上一周，把30%的煤仓换成了20%的火电加10%的煤，应该是错误的。$新集能源（SH601918）$和$皖能电力（SZ000543）$的走势强弱对比很明显。现在前者是不会再买进了，只有等着出仓了。
市场两条主线很清晰，就高股息股而言，煤炭，石油，燃气，公路，水务，火电，都有一些独立的上升品种。然而如果仅从高股息这个角度去炒作，估值会成为一个难题。其实要考虑的变量很多。
假设中长期利率不变，那么股息的参照物也就稳定。原来3%的利息，市场会追捧股息率5%以上的品种。如果利率往下走，这个假设目前看是很现实的---利率跌倒2%或着更低，那么可能3%以上的股息率大家也会觉得可以接受。那么如果分红不变，预期的股价上涨空间就有60%多，这个弹性很好了。然而参与高股息股的交易者，大部分重视估值，或者说是风险厌恶者，如果出现了与PE或DCF估值较大反差的时候，市场分歧就随之产生。 市场要找到股息率，PE，DCF等都让人满意的公司，应该是很少的。相对应的，也提示交易者，高股息股的炒作空间相对而言是不大的。
市场又有很大的不确定性，炒也炒过头，跌也跌过头。高股息股也同样，5-10年的DCF估值，市场能够在1年就炒完。降息导致的股息率变相提升也可能就在很短时间内炒完。50%的升幅如果一年内就完成，那对做估值的交易者而言，无疑已经是很好的收益了。 如果高股息股业绩稳定又叠加业绩成长，那么，估值就可以再此提升，所以我在选择个股的时候，就加进了这个因素。
交易新集能源（601918）就有这个原因在。市场现在假设业绩好一点的煤炭股都可能高分红，但谁知道呢？ 炒作此类品种的时候，一旦估值脱离自身的理解，那就只有跟随市场交易趋势了。这个时候看懂形态就很重要，估值的锚和形态的锚都要有，因为没几个人能有非常高超的估值的理解力。假如煤炭板块的龙头股$中国神华（SH601088）$估值在10倍左右，那么这个锚是一个参照，超过了就交给市场去处理，我只要跟随变化就可以了，新集能源（601918）静态估值按看到9元左右但如果再涨上去，只要趋势在我也就持有，但受到估值约束，我却不敢加仓了。 所以开头说换股的错误，错误在于估值股交易一开始仓位没配足，涨一段后就不容易上仓位了。不像科技股，估值可以天马行空一样想象，估值的禁锢少了许多。当然，这只是我个人存在的交易缺陷。
这个时候火电和煤炭比基本面，底气似乎要差一些。能买到6倍PE的煤炭股却很难买到6倍PE的火电股，火电股整体去年四季度业绩还是不稳定，假如煤价稳定，那么要拔估值，除了有可能的高分红，就是要有新产能投产，这也是我选皖能的原因。 要找出一个看得懂的形态又能快速上涨的，现在这个市道，对我而言不容易，皖能电力（000543）这次回踩后能否往上突破，我还很难确定，现在股价接近60线，而短中长期均线多头排列逐步粘合，如果跌破60线起不来，那我不会和他耗下去。一个估值10倍的品种，跌倒5倍很正常，涨到20倍也正常，涨到20倍我挺高兴，跌倒5倍产生50%的亏损，那我觉得我是错了。
以上写的，很多话其实是废话，如何适应这个市场，始终是一个重要的话题，也许有的交易者说我只认公司基本面，这肯定也没错的。问题在于，这个，很难很难。
