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投资新时钟——基于周期归来的大宗商品和股市“健康牛”（zz）



看好股市“健康牛”，看多大宗商品，看空债市


　　从国际经验来看，结构性因素导致的经济增速下行是趋势性的，但周期性因素则是可逆的。当经济周期性因素发生逆转时，经济增速将会回升；而目前随着房地产回暖、PPI回升、财政发力，周期性因素正在起变化。
　　我们认为，中国经济L型的拐点已过，2016年L型的下半场已经到来，偏执看空中国经济会酿大错。破解周期性的因素之后，中国经济虽然不会再回到高增长时代，但也不可能快速回落到5-6%的水平。
　　对于股市，坚定看好“健康牛”和周期性板块。2016年周期性因素破解，经济企稳，看多基本面驱动的健康牛，大盘蓝筹同时受益需求端回升和供给侧改革，存在超额收益。
　　对于大宗商品，维持长期看多观点不变。随着中国财政政策发力，房地产投资企稳回升，大宗商品仍将继续上行。
　　对于债市，继续长期看空。短期来看，市场风险偏好回升，债券收益率面临调整压力；长期来看，如果基本面反弹，则债市将有更大幅度的调整。