我在4月头上曾经说过，今年很可能不太会交易煤炭了，不过时隔2个月不到，我又买进了煤炭ETF（515220），看看这个夏季煤炭的机会有多大？有色铜继续持有$铜陵有色（SZ000630)$。
交易煤如果同时交易火电，总是感到有点矛盾的。市场短期资金已经在挖掘其他类型的电力股。而产业链相对完整煤电一体或水电一体的公司，大体就没有这个矛盾，估值也相对高一些。比如长江电力（600900），国投电力（600886），陕西能源（001286），中国神华（601088），新集能源（601918）。走得也的确更好一些。这四家公司的净利率分布在22-35%之间，的确是比普通的火电股高了许多。
我去年某个时间段，还有想做空$长江电力（SH600900）$的念头，现在看看，还是认知不够，还好我不迷信自己的知识储备，也不会和趋势去对抗。如果认可大个巨无霸的估值，那么显然$新集能源（SH601918）$和陕西能源（001286）还有往上走的空间。我一直希望新集能好好调整一下，目前未能如愿。 煤炭里头同样也是一季度业绩没有下滑的品种走得更强，但看好的位置偏高，就省力一点，就买ETF了.
如果严格一点，很多公司会退市。这会促使资金往稳定的公司里去，而大基本就是稳定的代名词。大公司受青睐的程度自然越来越高，同样讲业绩的话，同板块的小型股的估值大概就无法超越龙头公司了，行业估值的锚越来越清晰和确定。 我也是愈来愈倾向于交易大型股了，虽然很透明，但时下，却也只有他们令我有欲望下单了。国有的，上游的，竞争格局平稳的，资源和能源具有一定垄断性的，离不开的交易标的。
1-4月，电力设备景气度依旧不错，但铜价的上涨对成本端的影响又要考虑了。看了某卖方的分析，又问了一下业内，内容大概如下引用----大部分电力设备产品的原材料在总成本的占比超70%-80%甚至更高。因此原材料价格短期上涨，将对一次设备带来一定影响。经过复盘和测算，铜价短期高涨，对变压器影响较大；原材料波动对毛利的影响需要1-3 个季度的传导。制造商会通过多种方法来减弱对成本影响，例如锁定原料价格、套期保值、价格下游顺导、增加产品附加值等。预计，原材料价格上涨对于部分一次设备公司二季度业绩可能产生负面影响，但鉴于需求较为稳定，供需形势向好，影响判断是短期一次性的。由于此次价格上涨主要由铜引起；因此对不同产品影响有差异，对高压开关、外销变压器产品（铝制）的影响相对较小。
变压器产品中，铜在原材料的价值量占比约20%-30%，取向硅钢占比约20%-30%。高压开关产品中，铝相关的成本占比15%-20%，铜相关的成本占比约5%-10%。原材料成本在电力设备产品的总成本占比约70%以上。由此我们可以进行大致测算，按照铜价上涨20%、铝价上涨7%、取向硅钢价格平稳的假设，在产品售价不变的情况下，原材料价格上涨将对变压器、高压开关的毛利率将分别带来约2-3%、1-1.5%的影响。实际上，公司会采取多种应对措施来减轻原材料价格波动。
而对于大多数二次设备，影响就很小了---二次设备：二次设备是对一次设备的工作进行监测、控制、调节、保护等所需的低压电气设备。包括继电保护及自动装置、控制和信号装置等。以继电保护及自动化产品为例，其主要原材料包括芯片、继电器、印制板、液晶、电源等。根据国内某头部二次设备生产商资料显示，芯片采购规模占比约10-15%，继电器占比约5-8%，印刷版采购占比约3-6%；液晶采购占比约2-4%、电源采购占比约2-4%。由此可见，二次设备的直接材料成本中，电力电子器件占比较高，金属原材料价格波动影响不明显。