新凤鸣所在的化纤行业具备明显的顺周期属性，与总体的经济环境基本同步变化。当前表现为，一是在经济复苏时期，顺周期有明显的同步上涨；二是公司业绩上迅速回暖，继续冲高或走出前期低谷；三是当前估值如果恰巧处于低位区间，迎接估值和业绩的戴维斯双击。
经济复苏周期时大宗商品往往是牛市，从最近数据看，经济复苏已经走在正确路上了，再加上一系列政策出台，明年经济的名义增长、企业盈利增速会好于今年。所以明年是顺周期和一些景气向上行业的机会会上升。
具体到化工行业，2024年，随着宏观经济数据的改善，一系列政策措施的持续出台，叠加化工行业基本面数据有所恢复，化工行业整体有望迎来逐步复苏或盈利能力的改善。
化纤方面，涤纶长丝价差修复趋势明显，23Q2以来逐渐去库，未来新增产能有限，涤纶长丝景气度有望上行。氨纶价差仍位于历史低位，24-25年头部企业产能逐渐投放，市场或将步入调整阶段。
第二，新凤鸣作为行业龙头之一，在业绩上也明显体现出跟随宏观经济的同步回升，自去年的首次亏损之后，在刚刚过去的三季度营收增速12.57%，净利润增速471.96%；
2024年公司业绩，将受到了宏观经济的回暖和行业格局优化的双重促进。
从数据趋势看，今年涤纶长丝净新增产能446万吨/年，从2024年开始，行业扩产速度将明显放缓，同时库存也将下降， 三季度，POY/FDY/DTY库存分别为11.92天/17.69天/23.15天，分别比上季度减少5.46天/2.92天/2.15天，23Q2以来逐渐去库，未来新增产能有限，未来涤纶长丝景气度周期有望延长。
而需求上，上半年纺织服装类的社零数据增长幅度远高于整体社零增速，累计同比分别上涨12.8%和15.5%；仅次于金银珠宝类。在恢复速度和力度上展现出了消费恢复后行业的韧性，有明显的顺周期性。随着冬季服装及保暖面料需求持续释放，也将支撑长丝需求，同时还会提振化纤行业的产品价格。
最后关于估值，目前新凤鸣当前PB为1.12倍，低于历史平均值1.66，是近10年17.2%分位数，还在低位徘徊。
随着经济走出低迷之后，最为受益的还会先是顺周期标的。周期行业景气周期一定是产能大的公司弹性更大，配置的性价比更高。$新凤鸣(SH603225)$ #化学制品#