关于户储电芯和逆变器哪个紧张？23年都紧张，缺口差异不是太大。户储电芯供给23年为50-55GWh（C&A15-16GWh，派能7.5GWh，比亚迪5GWh，鹏辉+亿纬10-11GWh，普利特3.5GWh，科信德赛国轩等其他合计12GWh），逆变器出货量各家指引（阳光100万台+锦浪120万台+固德威50万台+德业65万台，禾迈8-10+昱能8-10+首航50万台+古瑞瓦特70万台+艾罗30万台），合计为580-600万台，对应在50-60GWh之间。
海外需求会不会回落？近期主要受欧洲电价回落情绪影响，终端电价刚刚开始上涨，整体我们认为终端电价只要高于25欧分，户储经济型都是确定的。
美国储能确定嘛？储能发展的前提是组件供给上量。美国单月组件进口已达到2.6GW，年化超过30GW，恢复较为明显。美国储能弹性较大的公司推荐巨星、科士达、德业、英维克、阳光。
大储的逻辑怎么看？大储与海风都是23年反转逻辑最好的板块。硅料价格下降最受益的是大储。市场顾虑的是以比较乐观的预期看，估值也不是很便宜，国内系统赚不了钱，不过可能会超预期。我们觉得如果景气度提升业绩有上修可能，PCS+温控+系统测试相对有业绩。21年国内储能装机3-4GWh，22年10-15GWh（上半年3GWh），23年20-25GWh。大储主要推荐（阳光上能+英维克申菱同飞+南网）。