投资潮讯：昨日，腾讯控股确认旗下财团将以86亿美元收购游戏开发商Super Cell最多约84.3%股权，所有价款将通过三期分付。公告显示，腾讯预计在整个收购集团中出资30-40亿美元，其余资金由买方集团其他玩家和银行贷款填补。
　　无疑，这将会是腾讯至今为止最大手笔的一次海外投资，而这笔收购费用将超过腾讯当年买下《战争机器》开发商Epic和《英雄联盟》开发商Riot花费的总和。根据这次收购，Super Cell作为一个成立6年、仅发布了四款游戏的手游公司，已经估值102亿美元。而端游大厂动视暴雪市值只有289亿美元。
　　先敲定收购方案，再找钱
　　虽说腾讯希望以买方集团形式来操作收购，但截至公告发布时，腾讯买方集团仍未组成。这也就意味着腾讯是先敲定与Super Cell的收购案，再去找的钱。
　　同时，此前华尔街日报和彭博社报道中称，腾讯敲定了44亿美元的银行贷款，并在尝试拉高瓴资本等入伙买方集团，也证明了买方集团将在后续组建。
　　先敲定收购，再去找钱，对腾讯来说是有点风险的。金融高手们对风险总是极度敏感，腾讯总裁刘炽平愿承担这个风险成本，也意味着事情多少是有些紧急的。
　　联系到此前有信息称阿里也欲收购Super Cell，加上马云与孙正义、阿里与软银的好关系，还有Super Cell最后成交金额的不小溢价，证明腾讯拿下Super Cell有些虎口拔牙的意味。
　　86亿美元花的值不值?
　　腾讯宁愿承担贷款风险也要买下Super Cell，它到底有多牛?
　　Super Cell开发的手游作品有最近大火的《皇室战争》和《Clash of Clans》(COC，部落冲突)等，虽然产品不多，但Super Cell的作品各个都是超级榨汁机，在2015年 ，Super Cell营收23.3亿美元，净利润达到9.64亿美元，净利润率达到41%。
　　对比端游巨头动视暴雪，其2015年营收为46.6亿美元，净利润为8.92亿美元。Super Cell在2015年的营收为暴雪的一半，但利润却超过了暴雪。从时间和产品来看，Super Cell仅成立6年，而暴雪已经有25年历史。Super Cell只有四款游戏，而暴雪却有魔兽、星际争霸、暗黑破坏神系列和守望先锋、炉石传说等多款游戏。
　　再和买方的腾讯相比，2015年腾讯手游的收入为213亿元，Super Cell凭借三款游戏就占到了腾讯近72%的收入。由于2015年，腾讯修改了收入计算规则，将独家代理的手机游戏与第三方开发商的收入分成，以及渠道成本确认为收入成本项，如果扣除这部分，这个比例恐怕更大。
　　此外，Super Cell旗下游戏的1亿日活跃用户，2.5亿个游戏内社区和全球市场，对于腾讯的社交业务可能也是难得的突破点。Super Cell也已明确表示未来将和腾讯一起探讨游戏的社交玩法，那么微信或者手Q的账号接入也是可以预计的。
　　Super Cell为何不选择财力出众的百度与阿里?
　　腾讯能够撬动Super Cell，一个很关键的因素是腾讯目前高达47.3的市盈率，而以收购价计，Super Cell的市盈率则为10倍。
　　与此同时，Super Cell公司CEO Ilkka Paananen则表示他们最看重的是长远发展。“首先，根据协议，在收购完成后，Super Cell仍将独立运营，依旧保持小而独立的团队文化。其次中国的游戏玩家数是全球最多的。腾讯的平台覆盖用户量超过10亿人，单独非重复用户超过3亿，而且可以通过腾讯社交平台，探索更多的社交玩法”。
　　腾讯保证Super Cell可以继续维持私营身份，不需要上市，也不需要为了短期利益而受到来自金融方面的压力。恐怕这也是其他中国公司在争夺Super Cell时落败的重要原因。
　　除了很少有互联网和游戏公司能拿出来86亿美元外，能拿出钱的百度和阿里，没有游戏研发和发行的经验。而其他游戏公司，不但容易只看到短期利益，而且也很难保证独立性。(Vicky)
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