$志邦家居(SH603801)$ 讨论一下志邦的护城河。首先，我不觉得志邦这个品牌能够形成它的护城河，因为同样的欧派和索菲亚甚至是尚品宅配都可以算是有品牌的企业，并不会因为品牌产生特别的溢价。例如同样是阿胶，东阿阿胶就比福牌阿胶产生比较明显的溢价。乌江榨菜就比其他榨菜产生溢价。这些能够产生溢价的，而消费者还乐于为了溢价买单的才算是有一定的品牌护城河。目前看志邦并不具备这一点。