再谈宋城演艺：从五一数据表现说起
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01 对五一假期数据的解读
根据宋城演艺发布的数据，2024年五一5天假期期间，宋城演艺12大千古情景区游客火爆，各大指标全面大幅超越2019年和2023年同期，创历史记录！
具体数据上，宋城12大千古情（分别是杭州、西安、上海、广东、桂林、丽江、三亚、张家界、九寨、炭河、明月、黄帝）合计演出305场，比2023年同期增长27%，比2019年同期增长38%；总接待游客量比2023年同期增长19%，比2019年同期增长38%；总营业收入比2023年同期增长28%，比2019年增长40%。
对上述数据评价如下：
1、2023年五一是5天假，2019年五一是4天假，如果把2019年的数据提升25%，则2024年宋城五一假期相比2019年同期表现如下：演出场次增长10%，游客量增长10%，营业收入增长12%。当然我不确定公司统计2019年五一期间，是否也把5月5日上班那天数据也统计进去了，如果是，上述增长数据应该再高些。
2、从2024年五一与2023年同期数据对比来看，营收增长与演出场次增长幅度一致、却显著高于游客量增长幅度，这说明，2024年五一期间，游客客单价在提升，甚至略高于2019年的水平，这有力击破了市场关于“宋城演艺客单价下滑”的传言。
怎么对宋城演艺二季度乃至全年业绩做展望呢？是否可用五一增长数据线性外推呢？答案是否定的。
事实上，2024年春节黄金周，宋城演艺演出场次是2019年的251%、接待游客量是2019年的207%、营业收入是2019年的189%。但2024年一季度，景区主业收入同比2019年只增加了约4%。
这个4%怎么来的？可参考我的文章《如何看待宋城演艺2024年一季报表现》，感兴趣的小伙伴可前往阅读。
上述数据给了我一个推测或猜想，那就是：
新冠疫情之后，旅游消费时段更为集中，换句话说，节假日集中旅游人次增多，而日常旅游人次减少。
至于上述结论是否成立，如果成立，背后的原因为何？
我目前都不知道，有更多信息的小伙伴可留言分享~
02 我对宋城演艺未来增长的看法
先给出我的观点和结论：
1、增长逻辑顺畅、增长模型成立；
2、增长空间较大；
3、刨除低基数原因，未来各年份不存在爆发性增长可能。
先说第一点：增长模型和增长逻辑成立。
宋城演艺的商业模式就是与景区合作，重资产投建演出场地并运营（“重资产模式”），或与当地机构合作只输出运营、由当地机构投建场地（“轻资产模式”）。无论是重资产模式，还是轻资产模式，宋城演艺都已做出了成功样本，这为异地扩张复制提供了可能。虽然复制过程中个别景区在实际效果上低于预期，但这不能否认宋城演艺“可异地复制”的模型和逻辑。
从实际效果上看，重资产项目中杭州、桂林、丽江、西安、广东是相对成功的；轻资产项目表现都还好，没有特别惊喜，但也都是稳赚项目。上海宋城是城市演艺模式的探索，虽然从当前效果上看还不尽如人意，但也不能完全否认城市演艺模式的可复制、可扩张性。
再说第二点：增长空间较大。
据统计，我国5A级景区总数为318个，4A级景区总数为3034个。而目前宋城的景区网点重资产与轻资产加一起才12个，未来拓展空间巨大。我个人拍脑袋预计，2024年以后，如不出现疫情封控等极端事件，宋城演艺平均每年新增2-3个景区是大概率事件。至于天花板，我认为50个景区以内不需要讨论天花板的问题。
最后说第三点：不存在爆发性增长可能。
宋城演艺扩张模式与餐饮开店类似，增长路径是通过每年新增开店，但每年新增的开店数量一定是有限的，也不可能过多。宋城演艺目前12个景区，让它每年新增5个以上景区也不现实，而每个存量景点的收入又不可能大幅增长（人流量基本稳定，大幅提高客单价不现实）。基于这个逻辑，可以断定，在具体某个年份，宋城演艺收入不存在爆发性增长可能。当然，因为疫情封控等极端因素造成的上年低基数原因除外。
03 对宋城演艺2024年收入增长的判断
考虑到杭州大本营表现越来越好，西安、广东持续火爆，丽江、桂林符合预期，拖后腿的三亚也有好转，我保持宋城演艺“2024年全年景区主业营收同比2019年增长20%以上”的判断不变。
但需要注意的是，因增量项目折旧摊销等原因，我判断宋城演艺净利润相比2019年可能很难有大的增长。
我将持续分享对宋城演艺的基本面的跟踪研究，感兴趣的朋友请关注“市值蜗牛”。
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