洋河包括所有的投资都需要思考清楚确定是依靠大逻辑还是小逻辑赚钱？
如果是小逻辑，很容易过度关注短期业绩，成为和基金经理一样，貌似专业却总是亏损，不自觉的成为市场先生，一叶障目，不见泰山，频繁换股，亏损严重。
如果是大逻辑，就能够提高投资的定力，练成屁股神功，长期持股，收益率良好。
虽然投资就是不断比较各类资产的收益率，但还有一个错误行为，就是过度比较。不断比较两个股票预期收益率，企图换股操作，这个都是太难。
所谓比较，必须是一眼定胖瘦！而不是比较胖和不胖、瘦和瘦的不明显。
正常只比较股票和国债收益率，或者比较合理与极度低估，例如茅台和180港币的腾讯，那必然选择买入腾讯。当时今天400港币的腾讯和1700元的茅台，就不应该考虑出现换股操作了。
但是单独因为洋河基本面出现问题，卖出洋河持有现金是正确的，好公司是时间的朋友，差公司是时间的敌人。
一、大逻辑—长期持有优秀企业，获取自由现金流折现。
一是白酒行业格局稳定，八大名酒积累的品牌和口碑，是洋河不会轻易衰败的支撑，洋河的作为八大名酒，屹立了60多年，品牌也算深入消费者心。
未来的趋势是少喝酒喝好酒。行业利润增速依然会超越经济增速，保持稳定增长，或者说是挤压式增长，向优势品牌、优势产能集中，洋河最差也是排名7-8的八大名酒。
二是洋河的优质基酒储备60万吨和23万吨陶坛储备和30万吨商品酒设计产能全国最大（且都有10年以上窖龄），是时间的朋友。
相反，泸州老窖、汾酒、五粮液十年前，都没有大幅扩充产能，都是近几年扩充的产能，那么未来5-10年，洋河的中高端酒产能优势、酒质优势就会不断凸现。
所以，我们看到只有洋河放大招，打出“真年份”的招数，但是五粮液、泸州老窖、汾酒都没有推出类似的战略产品，不是他们不想，大家都知道年份酒必然更受欢迎，但是他们没有足够的年份酒储备。
白酒有周期。未来，白酒能否迎来繁荣周期？繁荣阶段，稀缺的就是好产品好基酒，品牌因为爆发的需求，反而不是最重要的，比如五粮液、泸州老窖受益于茅台需求的溢出。同样，繁荣周期，因为茅台、五粮液由于产能有限，供不应求，大量溢出的需求和市场，必然会被拥有优质基酒产能和储备的洋河承接。
1、据历年举行的洋河业绩说明会中得知洋河目前：公司原酒年产能16万吨，优质酒10万吨，储酒能力100万吨，23万吨陶坛老酒储量，以及不同等级、不同年份基酒63万多吨。
2、据洋河酒志记载，2010年公司在洋河基地酿酒二区兴建两座陶坛库，其中1号陶坛库，也称为三万吨陶坛库，是目前中国白酒行业最大的单体陶坛库，有1吨规格的陶坛30000余只，储存有各类原酒3万余吨。2010年已建成3万吨陶坛，1号陶坛库里的原酒已经具备勾兑手工班10、手工班15的条件； 洋河开启真年份酒战略，手工班10、手工班15，经过勾兑后的成品酒绝对可以超过3万吨，大概比例3：2约等于4.5万吨。假设按照700元每瓶的批发价，仅仅目前的3万吨高端基酒价值446亿。按照1000元的价格就是640亿了。
3、天下第一坛：坛高9.5米，储存绵柔原酒100000升，价值6亿元，是世界单体储酒规模最大的陶坛。
100吨的陶坛原酒，如果按照梦之蓝·封坛酒的3000元一斤的价格来计算的话（折算成为商品酒大概2000元），“天下第一坛”足足价值6个亿，那么1吨价值0.06亿。洋河现有的23万吨陶坛老酒就价值1.38万亿（230000×0.06=13800），而此刻洋河总市值才不到1500亿人民币... 不过陶坛酒也是年份不同、价值不同，统一按1吨0.06亿的价值去估算，也有点有失公允，但是不管怎么算，洋河现在的总市值相对于自身的清算价值，也是远远低估的！
4、23万吨陶坛基酒。2020年就提出陶坛酒的储能，目前部分储藏已经超过5年，且未来储能还会不断增长，可以作为梦六的基酒。当然，关键是能否用次高端的价格出售。洋河的23万吨陶坛基酒经过勾兑，至少可以产出34.5万吨的高端成品酒，按照400元来算*2124*345000，价值2931亿。 说至少，是因为上面讨论过的，海之蓝、天之蓝 产品的大宗酒使用的是非陶坛基酒；梦之蓝也可以添加5%左 右的非陶坛基酒作为搭酒。我个人觉得这样估值只有大概的意义，要卖掉才有意义。按照洋河的一吨酒 16 万均价算，60 万吨储酒价值近千亿。
三是洋河符合利润为真、利润可持续、无巨额资本支出三大前提的公司，合理市盈率25倍，就看市场先生的情绪波动。
二、投资的小逻辑
（一）投资洋河下有保底，不会像垃圾股，下跌无底线，亏损无底线。
一是最坏情况，未来两年2026年，洋河业绩跌到60亿（2016年就达到的业绩），收益-40%，市盈率14倍不变，估值840亿。持有3-4年亏损，随后渠道补库存，带来业绩恢复增长；或者估值恢复到25倍，估值1500亿，以5年周期来算，账面亏损较小。参考2018-2022年5年洋河经济渠道去库存，净利润还实现了从81.15亿到93.78亿增长15.56%。
2、2024年一季度洋河营收增长8%，净利润增长5%，白酒行业一季度定全年，全年大概率继续衰退，增速维持6%，增长超过gdp，可以明确--持有洋河到2025年初依然是亏损，看不到盈利反转的希望。
2025-2026年随着洋河过去三四年大幅营销的广告投入（省内无论是网络、大酒店、高速、墙体还是分众都有洋河投放的广告），逐步进入收获期，营收和净利润增速有望超过6%。
3、三三制优势不在，管理层股权激励不是很充足，激励的范围也不够全。希望未来加大激励力度。
深度分销模式进入瓶颈期，无法推动业绩增长。改革为新型厂商一体化模式，给予一线销售和经销商更多利益共享，激发活力。但是营销改革没看见明显成效。
4、中端、次高端市场，上市酒企都在竞争，汾酒、泸州老窖品牌力更强，发展势能强力，洋河处于弱势。
5、团购、大客户、核心用户营销能力较弱。
6、分红股息5%保底。2023年每股分红4.66元，股息率4.9%，叠加6%的盈利增长，预收收益率11%。
7、短期经营困难和股权纠纷的困境，不改变洋河核心的品牌优势和产能优势的核心竞争力。困境反转比较容易实现，只要赋予管理层一定激励，团队稳定，经营大概率好转。花点时间把股权纠纷解决了，当前看，短期经营效率降低，但是长期反而有利于洋河加大分红和回购，提升内在价值。
三、洋河开始改善的表现
1、推出真年份酒，成为行业的一股清流，成功营造了大量的话题，促进品牌力提升。聚焦梦六+演唱会广告持续发力酒店等核心客户聚集地，大幅打广告、做活动，争抢宴席和商务市场。
2、分红率提升到70%，上市酒企最高，也侧面验证了股权纠纷部分结束。
3、管理层换届完成，更加稳定，可以专注企业经营。负责营销的两个新上任老总，积极采取了具有一定成效的举措。
4、更加聚焦梦6+和省内的营销推广。