我喜欢一句话，作为我投资思想的开始。
弘一大法师，“人生最不幸处，是偶一失言，而祸不及；偶一失策，而事幸成；偶一恣行，而获小利。后乃视为故常，而恬不为意。则莫大之患，由此生矣。”
我的投资逻辑
一、我的盈利模式：
第一，任何时候都是满仓。
“永远满仓，比较他们就对了”。
价值投资的核心不是等价交换，而是五毛换一块，是要占市场先生的便宜。
第二，我的盈利模式：企业真实盈利确定增长+市盈率位于偏低或合理位置，
①重心：获取企业盈利增长推动的股价上升
②意外之财：市盈率变动
③我的获利目标：通吃A和A1区间的长期向上推移，错过这个阶段，属于不可原谅的错误；
BC区域属于意外，捡到算意外之财（windfall），坐过山车经过B C区域最终空手而归，则是预期中的法定待遇，坦然接受。
我的买入：一般在A线所在位置附近，买入后如果掉落B区域，有钱就继续买，没钱就忽略；
我的卖出：C区域是投机者的地盘，依据C区阴影部分与A 1线的差距，我可能会卖出，也可能会不卖。如果卖出，会等待重新回到A线位置买进（伴随着时间的推移，未来的A，有可能会高于卖出时的C区阴影）。
上图各种盈利模式的解释：
A—A1区间：企业真实盈利的增长（我的盈利模式），是企业盈利能力推动企业价值缓慢增长的区域，即企业的估值。它是个大致的区间，而不是精确的数值，A线为估值区间的下沿，它伴随时间的推移，缓慢提升。
三角形B区：是市价低估、严重低估甚至变态低估，最终回归价值的过程；
三角形C区：是市价高估、严重高估，甚至变态高估，最终回归价值的过程
B—A区：格雷厄姆的投资思想，主要是等待B区域阴影位置买入，在即将触及A线位置，获利撤退，去寻找下一个B；
A1—C区：这是投机者的区域
二、投资逻辑基于思想
1、时间、本金、正确的投资系统
15%年华收益率情况下图表
P.S. 所谓时间就是金钱，复利的价值通过时间可以充分发挥出来。
2、股市的高成长性，优质企业的及其高成长性，
下图为美国股市1900-2009年110年时间的回报来源，110年间的美国股市回报率为9.1%，
我的投资操作
一、长期资金
1、为什么是长期资金？
市场绝大多数时间是有效的。你所中意的成长股，绝大多数时间会在基本合理的估值区间交易着。
杨天南说，“一天之收益或多于一年，一年之盈利或多于数十年之和。这种情况发生过不止一次，遗憾的是我们无法预知何时是最好的那一天！”
所以我们要保证，所有的时候我们都在。
投入股市的资金，一定是至少三到五年内不动用的资金，否则很有可能会在合理值之下时被迫离场。
二、企业分析
1、核心为三大前提：
①利润为真否？
②可持续否？
③维持当前赢利需要大量资本投入否？
①为什么利润为真？
利润为真，意味着利润表上的净利润数据，不是由应收账款和不可靠的会计手法创造出来的。
如果企业利润的含（现）金量低于100%，可以通过调低25倍市盈率这个数据，来模拟净利润含金量较低这个事实，但净利润含金量低于60%的企业，我会尽量回避。
从而引出关于企业分析的几个问题：（后期待完善）
问：筛选企业，为什么ROE>20%？
答：ROE是净利润与账面净资产的比值，它代表企业对掌控的资源的运用能力。高的ROE说明企业利用当前掌握资源，获取了远超社会无风险收益率的回报水平。
如何看懂一家企业？
利润为真否？
企业问①：财报是用来证伪的，不是用来证实的。如果有问题，直接PASS。
企业问②：这家企业的利润为真否？
可持续否？
企业问①：这家公司靠销售什么商品和服务获取利润？
企业问②：它的客户为何从它这里采购，而不选其他机构的商品或者服务？
企业问③：企业的收入增长属于哪一种？
答：如果不考虑收购兼并式的增长，企业收入的增长有三种途径。①潜在需求增长；②市场份额增大；③价格提升。
潜在需求增长：在行业内不会产生受损者（仅受益程度不同），不会遭遇反击，增长的可靠性极高。
份额的扩大：是以竞争对手受损为代价的，势必遭受竞争对手的反击，因为要评估竞争对手的反击力度及反击下增长的可持续性。
价格的提升：是以客户付出更多为代价，可能迫使客户减少消费或寻找替代品，需要评估的是消费的替代性强弱。
企业问③：资本的天性是逐利，眼看这家公司坐享丰厚利润，为什么其他资本没有提供更高性价比的商品或者服务，抢占它的市场份额，或逼迫它降低利润空间呢？
企业问④：假设同行携巨资，或者其他产业巨头携巨资参与竞争，该公司能否保住乃至继续扩张自己的市场份额？
维持当前盈利需要大量资本投入否？
企业问⑥：维持当前的盈利是否需要大量资本的继续投入？
从财报阅读过程中的思考，大体考虑分为供应商、需求端、行业竞争、政策风险、发展空间、管理层风险、估值前要做的工作 七个角度（需补充问题）
企业问：确定性如何？确定性。确定性越高的投资，就越值得用更多的资金参与。
三、关于估值
1、自由现金流折现法
2、几个概念
1）买点：“三年后15~25倍市盈率卖出赚1倍的价格就可以买入，高杠杆打七折”
2）卖点：当年预计净利润×50 或 三年后合理估值上限×150%，二者熟低
3）估值调整：将一年内卖点调整为2021年预计净利润×50（或三年后合理估值上限×150%，二者熟低），到6月30日，如果没有重大变化，上浮10%。
2021年元旦，将三年后估值调整为=2023年预计净利润×1/无风险收益率（目前取值25~30倍）。到6月30日，若无重大变化，上浮10%。如果有重大影响时间或数据，单独调整。
4）估值的要点：搞懂你所能理解的企业，是否处于明显高估，或是否处于明显低估状态。
明细高估：处于50倍市盈率附近
明显低估：处于15倍市盈率附近
合理估值：处于二者之间
5）关于“别瞅傻子，瞅地”的解释
①估值。你买入时关注的是产出，每年这块地带给你的回报有至少10%，比你拿着一笔钱的回报率高，所以你选择买地
②如何面对市场波动。你的投资盈利还是亏损，取决于农地的产出，不取决于同样地块在其他人手里的买卖价格。
③如何看待企业扩大再生产。实际上，如果你将每年农地收获的70%都卖掉拿去买新农场，就和只得到30%分红的股票一样了，70%粮食拿去买地，农场的价值和投资回报率就缩小了么？
④投资聚焦点。投资需要关心的就两件事：第一，农地产出是否持续令人满意；第二，拿70%粮食去买新农地时，有没有买贵。股票也是如此；第一，企业经营收益是否持续令人满意；第二，新投资的预计回报率如何。
⑤高估怎么办？傻子真拿出128万甚至25万来买你的那块地，这是你发现128万存银行可以得到128*4%=5.12万，远高于每年2.8万的农地净收入，好像挺划算的。这时可以考虑是否将地卖给傻子了。
⑥那要傻子不够傻，最多只肯出价70万呢。70万存银行，只能拿70*4%=2.8万，和农地收入一样，没便宜可占。那怎么办呢？很简单，让不够傻的傻子一边呆着去。
⑦那时你就有压力了。什么时候会有压力？你本来就是打算买下地找个傻子，高价卖给他。后来你的前任也是这么想的，而且前任好像是最后一个成功做到的——那时你就有压力了。
关于估值的几个问题：
企业问：收购这家企业，需要付出多少钱，是否明显划算？
企业问：卖掉我的这家企业，可以 回笼多少资金，是否明显划算？