洋河真没那么差、价投真有这么难
前段时间，唐朝清仓洋河的消息成为价投圈热点。有的说唐朝英明神武、杀伐果断、洋河管理层不诚信、基本面将趋势性衰落的，也有的说唐朝伪价投、对洋河基本面以偏概全、洋河股份投资性价比很高的。
近期，这个热点有所冷却，我来说说自己的一些感触吧。
我想说的核心就是：洋河真没那么差，价投真有这么难！
01 洋河真没那么差
我没有深入研究过洋河，但随便从公开渠道拎出来几个数据，就足以证明洋河基本面真没那么差，更谈不上趋势性衰落或崩塌：
1、洋河2023年营收体量还居上市酒企前列。2023年，洋河股份的营业收入是331亿，虽显著低于老大茅台的1506亿、老二五粮液的833亿，却仍高于汾酒的319亿、也高于泸州老窖的302亿。有人说洋河不增长了，山西汾酒、泸州老窖还在高速增长。我想说：其一，谁能保证汾酒和老窖的增速会一直高于洋河；其二，即使汾酒、老窖营收超过洋河，不代表洋河就要被淘汰出局啊。毕竟，330亿收入、100亿净利润的洋河还是能甩很多上市公司乃至很多上市酒企好几条街的。
2、洋河的品牌、渠道并无衰败迹象。洋河的产品矩阵还是比较丰富的，除了海天梦以外，还有洋河大曲、双沟大曲、贵酒、苏酒、珍宝坊等，这其中不乏一些能打的产品。即使在市场看重的高端赛道，洋河也有手工班、梦9、梦6+、水晶梦等扛把子产品。2023年末，洋河省内经销商2960家，省外经销商5829家，比上年增加568家。显示公司销售渠道仍在积极扩张，尤其是省外。
3、洋河的财务表现仍然稳健。洋河股份综合毛利率还在75%以上，净利率还在30%以上。2024年一季度末现金及类现金资产达360亿。资产负债率不到20%，没有有息负债。
4、洋河的股东回报仍在优秀水平。2023年，洋河股份归母净利润100亿元，2023年加权归母净资产497亿，ROE约为20%。有人说洋河业绩增长放缓，但即使不增长了，这个ROE水平也是很优秀的啊。从股东分红看，洋河的股利支付率由上年的60%提升到了70%，每股分红金额4.66元，按照当前96元的股价，股息率约4.85%，茅五泸汾肯定统统超过了。
本文并无意深度分析洋河的基本面，所以不想长篇大论展开。
但从白酒行业发展趋势上看，我认为高端白酒、特色白酒集中度提升是未来大势。这里面同一价格带产品一定有竞争，或许大家看空洋河认为它要落败。但客观地说，目前并无充分数据能证明谁会淘汰出局、谁能笑到最后。
02 价投真有这么难
试想一下，如果你抄老唐作业，在洋河股价130元以上加仓，100元以下清仓，该有多么的难受。。
我绝不是要黑老唐，事实上，老唐是我非常敬重的价投者之一，我看过他不少文章，最让我佩服的是他的求真务实的投资秉性。
至于他这次清仓洋河是否正确，我没有能力评价。
我只想说：价值投资，说起来简单，但实操真的没那么容易。
现在很多人公布“实盘”（实际上是否真的是实盘并无法验证），拿抄作业来说，其实就存在三大问题：
其一、别人不一定对。别说老唐，就连股神巴菲特，投资失败的案例也不在少数，所以别苛责老唐了，看错一两家企业，太正常不过了。如果你决定无脑跟随买入，必须先想清楚这一点。其实，我认为投资最重要的就是独立思考，即使抄作业，你也要自己先想清楚：一个标的的风险特征、收益特征是否与自己的投资体系相符合。顺便说一下，如果你没有自己的投资体系，且实战中没有赚到钱，建议赶快形成符合自己期望要求的投资体系。
其二、别人对了你也不一定赚钱。比如，你跟随别人买了某家企业，买入后股价出现下跌，而这时你恰巧需要卖股票用钱，只能被动割肉离场。你割完后，那家公司股价回升大涨，之前下跌只是技术性调整，结果别人赚的盆满钵满，你只能在一边伤心落泪。
其三、你可能无法抄别人的组合。以老唐的组合为例，除A股上市公司外，他还有港股的腾讯，还有B股古井B，没有50万市值是抄不了腾讯的，没有香港开户是抄不了古井B的。而且，有些股票买入其实有市值门槛的，比如贵州茅台，买一手就要是十七八万，如果你的洋河市值在这个金额以下，你如何能跟随老唐清仓洋河换茅台呢？
总之，抄别人作业很难，并不能保证投资胜利。
连抄别人作业都这么难，独立投资就更难了。
那到底该怎么做呢？
其实，在这个市场上，做价值投资并没有一定之规。
这里面最关键的就是：找到对你适合且行之有效的方法，然后不断重复做就好了。但这个“方法”，不管你是否有书面列示或表达，一定都包含“投资体系”、“投资策略”、“风险特征”、“收益预期”、“投资纪律”等等这些关键词。
本文完。
祝朋友们在投资路上旌旗飘扬、财源滚滚，当然更重要的还有内心宁静、开心愉快~