越来越感觉到，在股市中，个人投资者是通过认知来抵消风险的。巴菲特选能看的懂得、高护城河的股票，这种选股模式已经帮他过滤了一大部分风险。然后他通过自己对市场、企业的理解和持续学习抵消掉剩下的大部分风险。此时在别人眼中有50%的风险，在他眼中也就剩下10%。 因此，在认知层面上，即使在同一时间买同等数量的同一只股票，对不同的投资者来说，风险都是不同的。