为何市场回暖时,大家都在关注沪深300?

半夏投资负责人李蓓在最新发布的月度观点中表示,未来2-3年将经历的这一轮牛市会分为四个阶段。其中,第2个阶段从现在开始,最先会引发一部分对冲基金买入中国资产,后续会有一些多头基金,也会逐渐增加中国相关股票的配置,北向资金大拐点出现。市场后续增量资金将不会再是量化基金一家独大。无论国家队托底,还是保险入市,或是外资回流,传统的价值投资型主观多头补仓,显然都不会去买平均40-50倍PE的小盘股,只会买大盘蓝筹。中国股票市场见底,后续将进入牛市的背景下,300指数ETF或300指增相较于小盘指数或小盘指增的价值或更大。

近期沪深300指数的市场关注度进一步提升。在市场呈现回暖趋势时,市场第一时间就会关注到沪深300,究其原因,沪深300指数选择全市场规模最大流动性最好的前300只股票,确实是A股市场最具代表性的大盘指数之一。

一、行业结构变化契合国内经济结构转型

沪深300指数成分股的行业结构的变迁长期来看成分股中新兴行业占比不断提高,是国内经济结构转型的缩影。

数据来源:Wind,2023.11.6

二、市值占比高

沪深300指数横跨沪深两市,由最近一年全市场日均成交额排名前50%、日均总市值排名最高的300只证券构成,其成份股涵盖了沪深主板、创业板和科创板股票。截至2023年11月6,沪深300在各上市板块的数量和自由流通市值分布如下,虽然沪深300在各板块的数量占比不高,全市场来看只有5.91%,但其总市值却涵盖了全市场总市值的55.20%左右,具有良好的市场代表性。

数据来源:Wind,2023.11.6

因为良好的市场代表性,直接受益中国经济结构调整和产业升级,当市场拐点来临,沪深300或将率先受益。

三、有望受益于北向资金恢复流入

自沪深港通开通以来,外资对沪深300指数成分股的持股比例持续提高。截至2023年11月6日,在沪股通、深股通的系统持股中,沪深300成分股的市值占比为74.01%,依旧吸引了主要的沪股通、深股通资金。

短期美债利率下行窗口期,海外流动性预期改善,北向资金有望流入。美联储11月宣布暂停加息,美国10月非农就业数据大幅降温,失业率达到2022年2月以来新高,美元指数及美债利率回落趋势进一步明确,短期市场交易美国衰退,投资者对2024年6月前美联储降息50BP以上的预期大幅提升,外资有望加速净流入,沪深300或将受益。

对于个人投资者而言,直接沪深300的成分股研究难度也相对更大,不妨借道沪深300ETF华夏(510330)可以一键布局沪深两市核心资产,也可以通过华夏沪深300ETF联接(A类:000051/C类:005658)在底部区域不断定投。

风险提示:本文数据来源:Wind,2023年10月27日。沪深300指数2020年-2022年完整会计年度业绩分别为27.21%、-5.20%、-21.63%。文中提到的基金属于股票基金,风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股,本基金及联接基金属于中风险(R3),具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险,且市场或相关产品历史表现不代表未来。3.投资者在投资本基金之前,请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本基金为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.市场有风险,投资需谨慎,本内容提及的个股不构成个股推荐,ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。

定投特有风险提示:投资人应当充分了解基金定期定额投资和零有整取等投资方式的区别,定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

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