公眾號
「价值投资」理论的忠诚粉丝－沃伦．巴菲特，于上周五决定减持美国达美航空（DAL.US）和美国西南航空（LUV.US）。套现3.89亿美元（约30亿RMB）。市场更估计，巴郡于航空股的投资，首季将损失50亿美元（约380亿RMB）。
巴菲特过往以长线价值投资，更于3月13日在电视节目上表示「不会抛售航空股」，当我们在质疑巴菲特的价值投资和自己打脸的时候，笔者想到几个因素可以解释他为什么为什麽要减持航空股。
疫症情况不太乐观
首先，当然是疫情是美国大规模爆发，截至4月5日，美国累计感染新冠状肺炎的人士超过30万，在感染数字一路高歌的情况下，美国人民终于感受到这次疫症的威胁，开始感到恐惧。
在2月初的时候，巴菲特曾增持以上两支股票，因为他认为美国不会出现大规模的疫症爆发，航空行业不会受到太大影响。
然而疫症数字在三月中出现几何式增长，使得各行各业被迫停工，而航空公司也首当其冲，比如香港的国泰及港航，早前要宣佈要求机组人员放无薪假期及大幅减少航班次数。
在无法预见疫情局势会缓和下，人们的消费意欲会降低，有的甚至会失业，这样就会衍生另一个问题。
最近，美国阿拉斯加州最大航空公司RavnAir Group日前申请破产保护，72架飞机全部停飞，并解僱所有员工，成为美国首家因疫情而破产的航空公司，都明确显示开始有公司支持不下。
缺乏强大的现金流
疫情的威胁导致政府需要强制推行各种防疫及隔离措施，大部分人都自行或被迫取消3月到5月的旅游行程或外出公干。
而航空公司的日常经营成本相当高，从图表显示他们负债率长期处于70％，旅客更是以上两家公司的主要收入来源。在没有旅客收入的情况下，公司现时仅有的现金只能撑多两个月，面临破产的风险。
即便病毒现在马上消失，但基于现金周转问题，以及人民的消费意欲，能否安全度过复活节假期也是一个问题。
疫症使得百业待兴
在1929年的经济大萧条，在1945年二次世界大战结束后，经济需要3到5年时间才能回复至正常水平，而这次的疫症带来的严重性会比过去100年出现的天灾人祸的影响更大更强。
人们对之恐慌需要好几年才能恢复过来，劫后馀生将暂时改变人们的消费及生活，同时因为部分人已失去工作，没有閒钱去作娱乐及旅游，这样会导致大多航空公司在未来数年都不能盈利，资产不良的公司甚至因而破产结业。
减持而不是全撤资
更值得留意的一点是他只是减持部分股份，这样并不代表他对航空业完全失去信心，也许在未来几年会出现更低的股价，也许是发现更好的公司等等，只是等待更好的时机再进场，增加股票的护城河。而且当巴菲特持有达美已超过11%，根据美国证监披露资料需要在当星期上报告，所以为什麽在这个星期已经可以得知他在上星期卖了有关股票，已持股低于10%巴菲特可以以更好价格减持有关股票或仓位调配。
总结
看到以前的访问中，他曾说话不会放掉航空股，如今他决定放弃一小部分的股份，就引来国际上的关注及讨论，他的理论是否再次被备受抨击不得而知。
他这样的操作令我们更加清楚投资是一个孤独的修行，任何操作都会备受别人的猜测及批评，但是更重要的是自己知道自己做什麽，不要因别人的閒言閒语而影响自己的判断，更注重自己的心理质素，这样才能在人生的马拉松的获得胜利。
备注
巴菲特减持新闻消息及数据如下。
4月4日消息，沃伦•巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司周五表示，本周已出售了其持有的约18%的达美航空股份和4%的美国西南航空股份，因冠状病毒疫情将航空业推入可能是有史以来最大的危机。
美国证监会披露的资料显示，巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦以22.96-26.04美元的价格区间内出售了美国达美航空1299万股的股票。
该公司目前持有达美航空58900759股。达美航空今日预计第二季度收入将下降90%。
此外，还以31.38-33.97美元的价格区间出售了230万股的美国西南航空的股票。减持后，该公司目前持有西南航空51334964股。
文件显示，出售是在周三和周四进行的。据Refinitiv的数据显示，伯克希尔此前持有达美航空约11.1%的股份，西南航空约10.4%的股份。
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