减少8个百分点。公司解析的是“2022 年并网项目在 2023年陆续投产，固定资产折旧及项目运营成本增加；2022 年 12 月起境内发电企业开始执行《企业安全生产费用提取和使用管理办法》，报告期计提安全生产费用使得营业成本增加。”这句话前半句的理由不成立，既然投产了，虽然有折旧和运营成本，但是也有发电收益啊，营业成本应该和营业收入增长保持同步才对。后半句，根据中央政府2022年11月21日发布的《企业安全生产费用提取和使用管理办法》，采用累进制计算，
（1）.上一年度营业收入不超过1000万元的，按照3%提取；
（2）.上一年度营业收入超过1000万元至1亿元的部分，按照1.5%提取；
（3）.上一年度营业收入超过1亿元至10亿元的部分，按照1%提取；
（4）.上一年度营业收入超过10亿元至50亿元的部分，按照0.8%提取；
（5）.上一年度营业收入超过50亿元至100亿元的部分，按照0.6%提取；
（6）. 上一年度营业收入超过100亿元的部分，按照0.2%提取。
这部分算下来也就是1.06亿，影响也不大。在2023年之前这个费用是没有的。
2. 管理费用增加了4.67亿，增长31.69%，增幅太大，仔细看了一下经营管理人员人数，从2022年的406人增加到730人，几乎翻倍，相应的管理费用肯定会增加。2023年装机增长了50%，管理人员增加也情有可原，关键是管理费用率后面还会不会继续增加？
3. 投资收益少了6.46亿，金凤科技一家就少了1个亿。
4. 信用减值损失多了2.78亿，主要是应收账款减值，应收账款的对象主要是各电网公司，形成坏账的可能性较小，只不过不知道要拖几年，如果把应收账款的300多亿拿回来，三峡的财务费用一下就可以少几个亿。
应收账款同比增加了100亿，增长37个百分点。与龙源电力相比，龙源电力应收票据、应收账款和应收款项融资加起来也有357亿，2022年这个数字是276亿，也增长了81亿，但是龙源比较聪明，把绝大部分应收款项拿去融资，应收款项融资就有353亿，所以信用减值只有1个亿，仅增加了6000万。而三峡的信用减值有5.5亿，增加了2.78亿。如果三峡也像龙源做的话，利润马上增加4个亿。
5. 资产减值损失2022年计提了4.86亿，2023年居然计提了0，是不是为了平滑利润故意这样做的就不得而知了。
所以，如果和2022年同口径对比，且不考虑非经常性的投资收益减少部分，三峡2023年的扣非净利润会增加大约5个亿，同比增长7个百分点的样子，但是与营收增速还是不匹配。
今年一季度的情况稍好，营收增长15%，归母净利润和扣非归母净利润增长均在1%左右，主要是受所得税增加和投资收益减少的影响，这些影响都是短期的，无关紧要，关键是营业总总成本增速13.72%，小于营收增长。2023年新增装机这么多，今年在建装机都有18GW，所以今年的并网肯定也不会少，营收会有20%左右的增长，归母净利润会有10%以上的增长。#今日话题# #绿电# $三峡能源(SH600905)$ $龙源电力(SZ001289)$ $华润电力(00836)$