| 发布于: | 雪球 | 转发：4 | 回复：32 | 喜欢：3 |
【莫非西王报价不是最高的……】据悉，鼎晖投资、联想旗下的弘毅资本、国外的KKR以及其他多家国外知名投行参与了Kerr公司的竞标收购，而Kerr公司之所以低价选择西王食品，是看中了中国的市场，想在中国选择一个有助于公司持续发展的合作伙伴，使得自己创立的品牌继续发扬光大。西王食品近两年着手深度推进渠道建设，在渠道细化管理、电商渠道建设等方面都取得突破进展，目前终端网店数量超过10万家。
$西王食品(SZ000639)$
我重新算一下西王该如何估值，已知条件现股本4.55亿股，募集资金16.7亿，募集不超过1.3亿股，核心假设：西王本部利润2亿，收购公司60%股权按2015年利润微增长为3亿余元，这块案1.9亿算，共计3.9亿元。因发行价格目前并不确定，而募集资金总额确定，因此新增发股数是增发价格的函数，并非直接案1.3亿股计算。假设最终增发时股价20日均线价格为X，则增发价按9折计算即新增股数为16.7亿/(x*0.9),增发后总股数为 16.7亿/(x*0.9)+4.55亿股。
则以20日均价为合理价格，总市值为 （16.7/(x*0.9)+4.55）*X
利润固定后估值
如整体给 25pe ，则 （16.7/(x*0.9)+4.55）*X=25*3.9
如整体给 30pe ，则 （16.7/(x*0.9)+4.55）*X=30*3.9
如整体给 35pe ，则 （16.7/(x*0.9)+4.55）*X=35*3.9
分别计算得到20日均价X值分别为17.35；21.63；25.9
如分别估值，则本部给30pe，保健品给20pe近似于整体25pe，
如本部给35pe，保健品给30pe，则X=23.83
结论，开板在17元以下属低估区间，超过25则属高估为博弈区间。技术上看18为前期重压区，很可能在20以下开板
乐观了，食用油上赚的钱和海外并购赚的钱不可能给相同的市盈率倍数，二者的经营风险差异大，看看最近金达威汤臣倍健等并购后的市场反应就知道了
合并利润可能也没那么多吧. 摊薄回报部分有提到, 即使全年按照4.37亿RMB算, 60%计入上市公司也只有2.62亿. 假设公司自身的利润能实现20%的增长, 35倍PE价格应该会在26左右.
估值方面很难说，以汤臣倍健看，30pe附近。开盘后价格出现翻倍还是有可能的。