$宋城演艺(SZ300144)$ 2019年的时候，宋城主要由杭州、三亚、丽江三个项目贡献收益，桂林和张家界才刚起步，基本可以忽略不计，当年投资收益有2.73亿，其中花房贡献6800万，花房是4月份出表的，当年计算了3.8亿的营收，毛利率55%，净利按1.2亿估算，当时宋城占股不到40%，归母净利润不到0.5个亿，姑且算0.5亿，也就是说2019年花房总共贡献了1.2亿左右的净利，出去这1.2亿，2019年归母净利润还有12.2亿。

目前这个时间点，桂林和张家界运行了好几年了，团队磨合和市场宣传也差不多了，如果没有这3年疫情，已经到了成熟期了。除此之外，现在还多了上海和西安项目，佛山和珠海项目计划于今年开业，西塘项目开业时间尚未确定。

按最保守的情况计算，花房的投资收益不算，每年还计提减值准备，把上海、西安、佛山、珠海这些项目产生的利润全部去填花房这个坑总可以了吧，利润还有12.2亿，目前市值257亿，对应的市盈率也就20倍。在这个环境下，不需要贷款、没有应收账款，营收都是实打实的现金，同时手上现金流充沛，这种企业才20倍是不是低估了？