各位好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天的话题是ESG主题基金为什么“酗酒”？
ESG主题基金数量激增
随着ESG概念深入人心，我们看到投资机构成立ESG主题基金的这种趋势非常非常明显。Wind数据显示，截至2021年底，以ESG为主题的公募基金共有200只，基金规模合计达2612.22亿元。
仅仅在2021年就新成立了62只基金，这一数量超过过去3年的总和。与此同时，ESG公募基金的基金规模也在逐年攀升，2018年的时候，规模也就12.06亿元，到了2021年，已经达到354.95亿元.
ESG主题基金的回报，应该讲是非常好的，远远超过了同期一般公募基金的效益。2021年的时候，200只主题基金中间，有158只实现了超额收益，占比为79%。其中，有13只基金的年化收益率在50%以上，2021年ESG基金的平均年收益率是19.2%，远远跑赢了沪深300ESG基准指数。
ESG主题基金“醉酒”？
但是，如果我们分析这些ESG主题基金的持仓结构，我们却发现令人特别尴尬，难以自圆其说的一幕。
为什么这么讲？因为很多的ESG主题基金，他们重仓股排名第一、第二、第三的却是白酒。例如，截至2022年一季度末，易方达ESG主题基金前三位都是白酒，依次为五粮液、贵州茅台、泸州老窖；汇添富的ESG持仓中间，排名第一的就是贵州茅台，五粮液跟泸州老窖都获得了增持，在前十大持仓中间还有山西汾酒。
这并不是个案，在所有的“ESG主题基金”或者“泛ESG基金”中间，他们对白酒的偏好都是显而易见的，所以这就引出了一个新的话题，这些ESG基金的ESG含金量究竟如何？他们是不是挂着羊头卖狗肉？
因为在一般的认识中间，白酒生产的过程往往伴随着对生态环境的影响，甚至是破坏。所以ESG主题基金是应该把这个领域排除在外的。虽然我们都知道，白酒在过去两年得到投资者的追捧，因为它的盈利能力比较稳定，甚至体现出一定程度的增长。
“ESG”含量惹争议
但是我们知道，ESG这个概念本身就是有所为有所不为。换句话来讲，有的钱可以挣，有的钱不能挣。
而在我们的ESG主题基金组合中间，恰恰忽略了这种负面筛选的因子。例如，美国的ESG主题基金中的代表PCEF基金，它的ESG投资策略就是负面筛选，提出了一个禁止投放白名单：一类是排除具有争议业务和ESG管理风险的公司；二是禁止投资10%以上的收益来自于化石能源、核能源、烟草、酒精、武器和赌博这些领域的公司。
所以，我们看到，贵州茅台在海外的ESG级评级机构中间排名就不理想。在MSCI的评级中间，它是三个C，“CCC”，在53家饮料公司中间它排名较为落后。
显而易见，大家对这些ESG基金的ESG含金量产生了质疑。当然，在利润回报和社会责任方面如何平衡，这本身也是ESG的一个重点和难点。
客观原因也有，因为ESG在国内起步比较晚，那么大家还没有统一的评级标准，有一些ESG基金是概念先行，它是根据自身的投资特点和市场的风向来制定一些所谓的似是而非的ESG选股标准，其实很难做到言行一致、知行合一。
当然，这是个过程，当越来越多的投资者认识到这种误差之后，这些基金也应该会做出修正和调整，从而真正的回到初心，从而真正的能够起到投资示范的作用。那么那个时候，我相信一定会有正面的回报。